Was ist ein Traunch?
Ein Traunch ist eine aus einer Reihe von Zahlungen, die über einen bestimmten Zeitraum ausgezahlt werden müssen, sofern bestimmte Leistungskennzahlen erreicht werden. Es wird allgemein in Risikokapitalkreisen (Venture Capital, VC) verwendet, um sich auf die Spendenrunden zu beziehen, die zur Finanzierung von Start-up-Unternehmen verwendet werden.
Der Begriff "traunch" basiert auf dem französischen Wort "tranche" und bedeutet "slice". Der Begriff Tranche wird auch im Zusammenhang mit Verbriefungen verwendet, wie bei Mortgage-Backed Securities (MBS).
Die zentralen Thesen
- Ein Traunch gehört zu einer Reihe von Anlagen, bei denen Leistungsziele eingehalten werden. Er wird im Zusammenhang mit VC-Anlagen verwendet und soll das Risiko von Anlegern verringern. Traunch-Anlagen können sich für Unternehmer als schwierig erweisen, indem sie ihre Flexibilität verringern und straffen die Zeit, die ihnen zur Verfügung steht, um ihr Geschäft auszubauen.
Traunches verstehen
Eine Möglichkeit für Anleger, das Risiko einer Investition in Start-up-Unternehmen zu verringern, besteht darin, ihre Kapitaleinlagen in getrennte Traunches aufzuteilen. Beispielsweise möchte ein Start-up-Unternehmen möglicherweise 5 Mio. USD an Finanzierung erhalten. Anstatt den vollen Betrag im Voraus zu zahlen, könnte der Anleger ein Geschäft anbieten, bei dem die 5 Millionen US-Dollar in zwei Traunches aufgeteilt werden - 2, 5 Millionen US-Dollar heute und die verbleibenden 2, 5 Millionen US-Dollar zu einem späteren Zeitpunkt, sofern bestimmte Leistungsmeilensteine erreicht werden.
Aus der Sicht des Anlegers trägt die Aufteilung einer Investition in Traunches zur Risikominimierung bei, da der Anleger einen Teil der geplanten Finanzierung einbehalten kann, es sei denn, das Unternehmen weist Fortschritte in seinem Geschäftsplan nach. Dies kann Leistungsziele in Bezug auf Produktentwicklung, Umsatzziele, zusätzliches Fundraising oder andere solche Ziele umfassen. In der Regel haben Unternehmen nur wenig Zeit, um die in den einzelnen Traunches festgelegten Ziele zu erreichen. Dies ist eine Herausforderung, die sich aus dem frühen Startup-Prozess ergibt.
Schwierigkeit für Startups
Natürlich kann diese eingeschränkte Flexibilität dem Start-up-Unternehmen auf vielfältige Weise Schwierigkeiten bereiten. Bei der Einstellung kann es für das Unternehmen schwierig sein, nur einen begrenzten Teil des investierten Kapitals zu erhalten, um das für eine effiziente Angebotsentwicklung erforderliche Personal anzuziehen. Selbst wenn Kandidaten eingestellt werden, kann das Fehlen einer klaren Finanzierung die Bindung dieser Kandidaten erschweren.
Traunch-Investitionen können auch zu einer Fehlausrichtung der Anreize zwischen dem Investor und dem Unternehmer führen. Aus Sicht des Unternehmers ist es möglicherweise verlockend, nicht mit dem Investor über geschäftliche Probleme zu kommunizieren, insbesondere wenn diese Probleme dazu führen können, dass der nächste Traunch nicht bezahlt wird. In ähnlicher Weise kann die Traunch-Struktur Unternehmer dazu anregen, ihre Performance-Zahlen zu massieren und die Anleger auf andere Weise in die Irre zu führen, zu glauben, dass sie stetige Fortschritte auf dem Weg zu ihren vorgegebenen Zielen machen.
Im weiteren Sinne können sie es dem Unternehmer erschweren, sein Geschäftsmodell an neue Chancen anzupassen und unvorhergesehene Risiken zu vermeiden. Schließlich kann nicht garantiert werden, dass die zu Beginn der Investition festgelegten Leistungsziele auch in den folgenden Jahren relevant bleiben. In diesem Sinne kann die Traunch-Struktur Unternehmer dazu zwingen, relativ unwichtige Meilensteine zu priorisieren, wenn sich andere, wichtigere Möglichkeiten bieten.
Reales Beispiel für einen Traunch
Angenommen, Sie sind der Gründer eines Start-ups, das kürzlich einer geplanten Investition zugestimmt hat. Gemäß den Bedingungen der Finanzierungsvereinbarung erhält Ihr Unternehmen heute 1 Million US-Dollar, 2 Millionen US-Dollar in 12 Monaten und weitere 7 Millionen US-Dollar in 24 Monaten.
Um diese späteren Finanzierungsrunden zu sichern, müssen Sie bestimmte Ziele erreichen. Innerhalb der nächsten 12 Monate müssen Sie für eine Reihe von Positionen einstellen. Innerhalb von 24 Monaten müssen Sie einen Umsatz von mindestens 500.000 US-Dollar erzielen. Wenn Sie diese Ziele nicht erreichen, verlieren Sie die nächste Finanzierungsrunde.
Obwohl Sie diesen Bedingungen zustimmen, sind Sie besorgt, dass Sie möglicherweise Schwierigkeiten haben, sie zu erfüllen. Sie fragen sich, ob die Mitarbeiter, die Sie einstellen müssen, davon abgehalten werden, in das Unternehmen einzusteigen, da Sie ihre Position zu Beginn nicht länger als 12 Monate garantieren können. Ebenso erwarten Sie, dass es schwierig sein wird, die Kunden und Partnerschaftsvereinbarungen zu gewinnen, die zur Erreichung Ihres Umsatzziels erforderlich sind.
Angesichts der Tatsache, dass die langfristigen Aussichten Ihres Unternehmens in Frage gestellt sind, möchten potenzielle Kunden und Partner möglicherweise die Unterzeichnung von Vereinbarungen mit Ihrem Unternehmen verzögern, bis eine sicherere finanzielle Basis erreicht ist. Dies könnte es Ihnen wiederum erschweren, Ihr Umsatzziel zu erreichen.
