Der LIBOR ist einer der am häufigsten verwendeten Maßstäbe für die Bestimmung der kurzfristigen Zinssätze weltweit. Es wird von der ICE Benchmark Administration (IBA) verwaltet und steht für Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Es gibt den Durchschnittskurs an, zu dem große Banken in London unbesicherte kurzfristige Kredite bei anderen Banken aufnehmen können. Der Kurs wird in fünf Hauptwährungen für sieben verschiedene Laufzeiten angegeben, wobei der 3-Monats-US-Dollar-Kurs am häufigsten ist. (Weitere Informationen finden Sie unter Wie wird der LIBOR ermittelt und welcher Zinssatz wird von der Londoner Interbank angeboten?)
Verwendung von LIBOR
Kreditgeber, einschließlich Banken und anderer Finanzinstitute, verwenden den LIBOR als Referenz für die Bestimmung des Zinssatzes für verschiedene Schuldtitel. Es wird auch als Referenzzinssatz für Hypotheken, Unternehmenskredite, Staatsanleihen, Kreditkarten und Studentendarlehen in verschiedenen Ländern verwendet. Neben Schuldtiteln wird der LIBOR auch für andere Finanzprodukte wie Derivate einschließlich Zinsswaps oder Währungsswaps verwendet.
Beispielsweise kann eine auf US-Dollar lautende Unternehmensanleihe mit vierteljährlicher Kuponzahlung einen variablen Zinssatz als LIBOR zuzüglich einer Marge von dreißig Basispunkten (1% = 100 Basispunkte) aufweisen. Der Zinssatz würde also drei Monate US-Dollar-LIBOR zuzüglich des vorgegebenen Spread von dreißig Basispunkten betragen, dh bei einem 3-Monats-US-Dollar-LIBOR zu Beginn des Zeitraums von 4% wären die am Quartalsende zu zahlenden Zinsen zu zahlen 4, 30% betragen (4% plus 30 Basispunkte Spread). Dieser Satz würde vierteljährlich neu festgesetzt, um mit dem zu diesem Zeitpunkt bestehenden LIBOR zuzüglich des festen Spreads übereinzustimmen. Der Spread hängt in der Regel von der Bonität der ausstellenden Bank oder des ausstellenden Instituts ab. (Weitere Informationen finden Sie unter Was ist ICE LIBOR und wofür wird es verwendet?)
Warum LIBOR?
Das eigentliche Konzept der Emission eines variabel verzinslichen Schuldtitels besteht in der Absicherung gegen das Zinsrisiko. Wenn es sich um eine festverzinsliche Anleihe handelt, profitiert der Kreditnehmer, wenn der Marktzinssatz steigt, und der Kreditgeber, wenn der Marktzinssatz fällt. Um sich vor diesen Schwankungen des Marktzinsniveaus zu schützen, verwenden die Parteien des Schuldtitels einen variablen Zinssatz, der sich aus einem Referenzzinssatz zuzüglich eines festen Spreads ergibt. Diese Benchmark kann eine beliebige Rate sein; LIBOR ist jedoch eines der am häufigsten verwendeten.
Es ist sinnvoll, dass eine große Bank in London Kredite zu einem variablen Zinssatz vergibt, der an den LIBOR gekoppelt ist, da der größte Teil ihrer Kredite von anderen Banken in London stammen würde, d. H. Anpassen des Risikos des Vermögenswerts (gewährte Kredite) an das Risiko seiner Verbindlichkeiten (dh Anleihen bei anderen Banken). In Wirklichkeit sind die Einlagen, die eine Bank von ihren Kunden und nicht von anderen Banken erhält, die wichtigste Finanzierungsquelle für eine Bank. Durch die Verknüpfung mit LIBOR wird das Risiko jedoch auf die Kreditnehmer übertragen.
Vereinfacht ausgedrückt verdienen Banken Geld, indem sie Einlagen zu einem bestimmten Zinssatz annehmen und Kredite zu einem höheren Zinssatz vergeben. Wenn die Finanzierungskosten für die Bank steigen, beispielsweise aufgrund einer Änderung der staatlichen Vorschriften, des Liquiditätsbedarfs usw., während der Marktzinssatz konstant bleibt, steigt der LIBOR. Mit dem Anstieg des LIBOR steigen auch die Zinserträge aus dem LIBOR-gebundenen variabel verzinslichen Kreditgeschäft, dh die Bank kann trotz gestiegener Kosten weiterhin Geld verdienen.
Aber das beantwortet immer noch nicht die Frage, warum LIBOR in anderen Kontexten wie Kreditkartenkrediten in den USA eingesetzt wird. Es gibt mehrere Gründe für dasselbe; Einer der Hauptgründe ist jedoch die weltweite Akzeptanz von LIBOR.
Der Ursprung des LIBOR liegt insbesondere in der Explosion des Eurodollar-Marktes (auf US-Dollar lautende Bankeinlagenverbindlichkeiten bei ausländischen Banken oder Auslandsfilialen von US-Banken) in den 1970er-Jahren. US-Banken griffen auf die Eurodollar-Märkte (hauptsächlich in London) zurück, um ihre Gewinne zu schützen und die damals in den USA geltenden restriktiven Kapitalkontrollen zu vermeiden. LIBOR wurde in den 1980er Jahren entwickelt, um Transaktionen mit syndizierten Schuldtiteln zu ermöglichen. Das Wachstum neuer Finanzinstrumente, die auch standardisierte Zinsbenchmarks erforderten, führte zur Weiterentwicklung des LIBOR.
Die Bestimmung des LIBOR wird allgemein als ein einfacher, objektiver und transparenter Prozess angesehen, der dazu beigetragen hat, globale Akzeptanz und Bedeutung zu erlangen. Ausgehend von der Überlegung, sich vor Zinsrisiken zu schützen, wird der LIBOR als einheitlicher und fairer Maßstab angesehen, der ein Gefühl der Sicherheit schafft. Bei den in jüngster Zeit gemeldeten Fällen von LIBOR-Manipulation kann die Gewissheit jedoch eher als Wahrnehmungssache als als harte Realität angesehen werden. (Weitere Informationen finden Sie unter "Der LIBOR-Skandal".)
Das Übereinkommen ist ein weiterer Hauptgrund für die weitgehende Verwendung des LIBOR als Referenzzinssatz.
Die Quintessenz
Der LIBOR wird durch geschätzte 350 Billionen US-Dollar ausstehender Geschäfte mit unterschiedlichen Laufzeiten angegeben. (siehe https://www.theice.com/publicdocs/ICE_LIBOR_Position_Paper.pdf) Es wird auch häufig verwendet, um die Erwartungen der künftigen Zentralbanksätze sowie die Gesundheit des Bankensystems in der Welt zu ermitteln. Aufgrund seiner globalen Bedeutung und Reichweite kann ein Abwärtsdruck auf den LIBOR während der Finanzkrise, wenn Banken versuchen, gesünder zu wirken, möglicherweise das gesamte globale Finanzsystem gefährden.
