Anlegern stehen eine Reihe von Optionen zur Verfügung, um in gepoolte Fonds zu investieren. Während Investmentfonds die größte Auswahl bieten und bei Privatanlegern am beliebtesten sind, haben Exchange Traded Funds (ETFs) und Closed End Funds (CEFs) ebenfalls ihre Vorzüge. Sowohl ETFs als auch CEFs ermöglichen einem Anleger den Kauf von Anteilen eines professionell verwalteten Fonds, ohne dass eine große Anfangsinvestition erforderlich ist. Beide Fondsoptionen werden kontinuierlich über eine Börse gehandelt. ETFs und CEFs unterscheiden sich jedoch in Bezug auf Gebühren, Fondstransparenz und Preisgestaltung auf dem freien Markt.
Unterschiede zwischen Gebühren und Kostenverhältnissen
Allen gepoolten Anlageoptionen sind Kostenquoten zugeordnet, die die für die Verwaltung und Verteilung der Fonds erforderlichen Kosten decken. Die für ETFs ermittelten Kostenquoten sind aufgrund der Art der Verwaltung der zugrunde liegenden Wertpapiere häufig wesentlich niedriger als die für CEFs ermittelten. ETFs sind indexierte Portfolios. Sie werden erstellt, um die Wertentwicklung eines bestimmten Index wie des S & P 500 abzubilden. Ein ETF-Manager kauft Aktien der Wertpapiere, um deren Gewichtung an der nachverfolgten Börse nachzuahmen. Änderungen werden nur vorgenommen, wenn Unternehmen hinzugefügt oder daraus entfernt werden spezifischer Austausch. Dieser passive Managementansatz hält die Kostenquoten für ETFs niedrig.
Obwohl CEFs wie ETFs an einer Börse strukturiert und notiert sind, konzentrieren sich die Fondsmanager auf dem CEF-Markt auf bestimmte Branchen, Sektoren oder Regionen der Welt und handeln aktiv mit den zugrunde liegenden Wertpapieren, um Renditen zu erzielen. Aufgrund dieses aktiven Managementstils sind die Kostenquoten in CEFs häufig viel höher als in ETFs. Kostenquoten und andere Gebühren, die den Anlegern in Rechnung gestellt werden, sind in einem von der Sponsorgesellschaft bereitgestellten ETF- oder CEF-Prospekt aufgeführt.
Unterschiede bei der Fondstransparenz
Der größte Unterschied zwischen ETFs und CEFs besteht darin, wie transparent jeder Fonds für den Anleger ist. ETFs sind äußerst transparent, da ETF-Fondsmanager einfach Wertpapiere kaufen, die an einem bestimmten Index notiert sind. Aktien, Anleihen und Waren, die in einem ETF gehalten werden, können schnell und einfach identifiziert werden, indem der Index überprüft wird, an den der Fonds gebunden ist. Die in einem CEF gehaltenen zugrunde liegenden Wertpapiere sind jedoch nicht so leicht zu finden, da sie aktiv verwaltet und häufiger gehandelt werden.
Preisunterschiede
ETFs und CEFs unterscheiden sich auch darin, wie sie bewertet und an Anleger verkauft werden. ETFs werden zum oder in der Nähe des Nettoinventarwerts (NIW) des Index bewertet, an den sie gebunden sind, oder zum zugrunde liegenden Wertpapierkorb des Fonds. CEFs werden mit einem Abschlag oder einer Prämie auf ihren Nettoinventarwert gehandelt, basierend auf der Nachfrage von Anlegern. Prämien auf CEFs sind das Ergebnis einer größeren Anzahl von Käufern als Verkäufern auf dem Markt, während ein Rabatt von mehr Verkäufern als Käufern resultiert. Sowohl ETFs als auch CEFs werden an etablierten Börsen auf dem Sekundärmarkt wie der Nasdaq und der New York Stock Exchange gehandelt.
Advisor Insight
Thomas M. Dowling, CFA, CFP®, CIMA®
Aegis Capital Corp., Hilton Head, SC
CEFs geben im Rahmen eines Börsengangs eine feste Anzahl von Aktien aus. Danach können und werden sie abhängig von der Sekundärmarktnachfrage häufig zu einem anderen Preis als ihrem NIW gehandelt.
ETFs können über einen autorisierten Teilnehmer, in der Regel ein großes Finanzinstitut, fortlaufend Anteile anlegen oder zurückgeben. Daher werden Aktien normalerweise in der Nähe des NIW gehandelt.
Management: ETFs sind größtenteils passiv, daher fallen für sie nur wenige Handelsgebühren an. CEFs haben höhere Handelskosten, weil die Häufigkeit von Käufen und Verkäufen größer ist.
Steuern: Wenn ein ETF-Anleger Anteile zurückgeben möchte, verkauft der ETF keine Aktien im Portfolio. Stattdessen werden "Rückzahlungen in Form von Sachleistungen" angeboten, die den Kapitalgewinn normalerweise nicht einschränken. Im Gegensatz dazu verkaufen CEFs zugrunde liegende Aktien, wodurch Kapitalgewinne entstehen, die an den Anleger weitergegeben werden.
