DEFINITION VON TERM RETURN VERTRAG
Im Rahmen eines befristeten Rückkaufvertrags verpflichtet sich eine Bank, Wertpapiere von einem Händler zu kaufen und sie kurze Zeit später zu einem festgelegten Preis weiterzuverkaufen. Die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis entspricht den für die Vereinbarung gezahlten Zinsen. Pensionsgeschäfte werden als kurzfristige Cash-Investment-Alternative eingesetzt.
BREAKING DOWN Term Repurchase Agreement
Auf dem Rückkauf- oder Repo-Markt werden festverzinsliche Wertpapiere gekauft und verkauft. Kreditnehmer und Kreditgeber schließen auf dem Repo-Markt Pensionsgeschäfte ab, bei denen Barmittel gegen Schuldtitel getauscht werden, um kurzfristiges Kapital zu beschaffen. Ein Pensionsgeschäft ist ein Verkauf von Wertpapieren gegen Barzahlung mit der Verpflichtung, die Wertpapiere zu einem bestimmten Preis zu einem späteren Zeitpunkt zurückzukaufen - dies ist die Ansicht des Kreditnehmers. Ein Kreditgeber wie eine Bank wird einen Repo-Vertrag abschließen, um die festverzinslichen Wertpapiere von einer kreditnehmenden Gegenpartei wie einem Händler zu kaufen, mit dem Versprechen, die Wertpapiere innerhalb kurzer Zeit zurück zu verkaufen. Am Ende der Vertragslaufzeit zahlt der Kreditnehmer das Geld zuzüglich Zinsen zu einem Rückzahlungssatz an den Kreditgeber zurück und nimmt die Wertpapiere zurück.
Ein Repo kann entweder über Nacht oder ein Term-Repo sein. Ein Overnight-Repo ist eine Vereinbarung, bei der die Laufzeit des Darlehens einen Tag beträgt. Auf der anderen Seite können Laufzeit-Pensionsgeschäfte ein Jahr lang sein, wobei die Mehrheit der Laufzeit-Pensionsgeschäfte eine Laufzeit von 3 Monaten oder weniger hat. Es ist jedoch nicht ungewöhnlich, dass Laufzeit-Repos mit einer Laufzeit von bis zu zwei Jahren bestehen. Das Finanzinstitut, das das Wertpapier kauft, kann es nicht an eine andere Partei verkaufen, es sei denn, der Verkäufer kommt seiner Verpflichtung zum Rückkauf des Wertpapiers in Verzug. Die mit der Transaktion verbundene Sicherheit dient dem Käufer als Sicherheit, bis der Verkäufer den Käufer zurückzahlen kann. Tatsächlich wird der Verkauf eines Wertpapiers nicht als realer Verkauf angesehen, sondern als besichertes Darlehen, das durch einen Vermögenswert besichert ist.
Der Repo-Satz entspricht den Kosten für den Rückkauf der Wertpapiere vom Verkäufer oder Kreditgeber. Der Zinssatz ist ein einfacher Zinssatz, der einen tatsächlichen / 360-Kalender verwendet und die Kosten für die Kreditaufnahme auf dem Repo-Markt darstellt. Beispielsweise muss ein Verkäufer oder Kreditnehmer zum Zeitpunkt des Rückkaufs möglicherweise einen um 10 Prozent höheren Preis zahlen.
Banken und andere Sparkassen, die überschüssiges Bargeld halten, setzen diese Instrumente häufig ein, da sie eine kürzere Laufzeit haben als Einlagenzertifikate (CDs). Pensionsgeschäfte mit einer Laufzeit von mehr als einem Tag zahlen tendenziell höhere Zinsen als Pensionsgeschäfte mit einer Laufzeit von mehr als einem Tag, da sie ein höheres Zinsrisiko aufweisen. Darüber hinaus ist das Risiko von Sicherheiten bei Laufzeit-Repos höher als bei Overnight-Repos, da der Wert der als Sicherheit dienenden Vermögenswerte über einen längeren Zeitraum mit höherer Wahrscheinlichkeit abnimmt.
Zentralbanken und Banken schließen befristete Pensionsgeschäfte ab, um den Banken die Aufstockung ihrer Kapitalreserven zu ermöglichen. Zu einem späteren Zeitpunkt würde die Zentralbank die Schatzwechsel- oder Regierungspapiere an die Geschäftsbank zurückverkaufen. Durch den Kauf dieser Wertpapiere trägt die Zentralbank dazu bei, das Geldangebot in der Wirtschaft zu verbessern, die Ausgaben zu fördern und die Kreditkosten zu senken. Wenn die Zentralbank eine Kontraktion des Wirtschaftswachstums wünscht, verkauft sie zuerst die Staatspapiere und kauft sie dann zu einem vereinbarten Termin zurück. In diesem Fall wird die Vereinbarung als Rückkaufvereinbarung mit umgekehrter Laufzeit bezeichnet.
