Es kann schwierig sein, vorherzusagen, was mit dem Preis einer einzelnen Option oder einer Position mit mehreren Optionen geschehen wird, wenn sich der Markt ändert. Da sich der Optionspreis nicht immer in Verbindung mit dem Preis des Basiswerts zu bewegen scheint, ist es wichtig zu verstehen, welche Faktoren zu der Preisbewegung einer Option beitragen und welche Auswirkungen sie haben.
Optionshändler beziehen sich häufig auf das Delta, Gamma, Vega und Theta ihrer Optionspositionen. Zusammengenommen werden diese Begriffe als Griechen bezeichnet und bieten eine Möglichkeit, die Sensitivität des Optionspreises gegenüber quantifizierbaren Faktoren zu messen. Diese Begriffe mögen neuen Optionshändlern verwirrend und einschüchternd erscheinen, doch die Griechen verweisen, wenn man sie zusammenfasst, auf einfache Konzepte, die Ihnen helfen können, das Risiko und den potenziellen Nutzen einer Optionsposition besser zu verstehen.
Mit den Griechen Optionen verstehen
Werte für die Griechen finden
Zunächst sollten Sie verstehen, dass die für jeden Griechen angegebenen Zahlen rein theoretisch sind. Das heißt, die Werte werden basierend auf mathematischen Modellen projiziert. Die meisten Informationen, die Sie für den Handel mit Optionen benötigen (z. B. Geld-, Brief- und Schlusskurs, Volumen und Open Interest), stammen von den verschiedenen Optionsbörsen und werden von Ihrem Datendienst und / oder Ihrer Brokerfirma verteilt.
Die zentralen Thesen
- Delta, Gamma, Vega und Theta sind als Griechen bekannt und bieten eine Möglichkeit, die Sensitivität des Optionspreises gegenüber quantifizierbaren Faktoren zu messen. Delta misst die Sensitivität des theoretischen Werts einer Option gegenüber einer Änderung des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts Die Griechen lassen Sie sehen, wie empfindlich die Position auf Veränderungen des Aktienkurses, der Volatilität und der Zeit reagiert.
Die Griechen müssen berechnet werden, und ihre Genauigkeit ist nur so gut wie das Modell, mit dem sie berechnet wurden. Um sie zu erhalten, benötigen Sie Zugriff auf eine computergestützte Lösung, die sie für Sie berechnet. Die meisten Einzelhandelsmakler (interaktive Makler) stellen diese Informationen ebenfalls zur Verfügung. Natürlich könnten Sie die Mathematik erlernen und die Griechen von Hand für jede Option berechnen, aber angesichts der großen Anzahl verfügbarer Optionen und zeitlicher Einschränkungen wäre dies unrealistisch.
Nachfolgend finden Sie eine Matrix, die zahlreiche Optionsausübungen von März, April und Mai 2018 für eine Aktie zeigt, die derzeit bei 60 USD gehandelt wird. Es ist so formatiert, dass der mittlere Marktpreis, Delta, Gamma, Theta und Vega für jede Option angezeigt werden. Wenn wir diskutieren, was jeder der Griechen meint, können Sie sich auf diese Abbildung beziehen, um die Konzepte besser zu verstehen.
Der linke Abschnitt zeigt die Aufrufoptionen, während der rechte Abschnitt die Put-Optionen zeigt. Beachten Sie, dass die Ausübungspreise in der Mitte vertikal in Blau aufgeführt sind. Aus dem Geld sind Optionen mit Ausübungspreisen über 60 für die Calls und mit Ausübungspreisen unter 60 für die Puts. Die Optionen im Geld haben Ausübungspreise von 60 und darunter für die Calls und 60 und darüber für die Puts (die Spalte ist blau hervorgehoben). Wenn Sie von oben nach unten wechseln, erhöhen sich die Ablaufdaten von März bis April und dann bis Mai. Die tatsächliche Anzahl der verbleibenden Tage bis zum Ablauf wird in Klammern in der Beschreibungsspalte in der Mitte der Matrix angezeigt. Dies ist das Format, das wir in unserer Options for Beginners-Klasse an der Investopedia Academy verwendet haben.
Die oben gezeigten Werte für Delta, Gamma, Theta und Vega sind für US-Dollar normalisiert. Um die Griechen für Dollar zu normalisieren, multiplizieren Sie sie einfach mit dem Vertragsmultiplikator der Option. Der Kontraktmultiplikator würde für die meisten Aktienoptionen 100 (Aktien) betragen. Wie sich die verschiedenen Griechen bewegen, wenn sich die Bedingungen ändern, hängt davon ab, wie weit der Ausübungspreis vom tatsächlichen Aktienkurs entfernt ist und wie viel Zeit bis zum Verfall verbleibt.
Wenn sich der zugrunde liegende Aktienkurs ändert - Delta und Gamma
Delta misst die Sensitivität des theoretischen Werts einer Option gegenüber einer Änderung des Preises des Basiswerts. Sie wird normalerweise als Zahl zwischen minus eins und eins dargestellt und gibt an, um wie viel sich der Wert einer Option ändern sollte, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie um einen Dollar steigt. Als alternative Konvention kann das Delta auch als Wert zwischen -100 und +100 angezeigt werden, um die gesamte Dollarsensitivität für die Option Wert 1 anzuzeigen, die 100 Aktien des Basiswerts umfasst. Die obigen normalisierten Deltas zeigen den tatsächlichen Dollarbetrag, den Sie gewinnen oder verlieren werden. Wenn Sie beispielsweise den Dezember 60-Put mit einem Delta von -45, 2 besaßen, sollten Sie 45, 20 USD verlieren, wenn der Aktienkurs um einen Dollar steigt.
Call-Optionen haben positive Deltas und Put-Optionen haben negative Deltas. At-the-Money-Optionen haben im Allgemeinen Deltas um die 50. Deep-the-Money-Optionen haben möglicherweise ein Delta von 80 oder höher, während Out-the-Money-Optionen Deltas von nur 20 oder weniger haben. Wenn sich der Aktienkurs bewegt, ändert sich das Delta, wenn die Option weiter in- oder out-of-the-money wird. Wenn eine Aktienoption sehr tief im Geld steckt (Delta nahe 100), beginnt sie wie die Aktie zu handeln und bewegt sich fast Dollar für Dollar mit dem Aktienkurs. In der Zwischenzeit werden sich Optionen, die weit außerhalb des Geldes liegen, in absoluten Dollars nicht viel bewegen. Delta ist auch eine sehr wichtige Zahl, die bei der Konstruktion von Kombinationspositionen berücksichtigt werden muss.
Da Delta ein so wichtiger Faktor ist, sind Optionshändler auch daran interessiert, wie sich Delta ändern kann, wenn sich der Aktienkurs bewegt. Gamma misst die Änderungsrate des Deltas für jede Erhöhung des Basiswerts um einen Punkt. Es ist ein wertvolles Werkzeug, mit dem Sie Änderungen im Delta einer Option oder einer Gesamtposition vorhersagen können. Der Gamma-Wert wird bei Optionen am Geld höher und bei Optionen am Geld und außerhalb des Geldes zunehmend niedriger sein. Im Gegensatz zu Delta ist Gamma für Calls und Puts immer positiv.
Veränderungen in der Volatilität und im Laufe der Zeit - Theta und Vega
Theta ist ein Maß für den zeitlichen Verfall einer Option. Der Dollarbetrag, den eine Option täglich aufgrund des Zeitablaufs verliert. Bei At-the-Money-Optionen erhöht sich das Theta, wenn sich eine Option dem Verfallsdatum nähert. Bei Optionen mit und ohne Geld verringert sich das Theta, wenn sich die Option dem Verfall nähert.
Theta ist eines der wichtigsten Konzepte für einen beginnenden Optionshändler, da es den Einfluss der Zeit auf die Prämie der gekauften oder verkauften Optionen erklärt. Je weiter Sie sich in der Zeit entfernen, desto kürzer wird der Zeitverfall für eine Option. Wenn Sie eine Option besitzen möchten, ist es vorteilhaft, längerfristige Verträge zu erwerben. Wenn Sie eine Strategie suchen, die vom Verfall der Zeit profitiert, möchten Sie die kurzfristigen Optionen kürzen, damit der zeitbedingte Wertverlust schnell eintritt.
Der letzte Grieche, den wir uns ansehen werden, ist Vega. Viele Menschen verwechseln Vega und Volatilität. Die Volatilität misst Schwankungen des Basiswerts. Vega misst die Sensitivität des Preises einer Option gegenüber Änderungen der Volatilität. Eine Änderung der Volatilität wirkt sich auf beide Calls und Puts gleichermaßen aus. Eine Zunahme der Volatilität erhöht die Kurse aller Optionen auf einen Vermögenswert, und eine Abnahme der Volatilität führt dazu, dass alle Optionen an Wert verlieren.
Jede einzelne Option hat jedoch ein eigenes Vega und reagiert etwas anders auf Änderungen der Volatilität. Die Auswirkungen von Volatilitätsänderungen sind bei Optionen am Geld größer als bei Optionen am oder außerhalb des Geldes. Während Vega Calls und Puts ähnlich beeinflusst, scheint es Calls mehr zu beeinflussen als Puts. Möglicherweise ist dieser Effekt aufgrund des erwarteten Marktwachstums im Laufe der Zeit bei längerfristigen Optionen wie LEAPS stärker ausgeprägt.
Verwendung der Griechen zum Verständnis von Kombinationsgeschäften
Sie können die Griechen nicht nur für einzelne Optionen verwenden, sondern auch für Positionen, in denen mehrere Optionen kombiniert werden. Dies kann Ihnen helfen, die verschiedenen Risiken jedes Handels, den Sie in Betracht ziehen, zu quantifizieren, egal wie komplex sie sind. Da Optionspositionen eine Vielzahl von Risikopositionen aufweisen und sich diese Risiken im Laufe der Zeit und aufgrund von Marktbewegungen dramatisch ändern, ist es wichtig, sie auf einfache Weise zu verstehen.
Nachfolgend sehen Sie ein Risikodiagramm, das den wahrscheinlichen Gewinn / Verlust eines vertikalen Lastschrift-Spreads zeigt, bei dem 10 Long-May-60-Anrufe mit 10 Short-May-65-Anrufen kombiniert werden. Die horizontale Achse zeigt von links nach rechts die steigenden Kurse der XYZ Corp.-Aktie, während die vertikale Achse den Gewinn / Verlust der Position zeigt. Die Aktie notiert derzeit bei 60, 22 USD.
Die gepunktete Linie zeigt die Ausbreitungsposition PNL bis Mai neben der durchgezogenen Linie, die die PNL für heute zeigt. Dies ist offensichtlich eine bullische Position (in der Tat wird sie oft als Bull Call Spread bezeichnet) und würde nur platziert, wenn Sie einen Anstieg des Aktienkurses erwarten.
Die Griechen lassen erkennen, wie sensibel die Position auf Veränderungen des Aktienkurses, der Volatilität und der Zeit reagiert. Der Szenariobereich hat eine 10% ige Bewegung im zugrunde liegenden Bestand. Die obige Tabelle zeigt, wie hoch der prognostizierte Gewinn / Verlust, das Delta, das Gamma, das Theta und das Vega für die Position am 16. Mai 2018 sein werden. Es kann kompliziert erscheinen, aber wenn Sie einfache Denkweisen über die Griechen erlernen möchten Sie können den Kurs Optionen für Anfänger von Investopedia besuchen, der sich bemüht, diese Konzepte in leicht verdauliche Konzepte zu zerlegen.
Die Quintessenz
Die Griechen helfen dabei, wichtige Messgrößen für die Risiken und Chancen einer Optionsposition bereitzustellen. Sobald Sie ein klares Verständnis der Grundlagen haben, können Sie damit beginnen, diese auf Ihre aktuellen Strategien anzuwenden. Es reicht nicht aus, nur das gesamte Risikokapital einer Optionsposition zu kennen. Um die Wahrscheinlichkeit zu verstehen, dass ein Trade Geld verdient, ist es unerlässlich, verschiedene Risikomessungen vornehmen zu können.
Da sich die Bedingungen ständig ändern, bieten die Griechen den Händlern die Möglichkeit zu bestimmen, wie empfindlich ein bestimmter Handel auf Preisschwankungen, Schwankungen der Volatilität und den Zeitablauf reagiert. Durch die Kombination eines Verständnisses der Griechen mit den mächtigen Einsichten, die die Risikographen bieten, können Sie Ihren Optionenhandel auf ein anderes Niveau bringen.
