Inhaltsverzeichnis
- Was ist ein Konglomerat?
- Konglomerate verstehen
- Bekannte Konglomerate
- Vorteile von Konglomeraten
- Nachteile von Konglomeraten
- Konglomerate in den 1960er Jahren
- Ausländische Konglomerate
Was ist ein Konglomerat?
Ein Konglomerat ist ein Unternehmen, das sich aus einer Reihe unterschiedlicher, scheinbar nicht miteinander verbundener Unternehmen zusammensetzt. In einem Konglomerat besitzt ein Unternehmen eine Mehrheitsbeteiligung an einer Reihe kleinerer Unternehmen, die ihre Geschäfte getrennt betreiben. Der erste große Aufschwung der Konglomerate ereignete sich in den 1960er Jahren und eskalierte von dort aus.
Die größten Konglomerate diversifizieren das Geschäftsrisiko durch die Teilnahme an einer Reihe von verschiedenen Märkten, obwohl einige Konglomerate, z. B. im Bergbau, sich für die Teilnahme an einer einzelnen Branche entscheiden.
Konglomerat
Konglomerate verstehen
Konglomerate sind große Unternehmen, die sich aus unabhängigen Unternehmen zusammensetzen, die in mehreren Branchen tätig sind. Viele Konglomerate sind multinationale und branchenübergreifende Unternehmen. Jedes Tochterunternehmen eines Konglomerats ist unabhängig von den anderen Geschäftsbereichen. Die Geschäftsführung der Tochterunternehmen berichtet jedoch an die Geschäftsleitung des Mutterunternehmens.
Die Teilnahme an vielen verschiedenen Unternehmen hilft der Muttergesellschaft eines Konglomerats, die Risiken eines Binnenmarkts zu verringern. Dies hilft auch den Eltern, Kosten zu senken und weniger Ressourcen zu verbrauchen. Aber es gibt Zeiten, in denen ein Unternehmen zu groß wird, als dass es an Effizienz verliert. Um damit fertig zu werden, kann sich das Konglomerat trennen.
Es gibt heutzutage viele verschiedene Arten von Konglomeraten auf der Welt, von der Herstellung über Medien bis hin zu Lebensmitteln. Ein Hersteller kann damit beginnen, seine eigenen Produkte herzustellen und zu verkaufen. Es könnte sich entscheiden, in den Elektronikmarkt zu expandieren und sich dann einer anderen Branche wie Finanzdienstleistungen zuzuwenden. Ein Medienkonglomerat kann zunächst mehrere Zeitungen besitzen, dann Fernseh- und Radiosender sowie Buchverlage kaufen. Ein Lebensmittelkonglomerat kann mit dem Verkauf von Kartoffelchips beginnen. Das Unternehmen könnte beschließen, zu diversifizieren, ein Soda-Pop-Unternehmen zu kaufen und dann noch mehr zu expandieren, indem es andere Unternehmen kauft, die andere Lebensmittelprodukte herstellen.
Die zentralen Thesen
- Ein Konglomerat ist eine Gesellschaft, die aus verschiedenen, unabhängigen Unternehmen besteht. In einem Konglomerat besitzt ein Unternehmen eine Mehrheitsbeteiligung an kleineren Unternehmen, die ihre Geschäfte getrennt abwickeln. Die Muttergesellschaft kann die Risiken eines einheitlichen Marktes verringern, indem sie zu einem Konglomerat wird. Manchmal können Konglomerate zu groß werden, um effizient zu sein. Zu diesem Zeitpunkt müssen sie einige ihrer Geschäftsbereiche veräußern.
Bekannte Konglomerate
Berkshire Hathaway von Warren Buffet, ein Konglomerat, das Unternehmen von der Flugzeugherstellung bis hin zu Immobilien erfolgreich geführt hat, ist weithin anerkannt und eines der bekanntesten Unternehmen der Welt. Berkshire Hathaway hält eine Mehrheitsbeteiligung an über 50 Unternehmen und Minderheitsbeteiligungen an Unternehmen, die von Wal-Mart bis hin zu Automobilherstellern reichen. Das Unternehmen hat jedoch ein Büro mit wenigen Mitarbeitern.
Der Ansatz von Buffet besteht darin, die Kapitalallokation zu steuern und den Unternehmen bei der Steuerung ihrer Geschäftstätigkeit nahezu freie Hand zu lassen.
Ein weiteres Beispiel ist General Electric. Das ursprünglich von Thomas Edison gegründete Unternehmen hat sich zu Unternehmen entwickelt, die in den Bereichen Energie, Immobilien, Finanzen und Gesundheitswesen tätig sind und zuvor eine Mehrheitsbeteiligung an NBC besaßen. Das Unternehmen besteht aus spezifischen Waffen, die unabhängig voneinander operieren, aber alle miteinander verbunden sind. Dies macht es so, dass Forschung und Entwicklung (F & E) zu bestimmten Technologien auf eine breitere Palette von Produkten angewendet werden können.
Vorteile von Konglomeraten
Für das Management eines Konglomerats kann die Besetzung einer Vielzahl von Unternehmen in verschiedenen Branchen eine echte Bereicherung sein. Unternehmen oder Branchen mit schlechter Leistung können durch andere Sektoren ausgeglichen werden. Durch die Beteiligung an einer Reihe von nicht miteinander verbundenen Unternehmen kann die Muttergesellschaft ihre Kosten senken, indem sie weniger Ressourcen verbraucht und die Geschäftsinteressen diversifiziert. Dadurch werden die mit dem Betrieb in einem Binnenmarkt verbundenen Risiken gemindert.
Darüber hinaus haben Unternehmen, die Eigentum von Konglomeraten sind, Zugang zu internen Kapitalmärkten, wodurch sie als Unternehmen stärker wachsen können. Ein Konglomerat kann einem seiner Unternehmen Kapital zuweisen, wenn die externen Kapitalmärkte nicht die von dem Unternehmen gewünschten Konditionen bieten.
Nachteile von Konglomeraten
Die Größe der Konglomerate beeinträchtigt tatsächlich den Wert ihrer Aktien, ein Phänomen, das als Konglomeratabschlag bezeichnet wird. Die Summe des Wertes der von einem Konglomerat gehaltenen Unternehmen übersteigt in der Regel den Wert der Konglomeratbestände um zwischen 13% und 15%. Die Kombination einer Handvoll verschiedener Aspekte in Bezug auf finanzielle Transparenz und Management führt dazu, dass Konglomerataktien mit einem Abschlag bewertet werden.
Die Geschichte hat gezeigt, dass Konglomerate so vielfältig und kompliziert werden können, dass es zu schwierig ist, sie effizient zu verwalten. Seit dem Höhepunkt ihrer Popularität in der Zeit zwischen den 1960er und 1980er Jahren haben viele Konglomerate die Anzahl der von ihnen verwalteten Unternehmen durch Veräußerungen und Ausgründungen auf wenige ausgewählte Tochterunternehmen reduziert.
Führungsebenen erhöhen den Overhead ihrer Geschäfte, und je nachdem, wie weitreichend die Interessen eines Konglomerats sind, kann die Aufmerksamkeit des Managements gelenkt werden.
Die finanzielle Gesundheit eines Konglomerats ist für Investoren, Analysten und Aufsichtsbehörden schwer zu erkennen, da die Zahlen in der Regel in einer Gruppe bekannt gegeben werden, was es schwierig macht, die Leistung eines einzelnen von einem Konglomerat gehaltenen Unternehmens zu beurteilen.
Konglomerate in den 1960er Jahren
Konglomerate waren in den 1960er Jahren beliebt und vom Markt zunächst überbewertet. Die niedrigen Zinssätze machten es zu dieser Zeit für Manager großer Unternehmen einfacher, Leveraged Buyouts zu rechtfertigen, da das Geld relativ billig war. Solange die Unternehmensgewinne höher waren als die Zinsen, die für Kredite gezahlt werden mussten, konnte dem Konglomerat ein Return on Investment (ROI) garantiert werden.
Banken und Kapitalmärkte waren bereit, Unternehmen Geld für diese Übernahmen zu leihen, da sie im Allgemeinen als sichere Anlagen angesehen wurden. All dieser Optimismus hielt die Aktienkurse hoch und ermöglichte es den Unternehmen, Kredite zu garantieren. Das Leuchten der großen Konglomerate ließ nach, als die Zinsen als Reaktion auf die stetig steigende Inflation, die 1980 ihren Höhepunkt erreichte, angepasst wurden.
Es stellte sich heraus, dass Unternehmen ihre Leistung nach dem Kauf nicht unbedingt verbessern mussten, was die allgemein verbreitete Vorstellung widerlegte, dass Unternehmen nach dem Kauf effizienter werden würden. Als Reaktion auf sinkende Gewinne begannen die meisten Konglomerate, sich von den Unternehmen zu trennen, die sie gekauft hatten. Nur wenige Unternehmen machten so weiter wie ein Shell-Unternehmen.
Ausländische Konglomerate
Konglomeratunternehmen nehmen in verschiedenen Ländern leicht unterschiedliche Formen an.
Viele Konglomerate in China sind in Staatsbesitz.
Japans Form des Konglomerats heißt Keiretsu, bei dem Unternehmen kleine Anteile aneinander besitzen und sich um eine Kernbank drehen. Diese Geschäftsstruktur ist in gewisser Weise defensiv und schützt Unternehmen vor wilden Anstiegen und Verlusten an der Börse und feindlichen Übernahmen. Mitsubishi ist ein gutes Beispiel für ein Unternehmen, das sich mit einem Keiretsu-Modell beschäftigt.
Koreas Konsequenz in Bezug auf Konglomerate heißt Chaebol, eine Art Familienunternehmen, bei dem die Position des Präsidenten von Familienmitgliedern übernommen wird, die letztendlich mehr Kontrolle über das Unternehmen haben als Aktionäre oder Vorstandsmitglieder. Bekannte Chaebol-Unternehmen sind Samsung, Hyundai und LG.
