Inhaltsverzeichnis
- Das Zinsdeckungsverhältnis
- Formel für das Zinsdeckungsverhältnis
- Was sagt es dir?
- Trends im Zeitverlauf
- Beispiel für Zinsdeckung
- Variationen
- Einschränkungen
Was ist das Zinsdeckungsverhältnis?
Der Zinsdeckungsgrad ist eine Schuldenquote und eine Rentabilitätsquote, anhand derer bestimmt wird, wie leicht ein Unternehmen Zinsen für seine ausstehenden Schulden zahlen kann. Der Zinsdeckungsgrad kann berechnet werden, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens während eines bestimmten Zeitraums durch die im gleichen Zeitraum fälligen Zinszahlungen des Unternehmens dividiert wird.
Der Zinsdeckungsgrad wird auch als "mal Zinsertrag" bezeichnet. Kreditgeber, Investoren und Gläubiger verwenden diese Formel häufig, um das Risiko eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner aktuellen Verschuldung oder für zukünftige Kreditaufnahmen zu bestimmen.
Die zentralen Thesen
- Der Zinsdeckungsgrad wird verwendet, um zu ermitteln, wie gut ein Unternehmen die Zinsen für ausstehende Verbindlichkeiten zahlen kann. Dieser Wert wird auch als "Time-Interest-Earned-Ratio" bezeichnet und wird von Gläubigern und potenziellen Kreditgebern verwendet, um das Risiko der Kreditvergabe an ein Unternehmen zu bewerten. Ein höherer Abdeckungsgrad ist besser, obwohl der ideale Wert je nach Branche variieren kann.
Die Formel für das Zinsdeckungsverhältnis lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Zinsdeckungsgrad = ZinsaufwandEBIT wobei:
Zinsdeckungsgrad
Was sagt Ihnen der Zinsdeckungsgrad?
Der Zinsdeckungsgrad misst, wie oft ein Unternehmen seine aktuelle Zinszahlung mit seinen verfügbaren Erträgen decken kann. Mit anderen Worten, es misst die Sicherheitsmarge, die ein Unternehmen für die Zahlung von Zinsen für seine Schulden während eines bestimmten Zeitraums hat. Der Zinsdeckungsgrad wird verwendet, um zu bestimmen, wie leicht ein Unternehmen seine Zinsaufwendungen für ausstehende Schulden bezahlen kann. Das Verhältnis wird berechnet, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens durch die Zinsaufwendungen des Unternehmens für den gleichen Zeitraum dividiert wird. Je niedriger die Quote ist, desto stärker wird das Unternehmen durch die Fremdkapitalkosten belastet. Wenn der Zinsdeckungsgrad eines Unternehmens nur 1, 5 oder weniger beträgt, ist die Fähigkeit, Zinsaufwendungen zu decken, möglicherweise fraglich.
Unternehmen müssen mehr als genug Einnahmen haben, um Zinszahlungen zu decken, um zukünftige (und möglicherweise unvorhersehbare) finanzielle Schwierigkeiten zu überstehen, die auftreten können. Die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Zinsverpflichtungen nachzukommen, ist ein Aspekt seiner Zahlungsfähigkeit und daher ein sehr wichtiger Faktor für die Rendite für die Aktionäre.
Interpretation ist der Schlüssel zur Verwendung von Kennzahlen in der Unternehmensanalyse. Während die Betrachtung eines einzelnen Zinsdeckungsgrads viel über die aktuelle Finanzlage eines Unternehmens aussagt, liefert die Analyse des Zinsdeckungsgrads über einen längeren Zeitraum häufig ein klareres Bild der Position und des Verlaufs eines Unternehmens.
Durch die Analyse der Zinsdeckungsquoten in den letzten fünf Jahren auf vierteljährlicher Basis können sich beispielsweise Trends abzeichnen, die Anlegern eine bessere Vorstellung davon vermitteln, ob sich ein niedriger aktueller Zinsdeckungsgrad verbessert oder verschlechtert oder ob ein hoher aktueller Zinsdeckungsgrad vorliegt ist stabil. Das Verhältnis kann auch verwendet werden, um die Fähigkeit verschiedener Unternehmen zu vergleichen, ihre Zinsen zurückzuzahlen, was bei der Anlageentscheidung hilfreich sein kann.
Im Allgemeinen ist die Stabilität der Zinsdeckungsgrade eines der wichtigsten Dinge, auf die Sie achten müssen, wenn Sie den Zinsdeckungsgrad auf diese Weise analysieren. Ein sinkender Zinsdeckungsgrad ist für Anleger häufig ein Anzeichen dafür, dass ein Unternehmen in Zukunft möglicherweise nicht mehr in der Lage ist, seine Schulden zu begleichen.
Insgesamt ist der Zinsdeckungsgrad eine sehr gute Einschätzung der kurzfristigen finanziellen Gesundheit eines Unternehmens. Während die Erstellung von Zukunftsprognosen durch die Analyse des Zinsdeckungsgradverlaufs eines Unternehmens eine gute Möglichkeit zur Beurteilung einer Investitionschance darstellt, ist es schwierig, die langfristige finanzielle Gesundheit eines Unternehmens mit einer Kennzahl oder Kennzahl genau vorherzusagen.
Trends im Zeitverlauf
Der Zinsdeckungsgrad zu einem bestimmten Zeitpunkt kann Analysten helfen, ein wenig über die Fähigkeit des Unternehmens zu berichten, seine Schulden zu bedienen. Die Analyse des Zinsdeckungsgrads über einen längeren Zeitraum liefert jedoch ein klareres Bild darüber, ob die Schulden des Unternehmens zu einer Belastung werden oder nicht Finanzlage. Ein sinkender Zinsdeckungsgrad ist für Anleger ein Anzeichen dafür, dass ein Unternehmen in Zukunft möglicherweise nicht mehr in der Lage ist, seine Schulden zu begleichen.
Es ist jedoch schwierig, die langfristige finanzielle Gesundheit eines Unternehmens mit einer Kennzahl oder Kennzahl genau vorherzusagen. Darüber hinaus liegt die Erwünschtheit eines bestimmten Niveaus dieses Verhältnisses in gewissem Maße im Auge des Betrachters. Einige Banken oder potenzielle Anleihekäufer fühlen sich mit einem weniger wünschenswerten Verhältnis wohl, wenn sie dem Unternehmen einen höheren Zinssatz für ihre Schulden in Rechnung stellen.
Beispiel für die Verwendung des Zinsdeckungsgrads
Um ein Beispiel für die Berechnung des Zinsdeckungsgrads zu geben, nehmen wir an, dass der Gewinn eines Unternehmens in einem bestimmten Quartal 625.000 USD beträgt und dass es Schulden hat, für die monatlich Zahlungen in Höhe von 30.000 USD fällig werden.
Um den Zinsdeckungsgrad zu berechnen, müsste man die monatlichen Zinszahlungen in vierteljährliche Zahlungen umwandeln, indem man sie mit drei multipliziert. Das Zinsdeckungsverhältnis für das Unternehmen beträgt 625.000 USD / (30.000 USD x 3) = 625.000 USD / 90.000 USD = 6, 94 USD.
Mit Zinszahlungen über Wasser zu bleiben, ist ein kritisches und andauerndes Anliegen für jedes Unternehmen. Sobald ein Unternehmen damit zu kämpfen hat, muss es möglicherweise weitere Kredite aufnehmen oder in seine Barreserve eintauchen, die viel besser für Investitionen in Kapitalanlagen oder für Notfälle verwendet wird.
Je niedriger der Zinsdeckungsgrad eines Unternehmens ist, desto stärker belasten die Schuldenkosten das Unternehmen. Wenn der Zinsdeckungsgrad eines Unternehmens 1, 5 oder weniger beträgt, ist die Fähigkeit, Zinsaufwendungen zu decken, möglicherweise fraglich.
Ein Ergebnis von 1, 5 wird im Allgemeinen als ein minimal akzeptables Verhältnis für ein Unternehmen angesehen und der Wendepunkt, unter dem Kreditgeber dem Unternehmen wahrscheinlich kein Geld mehr leihen, da das Ausfallrisiko des Unternehmens als zu hoch eingestuft wird.
Darüber hinaus weist ein Zinsdeckungsgrad unter 1 darauf hin, dass das Unternehmen nicht genügend Einnahmen erzielt, um seine Zinsaufwendungen zu decken. Wenn die Quote eines Unternehmens unter 1 liegt, muss es wahrscheinlich einen Teil seiner Barreserven ausgeben, um die Differenz auszugleichen oder mehr Kredite aufzunehmen, was aus den oben genannten Gründen schwierig sein wird. Andernfalls droht das Unternehmen, auch wenn die Einnahmen für einen Monat niedrig sind, in Konkurs zu geraten.
Die Kreditaufnahme schafft zwar Schulden und Zinsen, kann jedoch die Rentabilität eines Unternehmens durch die Entwicklung des Kapitalvermögens gemäß der Kosten-Nutzen-Analyse positiv beeinflussen. Aber ein Unternehmen muss auch bei der Kreditaufnahme klug sein. Da sich Zinsen auch auf die Rentabilität eines Unternehmens auswirken, sollte ein Unternehmen einen Kredit nur aufnehmen, wenn es weiß, dass es seine Zinszahlungen in den kommenden Jahren gut im Griff hat.
Ein guter Zinsdeckungsgrad wäre ein guter Indikator für diesen Umstand und möglicherweise auch ein Indikator für die Fähigkeit des Unternehmens, die Schulden selbst zu tilgen. Große Unternehmen haben jedoch häufig sowohl hohe Zinsdeckungsquoten als auch sehr hohe Kredite. Mit der Möglichkeit, große Zinszahlungen regelmäßig zurückzuzahlen, können große Unternehmen weiterhin ohne große Sorgen Kredite aufnehmen.
Unternehmen können oft sehr lange überleben, indem sie nur ihre Zinszahlungen und nicht die Schulden selbst zurückzahlen. Dies wird jedoch häufig als gefährliche Praxis angesehen, insbesondere wenn das Unternehmen relativ klein ist und daher im Vergleich zu größeren Unternehmen nur geringe Einnahmen erzielt. Darüber hinaus trägt die Tilgung der Schulden zur Tilgung der Zinsen auf der Straße bei, da das Unternehmen bei einer Reduzierung der Schulden den Cashflow freisetzt und der Zinssatz der Schulden ebenfalls angepasst werden kann.
Variationen des Zinsdeckungsgrads
Es gibt einige häufig vorkommende Variationen des Zinsdeckungsgrads, die berücksichtigt werden müssen, bevor die Quoten von Unternehmen untersucht werden. Diese Abweichungen resultieren aus Änderungen des EBIT im Zähler der Zinsdeckungsgradberechnungen.
In einer solchen Variante wird das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) anstelle des EBIT zur Berechnung des Zinsdeckungsgrads herangezogen. Da diese Abweichung Abschreibungen ausschließt, ist der Zähler für die Berechnung des EBITDA häufig höher als für die Berechnung des EBIT. Da der Zinsaufwand in beiden Fällen gleich ist, führt die Berechnung des EBITDA zu einem höheren Zinsdeckungsgrad als die Berechnung des EBIT.
Bei einer anderen Variante wird das Ergebnis vor Zinsen nach Steuern (EBIAT) anstelle des EBIT für die Berechnung des Zinsdeckungsgrads verwendet. Dies hat zur Folge, dass Steueraufwendungen vom Zähler abgezogen werden, um ein genaueres Bild der Fähigkeit eines Unternehmens zu erhalten, seine Zinsaufwendungen zu bezahlen. Da Steuern ein wichtiges finanzielles Element sind, kann EBIAT zur Berechnung der Zinsdeckungsquoten anstelle des EBIT herangezogen werden, um ein klareres Bild der Fähigkeit eines Unternehmens zur Deckung seiner Zinsaufwendungen zu erhalten.
Alle diese Abweichungen bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrades beziehen sich auf Zinsaufwendungen im Nenner. Generell nehmen diese drei Varianten konservativ zu, wobei diejenigen, die das EBITDA verwenden, am liberalsten sind, diejenigen, die das EBIT verwenden, konservativer sind und diejenigen, die das EBIAT verwenden, am strengsten sind.
Einschränkungen des Zinsdeckungsverhältnisses
Wie bei jeder Metrik, die versucht, die Effizienz eines Unternehmens zu messen, weist der Zinsdeckungsgrad eine Reihe von Einschränkungen auf, die für jeden Anleger wichtig sind, bevor er es nutzt.
Zum einen ist zu beachten, dass die Zinsdeckung bei der Messung von Unternehmen in verschiedenen Branchen und sogar bei der Messung von Unternehmen in derselben Branche sehr unterschiedlich ist. Für etablierte Unternehmen in bestimmten Branchen, wie beispielsweise Versorgungsunternehmen, ist ein Zinsdeckungsgrad von 2 häufig ein akzeptabler Standard.
Obwohl dies eine geringe Zahl ist, wird ein gut etabliertes Versorgungsunternehmen wahrscheinlich eine sehr konstante Produktion und einen sehr konstanten Ertrag erzielen, insbesondere aufgrund staatlicher Vorschriften. Selbst bei einem relativ niedrigen Zinsdeckungsgrad kann es seine Zinszahlungen möglicherweise zuverlässig decken. Andere Branchen wie das verarbeitende Gewerbe sind sehr viel volatiler und weisen häufig einen höheren akzeptablen Mindestzinsdeckungsgrad auf, z. B. 3.
Diese Arten von Unternehmen sehen im Allgemeinen größere Schwankungen im Geschäft. Während der Rezession von 2008 gingen beispielsweise die Autoverkäufe erheblich zurück, was die Automobilindustrie belastete. Ein Arbeiterstreik ist ein weiteres Beispiel für ein unerwartetes Ereignis, das die Zinsdeckungsquote beeinträchtigen kann. Da diese Branchen für diese Schwankungen anfälliger sind, müssen sie sich auf eine bessere Deckung ihrer Zinsen verlassen können, um Perioden mit niedrigem Einkommen zu berücksichtigen.
Aufgrund dieser großen Unterschiede sollte man beim Vergleich der Zinsdeckungsquoten von Unternehmen darauf achten, nur Unternehmen derselben Branche zu vergleichen, und idealerweise auch Unternehmen mit ähnlichen Geschäftsmodellen und Umsatzzahlen.
Während bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrads alle Schulden berücksichtigt werden müssen, können Unternehmen bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrads bestimmte Arten von Schulden isolieren oder ausschließen. Aus diesem Grund sollte bei der Betrachtung des von einem Unternehmen veröffentlichten Zinsdeckungsgrads versucht werden, festzustellen, ob alle Schulden enthalten waren, oder der Zinsdeckungsgrad auf andere Weise unabhängig berechnet werden.
