United States Steel Corportation (NYSE: X) war das weltweit erste Unternehmen, das die Marktkapitalisierungsmarke von 1 Milliarde US-Dollar überschritten hat. In den frühen 1900er Jahren wollte John Piermont Morgan für Stahl das tun, was er in Eisenbahnen getan hatte. Das einzige Problem war, dass Andrew Carnegie den größten und effizientesten Stahlproduzenten, Carnegie Steel, kontrollierte. Morgan arbeitete mit Charles Schwab zusammen, um Carnagie davon zu überzeugen, sein Unternehmen an die von Morgan, US Steel, geplante neue Einheit zu verkaufen. Carnegie, der bereits über den Ruhestand nachgedacht hatte, erklärte sich bereit, Aktien und Anleihen des neuen Unternehmens zu einem Gesamtpreis von rund 492 Millionen US-Dollar an den von Morgan geführten Trust zu verkaufen. Carnegie konzentrierte sich weiter auf Philanthropie, während Schwab zum Präsidenten von US Steel ernannt wurde.
Unglücklicherweise für Schwab war US Steel ein unbeholfenes Verschweißen mittelmäßiger Geschäfte mit Carnegie Steel. Um den Rest des Unternehmens auf den neuesten Stand zu bringen, musste US Steel riesige Kapitalmengen aufbringen. Im Jahr 1901 emittierte Morgan Hypothekenanleihen im Wert von 303 Mio. USD, Vorzugsaktien im Wert von 510 Mio. USD und Stammaktien im Wert von 508 Mio. USD - was einer Gesamtkapitalisierung von rund 1, 4 Mrd. USD entspricht - für ein Unternehmen mit einem realen Vermögen von 682 Mio. USD. Die Hälfte seines Wertes war also ein guter Wille, aber die Öffentlichkeit kaufte die überbewerteten Wertpapiere.
US Steel würde sein Potenzial niemals ausschöpfen und, obwohl das Management von Schwab die Abrechnung verschoben hatte, wurde sein Marktanteil von hungrigeren Unternehmen, einschließlich Schwabs Bethlehem Steel, aufgezehrt, die sich gebildet hatten, als er US Steel frustriert verließ. Tatsächlich war eine der Eigentümerinnen der enttäuschenden Aktien von US Steel die verwitwete Mutter von Benjamin Graham. Zu sehen, wie das Vermögen der Familie mit den Aktien schrumpft, hätte den intelligenten Investor möglicherweise dazu motiviert, sich auf harte Vermögenswerte und den inneren Wert zu konzentrieren und ungeheure Mengen an Goodwill abzuzinsen. (Über den berühmten JP Morgan in unserem Artikel The Kingpin Of Wall Street: JP Morgan .)
Diese Frage wurde von Andrew Beattie beantwortet.
