Was ist ein Zinsswap?
Ein Zinsswap ist ein Terminkontrakt, bei dem ein Strom künftiger Zinszahlungen auf der Grundlage eines festgelegten Kapitalbetrags gegen einen anderen ausgetauscht wird. Bei Zinsswaps wird in der Regel ein fester Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz ausgetauscht oder umgekehrt, um das Zinsänderungsrisiko zu verringern oder zu erhöhen oder um einen geringfügig niedrigeren Zinssatz zu erzielen, als dies ohne den Swap möglich gewesen wäre.
Ein Swap kann auch den Austausch eines variablen Zinssatzes gegen einen anderen beinhalten, der als Basisswap bezeichnet wird.
Zinsswap
Die zentralen Thesen
- Zinsswaps sind Terminkontrakte, bei denen ein Strom künftiger Zinszahlungen auf der Grundlage eines festgelegten Kapitalbetrags gegen einen anderen ausgetauscht wird. Zinsswaps können fest oder variabel sein, um das Zinsänderungsrisiko zu verringern oder zu erhöhen
Zinsswaps erklärt
Zinsswaps sind der Austausch einer Gruppe von Zahlungsströmen gegen eine andere. Da sie außerbörslich gehandelt werden (OTC), bestehen die Verträge zwischen zwei oder mehr Parteien gemäß ihren gewünschten Spezifikationen und können auf viele verschiedene Arten angepasst werden. Swaps werden häufig eingesetzt, wenn ein Unternehmen problemlos Geld zu einem bestimmten Zinssatz leihen kann, aber einen anderen Typ bevorzugt.
Es gibt drei verschiedene Arten von Zinsswaps: Fixed-to-Floating, Floating-to-Fixed und Float-to-Float.
Auf Floating festgelegt
Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen mit dem Namen TSI vor, das seinen Anlegern eine Anleihe zu einem sehr attraktiven festen Zinssatz ausgeben kann. Das Management des Unternehmens ist der Ansicht, dass ein variabler Zinssatz zu einem besseren Cashflow führen kann. In diesem Fall kann TSI einen Swap mit einer Kontrahentenbank eingehen, bei der das Unternehmen einen festen Zinssatz erhält und einen variablen Zinssatz zahlt. Der Swap ist so strukturiert, dass er der Laufzeit und dem Cashflow der festverzinslichen Anleihe entspricht und die beiden festverzinslichen Zahlungsströme saldiert werden. TSI und die Bank wählen den bevorzugten variabel verzinslichen Index, der in der Regel LIBOR für eine Laufzeit von einem, drei oder sechs Monaten ist. TSI erhält dann einen LIBOR plus oder minus einem Spread, der sowohl die Zinsbedingungen am Markt als auch die Bonität widerspiegelt.
Floating to Fixed
Ein Unternehmen, das keinen Zugang zu einem Darlehen mit festem Zinssatz hat, kann Kredite mit variablem Zinssatz aufnehmen und einen Swap abschließen, um einen festen Zinssatz zu erzielen. Die variabel verzinslichen Laufzeit-, Rücksetz- und Zahlungsdaten des Darlehens werden auf dem Swap gespiegelt und saldiert. Der festverzinsliche Teil des Swaps wird zum Fremdkapitalzinssatz des Unternehmens.
Schweben, um zu schweben
Unternehmen schließen manchmal einen Swap ab, um den Typ oder die Laufzeit des von ihnen gezahlten variabel verzinslichen Index zu ändern. Dies wird als Basistausch bezeichnet. Ein Unternehmen kann beispielsweise vom Dreimonats-LIBOR zum Sechsmonats-LIBOR wechseln, weil der Zinssatz attraktiver ist oder mit anderen Zahlungsströmen übereinstimmt. Ein Unternehmen kann auch zu einem anderen Index wechseln, z. B. zum Federal Funds Rate, Commercial Paper oder zum Treasury Bill Rate.
Reales Beispiel eines Zinsswaps
Angenommen, PepsiCo muss 75 Millionen US-Dollar aufbringen, um einen Konkurrenten zu gewinnen. In den USA können sie das Geld möglicherweise mit einem Zinssatz von 3, 5% leihen, außerhalb der USA jedoch möglicherweise nur mit einem Zinssatz von 3, 2%. Der Haken ist, dass sie die Anleihe in einer Fremdwährung begeben müssten, die Schwankungen auf der Grundlage der Zinssätze des Heimatlandes unterliegt.
PepsiCo könnte für die Dauer der Anleihe einen Zinsswap abschließen. Gemäß den Bedingungen der Vereinbarung zahlt PepsiCo dem Kontrahenten einen Zinssatz von 3, 2% über die Laufzeit der Anleihe. Das Unternehmen würde dann bei Fälligkeit der Anleihe 75 Mio. USD gegen den vereinbarten Wechselkurs tauschen und Wechselkursschwankungen vermeiden.
