Aktieninvestoren, die den Aufwärtstrend mitmachen wollen, sollten den teuren US-Markt meiden und stattdessen ins Ausland schauen, wo Anleger bereit sind, in den nächsten Jahren bessere Aktienrenditen zu erzielen, so David Kelly, Chefstratege bei JPMorgan Asset Management. Kellys Kommentare mögen von America First-Fans und Liebhabern von US-Aktien als ketzerisch angesehen werden, doch laut einem Interview mit Business Insider werden Aktien in Japan, Europa und den Schwellenländern die US-Indizes in den nächsten Jahren deutlich übertreffen.
Warum US-Aktien zu teuer sind
· S & P 500: 18-fache Verdienstspanne nach 12 Monaten
· Euro Stoxx, Nikkei: 14- bis 15-fache Verdienstspanne nach 12 Monaten
· MSCI EM: 12, 5-facher 12-Monatsverdienst
Quelle: JPMorgan
Schwellenländer sehen günstig aus
"Es gibt bessere Möglichkeiten in Übersee, wenn die Leute den Mut haben, sich dort zu engagieren", sagte Kelly, deren Unternehmen Vermögenswerte in Höhe von 1, 7 Billionen US-Dollar verwaltet. "Internationale Aktien sehen billig aus. Schwellenländer sehen relativ zur Geschichte billig aus."
Angesichts der zunehmend negativen Aussichten für das Wirtschaftswachstum in den überseeischen Märkten sind ausländische Aktien auf ein attraktives Niveau gefallen, sagt Kelly. Er merkt an, dass der MSCI EM-Index in den letzten 12 Monaten mit dem 12, 5-fachen seines Gewinns gehandelt wird, während der Euro Stoxx und der Nikkei mit dem 14- bis 15-fachen des Gewinns gehandelt werden. Inzwischen liegt der S & P 500 bei 18-fachen 12-Monatsgewinnen.
Ängste vor globaler Rezession überwunden
Kelly hält die Befürchtungen vor globalen und regionalen Wirtschaftsrezessionen für übertrieben, was darauf hinweist, dass es nur wenige Signale für eine solche Bewegung gibt. Der Markttierarzt räumt ein, dass Aktien angesichts der Wachstumsverlangsamung in wichtigen Märkten wie China und der EU, die auch mit Brexit-Problemen zu tun haben, weiterhin begrenzte Renditen erzielen und eine erhöhte Volatilität aufweisen werden. Allerdings ist eine Investition in Aktien nach wie vor eine bessere Option als Anleihen, so der JPM-Stratege. Er fügt hinzu, dass die Inflation in vielen Regionen keinen großen Gegenwind darstellen dürfte, was zum Teil auf das verlangsamte Wachstum zurückzuführen ist. Kelly zitiert Schritte der Europäischen Zentralbank und der Bank of Japan, um die Leitzinsen möglichst niedrig zu halten, während die Leitzinsen in den USA immer noch unter den historischen Standards liegen.
Mark Yusko, CEO von Morgan Creek Capital, der argumentiert, dass sich die USA in einer "Bärenmarkt-Rallye" befinden, stimmte laut CNBC mit Kellys Einschätzung überein. "Es gibt viele günstige Orte, an denen Sie Ihr Kapital unterbringen können. Sie müssen es nicht in den USA unterbringen", erklärte er. Yusko empfiehlt, in China, Argentinien, Russland, Brasilien und Südkorea in Master-Kommanditgesellschaften sowie in sogenannte CARBS-Märkte zu investieren.
Vorausschauen
Bis jetzt haben viele US-Investoren es vorgezogen, am amerikanischen Bullenmarkt festzuhalten, und haben sich deswegen gut geschlagen. In Zukunft könnte es einen drastisch langwierigen US-Bärenmarkt brauchen, bevor die Anleger große Summen ins Ausland investieren, insbesondere angesichts der unsicheren Aussichten für einen wichtigen Markt in China und Europa.
