Inhaltsverzeichnis
- Buffett: Eine kurze Geschichte
- Buffetts Philosophie
- Buffetts Methodik
- 1. Unternehmensleistung
- 2. Schulden des Unternehmens
- 3. Gewinnspannen
- 4. Ist das Unternehmen öffentlich?
- 5. Warentreue
- 6. Ist es günstig?
- Die Quintessenz
Wer hat noch nichts von Warren Buffett gehört - einem der reichsten Menschen der Welt, der ständig auf Forbes 'Liste der Milliardäre steht? Sein Nettovermögen lag Mitte 2019 bei 82 Milliarden US-Dollar. Buffett ist als Geschäftsmann und Philanthrop bekannt. Aber er ist wahrscheinlich am besten dafür bekannt, einer der erfolgreichsten Investoren der Welt zu sein. Deshalb ist es nicht verwunderlich, dass die Anlagestrategie von Warren Buffett mythische Ausmaße angenommen hat. Buffet folgt mehreren wichtigen Grundsätzen und einer Anlagephilosophie, die weltweit weit verbreitet ist. Was sind die Geheimnisse für seinen Erfolg? Lesen Sie weiter, um mehr über Buffetts Strategie zu erfahren und wie er es geschafft hat, ein solches Vermögen aus seinen Investitionen zu sammeln.
Die zentralen Thesen
- Buffett folgt der Benjamin Graham School of Value Investing, die nach Wertpapieren sucht, deren Kurse aufgrund ihres inneren Werts ungerechtfertigt niedrig sind. Anstatt die Komplexität von Angebot und Nachfrage auf den Aktienmarkt zu konzentrieren, betrachtet Buffett Unternehmen als Ganzes. Einige der Faktoren Buffett Berücksichtigt werden die Unternehmensleistung, die Unternehmensverschuldung und die Gewinnmargen. Zu den weiteren Überlegungen für Value-Investoren wie Buffett gehört, ob Unternehmen öffentlich sind, wie stark sie auf Rohstoffe angewiesen sind und wie billig sie sind.
Buffett: Eine kurze Geschichte
Warren Buffett wurde 1930 in Omaha geboren. Er interessierte sich für die Geschäftswelt und investierte bereits in jungen Jahren, auch an der Börse. Buffet begann seine Ausbildung an der Wharton School der University of Pennsylvania, bevor er an die University of Nebraska zurückkehrte, wo er einen Bachelor-Abschluss in Betriebswirtschaft erhielt. Später besuchte Buffett die Columbia Business School, wo er seinen Abschluss in Wirtschaftswissenschaften machte.
Buffett begann seine Karriere als Investmentverkäufer in den frühen 1950er Jahren, gründete jedoch 1956 die Buffett Partnership. Weniger als 10 Jahre später, 1965, hatte er die Kontrolle über Berkshire Hathaway. Im Juni 2006 gab Buffett seine Pläne bekannt, sein gesamtes Vermögen für wohltätige Zwecke zu spenden. Dann, im Jahr 2010, gaben Buffett und Bill Gates bekannt, dass sie die Kampagne The Giving Pledge gegründet haben, um andere vermögende Privatpersonen zu ermutigen, sich der Philanthropie zu widmen.
Im Jahr 2012 gab Buffett bekannt, dass bei ihm Prostatakrebs diagnostiziert wurde. Seitdem hat er seine Behandlung erfolgreich abgeschlossen. Vor kurzem begann Buffett mit Jeff Bezos und Jamie Dimon zusammenzuarbeiten, um ein neues Gesundheitsunternehmen zu entwickeln, das sich auf die Gesundheitsfürsorge der Mitarbeiter konzentriert. Die drei haben Brigham & Women's Doctor Atul Gawande als Chief Executive Officer (CEO) verpflichtet.
Warren Buffett: InvestoTrivia Teil 3
Buffetts Philosophie
Buffett folgt der Benjamin Graham School of Value Investing. Wertinvestoren suchen nach Wertpapieren mit Preisen, die aufgrund ihres inneren Werts ungerechtfertigt niedrig sind. Es gibt keine allgemein akzeptierte Methode zur Bestimmung des inneren Werts, aber sie wird am häufigsten durch die Analyse der Fundamentaldaten eines Unternehmens geschätzt. Wie Schnäppchenjäger sucht der Value-Investor nach Aktien, die vom Markt als unterbewertet eingestuft werden, oder nach Aktien, die wertvoll sind, aber von der Mehrheit der anderen Käufer nicht anerkannt werden.
Buffett setzt diesen Value-Investing-Ansatz auf eine andere Ebene. Viele Value-Investoren unterstützen die effiziente Markthypothese (EMH) nicht. Diese Theorie besagt, dass Aktien immer zum Fair Value gehandelt werden, was es den Anlegern erschwert, unterbewertete Aktien zu kaufen oder zu überhöhten Preisen zu verkaufen. Sie vertrauen darauf, dass der Markt irgendwann die Qualitätsaktien bevorzugt, die eine Zeitlang unterbewertet waren.
Investoren wie Buffett vertrauen darauf, dass der Markt letztendlich Qualitätsaktien bevorzugt, die für eine gewisse Zeit unterbewertet waren.
Buffett kümmert sich jedoch nicht um die Verwicklungen von Angebot und Nachfrage an den Aktienmärkten. Tatsächlich interessiert er sich überhaupt nicht für die Aktivitäten an der Börse. Dies ist die Implikation in dieser Paraphrase seines berühmten Zitats: "Kurzfristig ist der Markt ein Beliebtheitswettbewerb. Langfristig ist er eine Waage."
Er betrachtet jedes Unternehmen als Ganzes und wählt Aktien nur auf der Grundlage ihres Gesamtpotenzials als Unternehmen aus. Buffett hält diese Aktien für ein langfristiges Spiel und strebt keinen Kapitalgewinn an, sondern die Beteiligung an Qualitätsunternehmen, die außerordentlich gewinnbringend sind. Wenn Buffett in ein Unternehmen investiert, interessiert er sich nicht dafür, ob der Markt irgendwann seinen Wert erkennt. Ihm geht es darum, wie gut das Unternehmen als Unternehmen Geld verdienen kann.
Buffetts Methodik
Warren Buffett findet preisgünstigen Wert, indem er sich einige Fragen stellt, wenn er die Beziehung zwischen dem hervorragenden Niveau einer Aktie und ihrem Preis bewertet. Denken Sie daran, dass dies nicht die einzigen Dinge sind, die er analysiert, sondern eine kurze Zusammenfassung dessen, wonach er in seinem Anlageansatz sucht.
1. Unternehmensleistung
Manchmal wird die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) als Kapitalrendite der Anteilseigner bezeichnet. Sie gibt Auskunft über die Höhe der Einkünfte der Aktionäre aus ihren Aktien. Buffett prüft bei ROE immer, ob sich ein Unternehmen im Vergleich zu anderen Unternehmen der gleichen Branche durchwegs gut entwickelt hat. Der ROE wird wie folgt berechnet:
ROE = Reingewinn ÷ Eigenkapital
Ein Blick auf den ROE im letzten Jahr reicht nicht aus. Der Anleger sollte den ROE der letzten fünf bis zehn Jahre betrachten, um die historische Wertentwicklung zu analysieren.
2. Schulden des Unternehmens
Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D / E) ist ein weiteres wichtiges Merkmal, das Buffett sorgfältig erwägt. Buffett bevorzugt eine geringe Verschuldung, damit das Gewinnwachstum aus dem Eigenkapital und nicht aus geliehenem Geld erzielt wird. Das D / E-Verhältnis wird wie folgt berechnet:
Verschuldungsgrad = Summe der Verbindlichkeiten Total Eigenkapital
Diese Kennzahl gibt den Anteil von Eigenkapital und Schulden an, den das Unternehmen zur Finanzierung seiner Vermögenswerte verwendet. Je höher die Kennzahl, desto mehr Fremdkapital finanziert das Unternehmen - und nicht das Eigenkapital. Eine im Vergleich zum Eigenkapital hohe Verschuldung kann zu volatilen Erträgen und hohen Zinsaufwendungen führen. Für einen strengeren Test verwenden Anleger in der obigen Berechnung manchmal nur langfristige Verbindlichkeiten anstelle der gesamten Verbindlichkeiten.
3. Gewinnspannen
Die Profitabilität eines Unternehmens hängt nicht nur von einer guten Gewinnspanne ab, sondern auch von deren konsequenter Steigerung. Diese Marge wird berechnet, indem das Nettoergebnis durch den Nettoumsatz dividiert wird. Für einen guten Hinweis auf die historischen Gewinnspannen sollten Anleger mindestens fünf Jahre zurückblicken. Eine hohe Gewinnspanne zeigt an, dass das Unternehmen seine Geschäfte gut abwickelt. Steigende Gewinnspannen bedeuten jedoch, dass das Management bei der Kostenkontrolle äußerst effizient und erfolgreich war.
4. Ist das Unternehmen öffentlich?
Buffett berücksichtigt in der Regel nur Unternehmen, die bereits seit mindestens 10 Jahren im Geschäft sind. Infolgedessen würden die meisten Technologieunternehmen, die in den letzten zehn Jahren Börsengänge (IPOs) durchgeführt haben, nicht auf Buffetts Radar zugreifen. Er sagte, er verstehe die Mechanik hinter vielen heutigen Technologieunternehmen nicht und investiere nur in ein Geschäft, das er vollständig versteht. Beim Value-Investing müssen Unternehmen identifiziert werden, die den Test der Zeit bestanden haben, aber derzeit unterbewertet sind.
Unterschätzen Sie niemals den Wert historischer Leistungen. Dies zeigt die Fähigkeit (oder Unfähigkeit) des Unternehmens, den Shareholder Value zu steigern. Beachten Sie jedoch, dass die Wertentwicklung einer Aktie in der Vergangenheit keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung darstellt. Der Value-Investor hat die Aufgabe zu bestimmen, wie gut das Unternehmen in der Vergangenheit abschneiden kann. Dies festzustellen ist von Natur aus schwierig. Aber offensichtlich ist Buffett sehr gut darin.
Ein wichtiger Punkt, an den man sich bei börsennotierten Unternehmen erinnern sollte, ist, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) verlangt, dass sie regelmäßige Abschlüsse einreichen. Mithilfe dieser Dokumente können Sie wichtige Unternehmensdaten analysieren - einschließlich der aktuellen und früheren Leistung - und so wichtige Investitionsentscheidungen treffen.
5. Warentreue
Sie könnten diese Frage zunächst als einen radikalen Ansatz zur Eingrenzung eines Unternehmens betrachten. Buffett sieht diese Frage jedoch als wichtig an. Er neigt dazu, sich (aber nicht immer) von Unternehmen fernzuhalten, deren Produkte nicht von denen der Wettbewerber zu unterscheiden sind und die ausschließlich auf Rohstoffe wie Öl und Gas angewiesen sind. Wenn das Unternehmen nichts anderes als ein anderes Unternehmen in derselben Branche anbietet, sieht Buffett wenig, was das Unternehmen auszeichnet. Jedes Merkmal, das schwer zu reproduzieren ist, nennt Buffett den Wirtschaftsgraben eines Unternehmens oder den Wettbewerbsvorteil. Je breiter der Wassergraben, desto schwieriger wird es für einen Wettbewerber, Marktanteile zu gewinnen.
6. Ist es günstig?
Das ist der Kicker. Unternehmen zu finden, die die anderen fünf Kriterien erfüllen, ist eine Sache, aber festzustellen, ob sie unterbewertet sind, ist der schwierigste Teil des Value-Investings. Und es ist Buffetts wichtigste Fähigkeit.
Um dies zu überprüfen, muss ein Anleger den inneren Wert eines Unternehmens ermitteln, indem er eine Reihe von Geschäftsgrundlagen analysiert, darunter Erträge, Einnahmen und Vermögenswerte. Und der innere Wert eines Unternehmens ist normalerweise höher (und komplizierter) als sein Liquidationswert, was ein Unternehmen wert wäre, wenn es heute aufgelöst und verkauft würde. Der Liquidationswert beinhaltet keine immateriellen Vermögenswerte wie den Wert eines Markennamens, der nicht direkt im Jahresabschluss angegeben ist.
Nachdem Buffett den inneren Wert des Unternehmens als Ganzes ermittelt hat, vergleicht er ihn mit seiner aktuellen Marktkapitalisierung - dem aktuellen Gesamtwert oder Preis. Wenn sein innerer Wert mindestens 25% über der Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt, sieht Buffett das Unternehmen als wertvoll an. Hört sich einfach an, nicht wahr? Nun, Buffetts Erfolg hängt jedoch von seiner unübertroffenen Fähigkeit ab, diesen inneren Wert genau zu bestimmen. Obwohl wir einige seiner Kriterien umreißen können, wissen wir nicht genau, wie er die Berechnung von Werten so genau beherrscht.
Die Quintessenz
Wie Sie wahrscheinlich bemerkt haben, ähnelt Buffetts Investitionsstil dem Einkaufsstil eines Schnäppchenjägers. Es spiegelt eine praktische, bodenständige Haltung wider. Buffett behält diese Einstellung in anderen Bereichen seines Lebens bei: Er lebt nicht in einem riesigen Haus, sammelt keine Autos und fährt nicht mit einer Limousine zur Arbeit. Der Value-Investing-Stil ist nicht ohne Kritikpunkte, aber egal, ob Sie Buffett unterstützen oder nicht, der Beweis liegt im Pudding.
