Inhaltsverzeichnis
- AbbVie's Produktlinie
- Auslaufende Patente von AbbVie
- AbbVies Zukunftsaussichten
- Die Quintessenz
Gelegentlich wird ein Unternehmen einen Geschäftsbereich ausgliedern, um den Nachwuchs dazu zu bringen, mit seinem Elternteil mithalten zu können. Das Pharmaunternehmen Abbott Laboratories (ABT) mit einer Marktkapitalisierung von 151, 8 Milliarden US-Dollar ist nur noch geringfügig größer als seine Ausgründung AbbVie Inc. (ABBV), deren Marktkapitalisierung zum 3. Januar 2020 131, 7 Milliarden US-Dollar beträgt.
AbbVie wurde Ende 2012 als Forschungszweig von Abbott mit Sitz in Chicago gegründet und wurde zu einem eigenen Pharmaunternehmen. Abbott behielt die nicht forschungsbezogenen Interessen bei - von Babynahrung über Sporternährung bis hin zu Herzstents. Zum Zeitpunkt der Abspaltung gab das Abbott-Management an, dass der Umzug den Investoren die Möglichkeit gab, objektiv zwei Unternehmen zu bewerten, die sich in unterschiedliche Richtungen bewegten. Zynische Investoren vermuteten jedoch, dass Abbotts Board of Directors AbbVie als Depot errichtete, in dem einige seiner unmittelbar auslaufenden Patente deponiert werden sollten.
Trotzdem schien das neue Unternehmen in den nächsten Jahren auf Trab zu sein. Die Aktie, die ursprünglich zu 33 USD emittiert worden war, stieg Anfang 2018 auf 116 USD. Unglücklicherweise begann es kurz danach zu fallen und geriet unter weiteren Druck der Presse am 19. Juli 2018, als der bekannte Leerverkäufer Andrew Lefts Citron Research AbbiVie als den "nächsten großen Drogenkurzfilm" bezeichnete.
Trotzdem ist das Unternehmen ein solider Performer. Im Jahr 2018 erzielte das Unternehmen einen Nettoumsatz von 32, 75 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht einer Steigerung von 15 Prozent gegenüber dem Vorjahr und einem Nettogewinn von 5, 687 Milliarden US-Dollar. Am 1. November 2019 meldete AbbVie im dritten Quartal einen Gewinn mit einem Nettoumsatz von 8, 48 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht einer operativen Steigerung von 3, 5 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal und übertrifft die Schätzungen um 10 Milliarden US-Dollar. Der Verwaltungsrat hat eine Erhöhung der vierteljährlichen Bardividende des Unternehmens von 1, 07 USD je Aktie auf 1, 18 USD je Aktie angekündigt, beginnend mit der am 14. Februar 2020 zahlbaren Dividende.
die zentralen Thesen
- Das Pharmaunternehmen AbbVie, das 2012 von Abbott Laboratories ausgegliedert wurde, hat inzwischen die Größe seines ehemaligen Mutterunternehmens erreicht. AbbVie hat eine Marktkapitalisierung von über 130 Milliarden US-Dollar 60% des Umsatzes. Während das Auslaufen von Patenten für seine Medikamente eine Herausforderung darstellt - der Umsatz von Humira ging 2019 zum ersten Mal zurück -, wird AbbVie in Kürze mehrere weitere auf den Markt bringen und übernimmt auch Allergan, Hersteller von Botox.
AbbVie's Produktlinie
Die gesamte Produktlinie von AbbVie besteht aus fast 40 Medikamenten, von denen einige zu bekannten Medikamenten geworden sind, darunter Vicodin (ein industrielles Schmerzmittel), Androgel (ein Testosteron-Booster) und Marinol (Cannabis ohne Gepäck). Der unangefochtene Schwergewichts-Champion des Unternehmens ist jedoch Humira, ein entzündungshemmendes Medikament, das zufällig zu den weltweit meistverkauften Medikamenten zählt.
AbbVie hat im Jahr 2018 Humira im Wert von 19, 9 Milliarden US-Dollar verkauft. Wenn Sie es noch nie benutzt haben, danken Sie der Gottheit Ihrer Wahl. Ärzte verwenden Humira zur Behandlung von Krankheiten wie Morbus Crohn und rheumatoider Arthritis, einem weitaus schädlicheren und schmerzhafteren Gegenstück zu häufiger, nicht entzündlicher Arthrose. Ein Standardrezept kostet ungefähr 5.200 USD, was bedeutet, dass AbbVie ungefähr 3, 8 Millionen Rezepte pro Jahr verkauft. Humira bedeutet für AbbVie fast so viel wie Reifen für Michelin. Allein das Medikament trug 2018 rund 61% zum Umsatz von AbbVie bei.
Humira ist teuer, aber auch die Jahre der Forschung und Erprobung, in denen es entwickelt und für den Markt vorbereitet wurde. Ihr durchschnittlicher Morbus Crohn wird diesen Handel annehmen. Humira bringt fast das Siebenfache seines Umsatzes mit Imbruvica, dem lukrativsten Medikament von AbbVie, das zur Behandlung bestimmter Arten von Leukämie und Lymphomen eingesetzt wird.
Eines der vielseitigsten Arzneimittel von AbbVie, Lupron, erzielte 2018 einen Umsatz von 236 Millionen US-Dollar. Lupron wurde entwickelt, um von Prostatakrebs über vaginale Myomtumoren bis zur frühen Pubertät alles zu bekämpfen. Es ist ein Medikament für jedes Alter und jedes Geschlecht.
Auslaufende Patente von AbbVie
Die Medikamente, die in einem Jahr Geld generieren, sind nicht unbedingt die Medikamente, die es im nächsten Jahr generieren. Das liegt nicht unbedingt daran, dass überlegene Medikamente die älteren verdrängt haben, sondern vielmehr daran, dass Patente abgelaufen sind und der Marktanteil des fraglichen Arzneimittels damit geschrumpft ist. Beispielsweise vertreibt AbbVie mehrere Medikamente zur Behandlung von Dyslipidämie (ungesunde Lipidspiegel im Blut) wie TriCor und Niaspan. Einige der Patente sind jedoch in den letzten Jahren abgelaufen, wodurch der Beitrag der Medikamente zum Einkommen von AbbVie erheblich gesunken ist.
Ein weiterer Grund zur Sorge: Barbaren vor dem Tor des Humira-Reiches. Die Patente zum Schutz des Arzneimittels liefen 2016 aus. Sein erster Konkurrent reiste nach Indien und verkaufte ein Fläschchen für 200 USD, ein Fünftel des damaligen US-Preises des Arzneimittels. Für eine Weile wuchs der Umsatz des Markenarzneimittels weiter, da AbbVie zusätzliche Patente einreichte, um seine Haupteinnahmequelle zu schützen, und auch die Preise erhöhte. Die weltweiten Humira-Verkäufe stiegen 2018 um 8, 2%. Günstigere Nachahmerversionen, die Ende 2018 in Europa eintrafen, begannen jedoch im folgenden Jahr ihren Tribut zu fordern (die Kursverluste und der "kurze" Kommentar von Lefton spiegelten weitgehend die Ankunft dieser europäischen Versionen wider Konkurrenten). Im Jahr 2019 sank der weltweite Umsatz von Humira zum ersten Mal - im dritten Quartal um 33, 5% - und verursachte einen geschätzten Jahresumsatzverlust von 2 Milliarden US-Dollar.
AbbVies Zukunftsaussichten
Ein Humira-Biosimilar-Wettbewerber wird voraussichtlich erst 2023 in den USA auf den Markt kommen. Daher bleiben die US-Verkäufe des Arzneimittels robust (plus 9, 6% im dritten Quartal 2019). Und AbbVie entwickelt aggressiv weitere Arzneimittel und Pharmazeutika weiter, wobei im Jahr 2019 mehrere Fortschritte erzielt wurden. Das Unternehmen hat die FDA-Zulassung seines Rinvoq für die Behandlung von mittelschwerer bis schwerer rheumatoider Arthritis erhalten. Die FDA gab auch grünes Licht für Skyrizi, eine Behandlung für Psoriasis.
Im Juni 2019 gab AbbVie außerdem die Übernahme von Allergan, dem Hersteller von Botox, bekannt. Obwohl der Preis 63 Milliarden US-Dollar beträgt, könnte der Deal langfristig Geld sparen, da das Unternehmen beliebte Produkte erwerben kann, ohne dafür in Forschung und Entwicklung investieren zu müssen.
Die Quintessenz
Wenn wir eines aus der Analyse der Finanzberichte großer Pharmaunternehmen wie Merck & Co. (MRK), Pfizer Inc. (PFE) und Novartis (NVS) gelernt haben, ist es im Allgemeinen weitaus besser, ein teures Produkt zu produzieren Droge mit einer kleinen Anwenderbasis als eine niedrigmargige, die von zig Millionen eingenommen wird. Walmart Stores, Inc. (WMT) mag Trader Joe's in den Schatten stellen, aber Pharmazeutika sind ein anderes Spiel mit einer anderen Strategie. Je ehrgeiziger das Medikament und je schwerwiegender die Krankheiten, die es bekämpft, desto besser für den Hersteller. Solange AbbVie seine neuen Medikamente schneller auf den Markt bringen kann, als die Patente ablaufen, sollte das Unternehmen langfristig in einer hervorragenden Position sein.
