Chipmaker-Aktien könnten nach den neuesten nordamerikanischen Abrechnungsdaten für Januar weiter zulegen. Diese stiegen gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 27, 2 Prozent. Das stetige Wachstum war auch dann zu verzeichnen, als die Chip-Aktien im jüngsten Abwärtstrend am Markt unter Druck gerieten und Aktien wie Intel Corp. (INTC) um fast 15 Prozent fielen. Aber mit einem weiteren starken Monat der Abrechnungen scheint der Sektor immer noch extrem heiß zu sein.
Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qorvo Inc. (QRVO), Micron Technology Inc. (MU) und Nvidia Corp. (NVDA) verzeichneten nach jedem Bericht starke vierteljährliche Vorwärtsprognosen. Die Januar-Abrechnungsdaten bestätigen offenbar die starken Schätzungen, die mehrere Unternehmen in der Branche prognostiziert haben.
Auch die Trends scheinen sich historisch zu verschieben, und mit stetigem Wachstum seit 2011 könnte der Boom / Bust-Zyklus, für den der Sektor bekannt ist, langsam zu Ende gehen. Und das könnte zu einer weiteren Mehrfachexpansion führen.
Starke Abrechnungen
Die Abrechnungsdaten vom Januar zeigen, dass sich das Wachstum seit Oktober 2017 nach fast 10 Monaten Verlangsamung wieder beschleunigt hat. Die durchschnittlichen 3-Monats-Abrechnungen beliefen sich auf 2, 364 Milliarden US-Dollar, ein Plus von fast 17 Prozent gegenüber dem Tief vom Oktober von 2, 019 Milliarden US-Dollar. Das ist ein beachtliches Wachstum in relativ kurzer Zeit.
Eng mit dem Sektor korreliert
Der 3-Monats-Durchschnitt der Abrechnungen liegt bei 2, 364 Milliarden US-Dollar und nähert sich schnell dem Niveau, das seit Oktober 2000, als der 3-Monats-Durchschnitt 2, 573 Milliarden US-Dollar erreichte, nicht mehr zu sehen war.
Es besteht ein enger Zusammenhang zwischen dem Fakturieren und der Performance des Halbleitersektors an den Aktienmärkten. Seit Mai 1994 liegt die Korrelation unter Verwendung des PHLX-Halbleiterindex bei 0, 70, wodurch die Abrechnung und der Halbleiterindex stark korrelieren. Sollten die Rechnungen weiter steigen, dürfte auch der Halbleitersektor weiter zulegen.
Der Fall für mehrfache Expansion
Die Daten zeigen auch, warum Chiphersteller im Vergleich zum breiteren Markt angesichts des Boom- / Bust-Charakters der Gruppe anscheinend mit einem billigen Vielfachen handeln. In den letzten Jahren scheint sich dieser Trend zu ändern, da die Abrechnungsrückgänge geringer ausfallen, während die Ausleger nicht die gleichen Höhen erreicht haben.
Steiler Rabatt
Wenn die Zyklen vorhersehbarer werden und sich das Boom / Bust-Szenario verschlechtert, werden Anleger die Gruppe möglicherweise anders bewerten. Intel notiert seit Anfang der neunziger Jahre mit einem Vielfachen der unter dem Marktpreis liegenden Gewinne, mit Ausnahme von nur wenigen Jahren, die auf die Unvorhersehbarkeit der Zyklen zurückzuführen sind.
Es mag zu früh sein, der Gruppe höhere Multiples zuzuweisen, aber eines scheint klar zu sein: Solange die Abrechnungen stark bleiben und weiter steigen können, dürfte sich die Gruppe sehr gut behaupten.
