Was ist eine Blankoscheck-Firma?
Ein Blankoscheck-Unternehmen ist ein börsennotiertes Entwicklungsunternehmen, für das kein Geschäftsplan festgelegt wurde. Es kann verwendet werden, um Gelder als Startup zu sammeln, oder es hat eher die Absicht, eine andere Geschäftseinheit zu fusionieren oder zu erwerben. Blankoscheck-Unternehmen sind spekulativer Natur und zum Schutz der Anleger an die Securities and Exchange Commission Rule 419 gebunden.
Die zentralen Thesen
- Blankoscheck-Unternehmen haben keine Geschäftspläne erstellt. Diese Art von Unternehmen wird häufig verwendet, um Mittel zu beschaffen, mit dem Plan, sich mit einem anderen Unternehmen zusammenzuschließen oder dieses zu erwerben. SPACs sind eine Art Blankoscheck-Unternehmen.
So funktioniert eine Blankoscheck-Firma
Blankoscheck-Unternehmen werden von der SEC häufig als Penny Stocks oder Microcap Stocks eingestuft. Daher schreibt die SEC diesen Unternehmen zusätzliche Regeln und Anforderungen vor. Beispielsweise müssen sie das eingeworbene Geld auf ein Treuhandkonto einzahlen, bis die Aktionäre einer Akquisition offiziell zustimmen und der Unternehmenszusammenschluss erfolgt ist. Außerdem dürfen diese Unternehmen bestimmte Ausnahmen gemäß Regulation D des Securities Act von 1933 nicht in Anspruch nehmen. Regel 504 der Regulation D befreit Unternehmen von der Registrierung von Wertpapieren für Angebote bis zu 1 Million US-Dollar. Die SEC verbietet Blankoscheck-Unternehmen, Regel 504 anzuwenden.
Im Jahr 2019 waren 20% der Börsengänge SPACs.
Eine Art Blankoscheck-Unternehmen ist ein "Special Purpose Acquisition Company" (SPAC), das gegründet wurde, um über einen Börsengang (IPO) Mittel zur Finanzierung eines Zusammenschlusses oder einer Akquisition innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens, in der Regel 24 Monate, zu beschaffen. Das Geld wird bis zum Abschluss einer Kombinationstransaktion als Treuhandkonto geführt. Wird nach 24 Monaten keine Akquisition getätigt, wird der SPAC aufgelöst und das Geld zurückerstattet. Die SPAC-Manager halten normalerweise 20% des Eigenkapitals, der Rest geht an die Zeichner des Börsengangs.
Ab 2019 machen SPACs rund 20% des US-amerikanischen IPO-Marktes aus. SPACs erfreuten sich während der Schließung der Regierung Ende 2018 und Anfang 2019 großer Beliebtheit, als die SEC nicht in der Lage war, die Überprüfung traditioneller IPOs fortzusetzen. Während dieses Zeitraums konnten SPACs ohne die Zustimmung oder das Feedback der SEC an die Börse gehen. Dies wurde durch die SEC-Vorschriften ermöglicht, die es Unternehmen ermöglichen, ihre eigene IPO-Registrierung wirksam zu machen, wenn sie bereit sind, mindestens 20 Tage vor dem Börsengang einen festgelegten IPO-Preis festzulegen.
Während SPACs während der verlängerten Schließung der Regierung ein gewisses Medieninteresse erregt haben, bieten diese IPOs ein gewisses Risiko für Investoren. Beispielsweise wissen Anleger nicht im Voraus, welches Unternehmen ein bestimmter SPAC erwerben wird, obwohl einige Anleger möglicherweise Informationen über den Sektor geben, in dem sie tätig sein möchten. Die durchschnittliche Kapitalrendite in einem SPAC liegt ebenfalls weit unter der für Investitionen bei einem traditionellen Börsengang - ca. 8% im Vergleich zu ca. 28% bei Anlegern bei einem traditionellen Börsengang.
Beispiel einer Blankoscheckfirma
Nach einer erfolgreichen PR-Kampagne im Jahr 2014, die die Öffentlichkeit darüber informierte, dass die beliebten Snack-Cakes mit der Bezeichnung Twinkies nicht mehr hergestellt werden, gründete die Gores Group, eine in Los Angeles ansässige Private-Equity-Firma, 2015 das Blankoscheck-Unternehmen Gores Holdings. Das Unternehmen sammelte 375 Millionen US-Dollar bei einem Börsengang und ermöglichte in diesem Jahr den Kauf von Twinkie-Maker Hostess Brands bei anderen institutionellen Investoren.
Nach diesem Erfolg beschloss die Gores-Gruppe, Gores Holdings II im Jahr 2016 zu gründen, "um eine Fusion, eine Kapitalbörse, einen Vermögenserwerb, einen Aktienkauf, eine Reorganisation oder einen ähnlichen Unternehmenszusammenschluss mit einem oder mehreren Unternehmen durchzuführen", so der S -1 Einreichung.
