Die Volatilität ist ein Schlüsselfaktor, den alle Optionshändler berücksichtigen müssen. Die Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers ist eine der Schlüsselfaktoren für den Preis der Optionen auf dieses Wertpapier. Wenn das zugrunde liegende Wertpapier in der Regel in Bezug auf Kursbewegungen volatil ist, enthalten die Optionen im Allgemeinen einen höheren Zeitwert als wenn die Aktie in der Regel ein Slow-Mover wäre. Dies ist einfach eine Funktion der Optionsschreiber, die versuchen, die Höhe der Prämie zu maximieren, die sie für die Übernahme des begrenzten Gewinnpotenzials und des übermäßigen Risikos erhalten, die Option überhaupt zu zeichnen.
Ebenso ist "implizite Volatilität" der Volatilitätswert, der von einem Optionspreismodell berechnet wird, wenn der tatsächliche Marktpreis der Option in das Modell übernommen wird. Es kann aufgrund der Händlererwartungen schwanken. Im Wesentlichen führt ein Anstieg der Volatilität zu einem Anstieg der in die Optionen eines bestimmten Wertpapiers eingebauten Zeitprämie, während ein Rückgang der Volatilität zu einem Rückgang der Zeitprämie führt. Dies können nützliche Informationen für Alert-Händler sein.
Angst und Börse
Generell tendiert der Aktienmarkt während eines Abschwungs zu einem raschen Rückgang - da die Angst eine Flut von Verkaufsaufträgen auslöst - und zu einer langsameren Erholung. Dies ist natürlich nicht immer der Fall, aber eine vernünftige Faustregel. Wenn der Aktienmarkt zu fallen beginnt, steigt die Volatilität der Optionen tendenziell - oftmals rapide. Dies führt dazu, dass die Optionsprämien für Aktienindizes sogar über das normalerweise zu erwartende Maß hinaus steigen, was ausschließlich auf der Preisbewegung des zugrunde liegenden Index selbst beruht. Wenn umgekehrt der Rückgang nachlässt und der Markt langsam wieder anzieht, sinkt die implizite Volatilität - und damit auch die in Aktienindexoptionen enthaltene Zeitprämie - tendenziell. Dies schafft eine potenziell nützliche Methode für den Handel mit Aktienindexoptionen.
Das häufigste Maß für "Angst" an der Börse ist der CBOE Volatility Index (VIX). Der VIX misst die implizite Volatilität der Optionen auf dem Ticker SPX (der den S & P 500 verfolgt).
In Abbildung 1 ist oben der VIX mit dem relativen Stärkeindex (RSI) für drei Tage und unten der Ticker SPY (ein börsengehandelter Fonds, der auch den S & P 500 abbildet) dargestellt. Beachten Sie, dass der VIX dazu neigt, höher zu "spitzen", wenn der SPX fällt.
(Entdecken Sie ein Finanzinstrument, das sowohl Absicherungs- als auch Spekulationsmöglichkeiten bietet. Siehe Einführung in die VIX-Optionen .)
Der Put Credit Spread
Wenn die Börse sinkt, steigen die Put-Preise normalerweise an Wert. Wenn die implizite Volatilität bei fallendem Aktienindex gleichzeitig steigt, steigt auch die in Put-Optionen enthaltene Zeitprämie häufig erheblich an. Infolgedessen kann ein Händler diese Situation ausnutzen, indem er Optionen verkauft und die Prämien einsammelt, wenn er glaubt, dass die Börse bereit ist, wieder nach oben zu tendieren. Da der Verkauf von nackten Put-Optionen die Übernahme eines übermäßigen Risikos mit sich bringt, zögern die meisten Händler zu Recht, nackte Put-Optionen zu verkaufen, insbesondere wenn die negative Stimmung den Markt überlagert.
Infolgedessen gibt es zwei Möglichkeiten, um in dieser Situation Abhilfe zu schaffen: ein Hinweis darauf, dass der Ausverkauf nachlässt oder bald nachlässt, und die Verwendung eines Kreditspreads mit Put-Optionen.
Wenn man als erstes den zweiten Punkt betrachtet, beinhaltet ein Put-Credit-Spread - auch als "Bull-Put-Spread" bezeichnet - einfach den Verkauf (oder das "Schreiben") einer Put-Option zu einem bestimmten Ausübungspreis und gleichzeitig den Kauf einer anderen Put-Option zu einem niedrigeren Ausübungspreis. Der Kauf des Call zu einem niedrigeren Ausübungspreis "deckt" die Short-Position ab und begrenzt den Geldbetrag, der für den Handel verloren gehen kann.
Die Entscheidung, wann sich die Börse umkehren wird, ist (natürlich) das lang ersehnte Ziel aller Trader. Leider gibt es keine perfekte Lösung. Dennoch ist einer der Vorteile des Verkaufs eines Bull-Put-Spread, dass Sie nicht unbedingt genau in Ihrem Timing sein müssen. Wenn Sie eine Put-Option aus dem Geld verkaufen (dh eine Put-Option mit einem Ausübungspreis, der unter dem aktuellen Preis des zugrunde liegenden Aktienindex liegt), müssen Sie sich nur "nicht fürchterlich irren".
Aus Zeitgründen werden wir nach drei Dingen suchen:
- SPY notiert über seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Der dreitägige RSI für SPY lag bei 32 oder darunter. Der dreitägige RSI für VIX lag bei 80 oder darüber und ist jetzt niedriger.
Wenn diese drei Ereignisse eintreten, könnte ein Händler in Betracht ziehen, die Kreditspreads auf SPY oder SPX zu setzen.
(Weitere Informationen finden Sie unter Finden von Gewinnen durch Absicherung von Eisenkondoren .)
Schauen wir uns ein Beispiel mit den Signalen in Abbildung 1 an. An diesem Tag lag SPY über seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, der dreitägige RSI für SPY war kürzlich unter 32 gefallen und der dreitägige RSI für den VIX war gerade angekreuzt Der Kurs von SPY notierte zu diesem Zeitpunkt bei 106, 65 USD. Ein Trader hätte 10 der Puts vom November 104 für 1, 40 USD verkaufen und 10 der Puts vom November 103 für 1, 16 USD kaufen können.
Wie Sie in den Abbildungen 2 und 3 sehen können:
- Das maximale Gewinnpotential für diesen Trade liegt bei 240 USD und das maximale Risiko bei 760 USD. Diese Optionen haben nur noch 22 Tage bis zum Verfall. Der Breakeven-Preis für den Trade liegt bei 103, 76 USD.
Anders ausgedrückt: Solange der SPY in den nächsten 22 Tagen um weniger als drei Punkte (oder ungefähr -2, 7 Prozent) fällt, wird dieser Trade einen Gewinn ausweisen.
Abbildung 3 zeigt die Risikokurven für diesen Trade.
Wenn SPY nach Ablauf von 22 Tagen zu einem Preis von mehr als 104 USD angeboten wird, behält der Händler das gesamte Guthaben von 240 USD, das er bei Abschluss des Handels erhalten hat. Der maximale Verlust würde nur auftreten, wenn SPY bei Ablauf bei 103 USD oder weniger lag. Sollte der SPY unter ein bestimmtes Niveau fallen, muss ein Händler möglicherweise handeln, um seinen Verlust zu begrenzen.
Die Quintessenz
In diesem Beispiel diente der Anstieg der impliziten Optionsvolatilität vor dem Signaldatum - objektiv gemessen anhand des VIX-Index - zwei Zwecken:
- Der Anstieg des VIX und die anschließende Umkehrung waren Anzeichen für zu große Marktangst - häufig ein Vorbote für die Wiederaufnahme eines anhaltenden Aufwärtstrends. Der Anstieg der impliziten Volatilitätsniveaus führte auch dazu, dass die für Autoren von verfügbaren Zeitprämien erhöht wurden SPY-Optionen.
Unter diesen Umständen kann ein Händler durch den Verkauf eines Bull Put Credit Spread seine potenzielle Rentabilität maximieren, indem er mehr Prämien einkauft, als wenn die implizite Volatilität geringer wäre. Die hier beschriebene Methode sollte nicht als "System" betrachtet werden und garantiert keinen Gewinn. Es ist jedoch ein nützliches Beispiel dafür, wie die Kombination mehrerer Faktoren zu einzigartigen Handelsmöglichkeiten für Optionshändler führen kann.
In diesem Beispiel wurden die folgenden Faktoren kombiniert:
- Preistrend (SPY muss über dem langjährigen Durchschnitt liegen) Hohe Volatilität (ein Anstieg des VIX-Index) Erhöhte Wahrscheinlichkeit (Verkauf von Optionen aus dem Geld)
Händler sollten ständig wachsam sein, wenn es darum geht, möglichst viele Faktoren - und damit auch die Erfolgsaussichten - zu ihren Gunsten einzusetzen.
(Profitieren Sie von den Kursbewegungen, indem Sie sich mit diesen Derivaten vertraut machen . Weitere Informationen finden Sie unter Grundlegendes zum Optionspreis .)
