Trotz der Befürchtungen, dass die besten Tage für die FAANG-Technologiewerte nach einem Jahrzehnt schnellen Wachstums und spektakulären Kursgewinnen vorbei sein könnten, sagt Wolfe Research-Analyst Steve Milunovich, es sei "zu früh, um auf sie zu verzichten", so eine jüngste Meldung von Barron's. Er ist der Ansicht, dass die Wettbewerbsvorteile ihrer Technologieplattformen es ihnen ermöglichen sollten, für ein weiteres Jahrzehnt starke Renditen zu erzielen. "Technologiewellen dauern ungefähr 20 Jahre", stellt Milunovich fest. "Folglich sollte es für die meisten Namen weitere 5 bis 10 Jahre gute Rendite geben, bis die Reife einsetzt", fügt er hinzu.
Für das Jahr bis zum Handelsschluss am 20. September 2019 wurden die Gewinne dieser Aktien nach bereinigten Schlusskursdaten von Yahoo Finance: Facebook Inc. (FB), 44, 9%, Apple Inc. (AAPL), verbucht), 39, 7%, Amazon.com Inc. (AMZN), 19, 5%, Netflix Inc. (NFLX), 1, 2% und Alphabet Inc. (togetL), 17, 7%. Im gleichen Zeitraum stieg der S & P 500 Index (SPX) um 19, 4%. Insgesamt machen die FAANG-Aktien pro SlickCharts 12, 2% des Wertes des S & P 500 aus.
Bedeutung für Investoren
Während alle fünf FAANG-Aktien in den letzten 5 und 10 Jahren eine Outperformance gegenüber dem S & P 500 verzeichneten, stiegen 2019 nur Facebook und Apple deutlich besser als der Markt. Wie oben gezeigt, entwickelt sich Amazon im Wesentlichen marktkonform und Alphabet weist einen leichten Rückstand auf. Netflix erlebte 2019 ein wildes Auf und Ab, erreichte im Juli einen Höchststand von 43, 7% im Jahresvergleich und fiel dann auf praktisch keinen Gewinn zurück. Tatsächlich ist Netflix gegenüber seinem Allzeithoch im Juli 2018 um 35, 5% gesunken.
Überhängende FAANG-Aktien sorgen sich um Überbelegung, hohe Bewertungen, kartellrechtliche Ermittlungen, verlangsamtes Gewinnwachstum, eine sich verlangsamende US-Wirtschaft und den Handelskrieg zwischen den USA und China. Milunovich ist jedoch unbeeindruckt. "Ihr Wettbewerbsvorteil als führende Plattform liegt ungefähr im sechsten Inning", sagt er in einer Baseball-Analogie, was darauf hindeutet, dass ihre Dominanzperiode möglicherweise nur etwas mehr als die Hälfte übersteigt. Darüber hinaus ist er der Ansicht, dass für diese Aktien „die Bewertungen angemessen sind“.
Dennoch räumt Milunovic ein, dass die Regulierung zur Begrenzung ihrer Macht das größte Risiko für diese Unternehmen darstellt. "Unternehmen, die unter Kartellangriff geraten sind, werden abgelenkt, obwohl es Jahre dauern kann, bis die neue Sache sie abschneidet", schrieb er.
Milnovich fügt hinzu: „Der Übergang in Nachbarschaften zur Unterstützung des Wachstums könnte von den Aufsichtsbehörden blockiert werden. Andererseits kommen die auferlegten Rechtsbehelfe manchmal den etablierten Marktteilnehmern zugute. Ein leitender Angestellter des Unternehmens sagte uns, der Umgang mit dem Kartellrecht sei entweder schnell zu gewinnen oder zu regeln. “In der Zwischenzeit könnte es für Anleger ein positives Ergebnis geben, wenn die FAANGs, wie manche Befürworter befürworten, gezwungen sind, bestimmte Geschäftsbereiche zu veräußern. "Das Auseinanderbrechen von Technologiegiganten könnte, obwohl es unwahrscheinlich ist, tatsächlich Wert freisetzen", sagt er.
Zu den Bewertungen stellt er fest, dass Apple ein marktkonformes Vielfaches aufweist. Der Kundenstamm liegt bei rund einer Milliarde Menschen weltweit, wodurch sich ein erhebliches Potenzial für zusätzliche Verkäufe von Produkten und Dienstleistungen ergibt. Facebook und Alphabet werden zu Marktprämien bewertet, haben jedoch weiterhin hohe Wachstumsperspektiven und Kapitalrenditen. Amazon ist teurer, aber sein Management findet immer noch neue Wege für Wachstum. Netflix ist einem zunehmenden Wettbewerb ausgesetzt, profitiert jedoch von Skaleneffekten.
Vorausschauen
Auch wenn Milunovic Recht hat und die FAANGs noch gute Tage vor sich haben, sind sie nicht ohne Risiko. Von den Intraday-Hochs im September oder Anfang Oktober 2018 bis zu den Intraday-Tiefs Ende Dezember 2018 lagen die Einbrüche bei Netflix bei 40, 2%, bei Apple bei 37, 2%, bei Amazon bei 36, 3%, bei Facebook bei 28, 4% und bei Alphabet bei 20, 2%.
