Was ist eine breite Basis?
Eine breite Basis ist eine am Terminmarkt festgestellte Bedingung, bei der der Kassakurs einer Ware relativ weit vom Terminpreis entfernt ist. Dies ist das Gegenteil einer engen Basis, bei der der Kassa- und der Terminpreis sehr nahe beieinander liegen.
Es ist normal, dass aufgrund von Faktoren wie Transport- und Haltekosten, Zinssätzen und ungewissem Wetter ein gewisser Unterschied zwischen Spot- und zukünftigen Preisen besteht. Diese Lücke konvergiert jedoch in der Regel mit dem Ablaufdatum des Futures-Kontrakts.
Die zentralen Thesen
- Eine breite Basis ist eine Bedingung, bei der die Kassa- und Terminpreise eines Rohstoffs weit voneinander entfernt sind. Dies ist das Gegenteil einer engen Basis, bei der beide nahe beieinander liegen. Jede verbleibende Lücke würde Möglichkeiten für Arbitrage-Gewinne schaffen.
Wide Basis verstehen
Letztendlich deutet eine breite Basis auf ein Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage hin. Wenn das kurzfristige Angebot aufgrund von Faktoren wie ungewöhnlich schlechtem Wetter relativ niedrig ist, werden die Spotpreise im Vergleich zu den Terminpreisen steigen. Wenn andererseits das kurzfristige Angebot relativ hoch ist, wie im Fall einer ungewöhnlich großen Ernte, können die Spotpreise im Verhältnis zu den Terminpreisen fallen.
In beiden Fällen würde sich eine breite Basis ergeben, wobei "Basis" einfach der Kassa-Lieferpreis abzüglich des Terminkontraktpreises ist. Diese Lücke sollte allmählich verschwinden, wenn sich die Terminkontrakte ihrem Verfallsdatum nähern, da die Anleger sonst einfach eine Arbitrage-Möglichkeit zwischen Kassa- und Terminkurs nutzen könnten.
Wenn die Basis von einer negativen Zahl wie - 1 USD auf eine weniger negative Zahl wie -0, 50 USD schrumpft, wird diese Änderung als Verstärkungsbasis bezeichnet. Wenn andererseits die Basis von einer größeren positiven Zahl zu einer kleineren positiven Zahl schrumpft, spricht man von einer schwächenden Basis.
Markteffizienz
Im Allgemeinen ist eine enge Basis mit einem sehr liquiden und effizienten Markt vereinbar, während eine breite Basis mit relativ illiquiden und ineffizienten Märkten verbunden ist. Allerdings sind gewisse Schwankungen zwischen Kassa- und Terminpreisen normal und zu erwarten.
Reales Beispiel einer breiten Basis
Angenommen, Sie sind ein Rohstoff-Futures-Händler, der sich für den Ölmarkt interessiert. Sie stellen fest, dass der Preis für Rohöl-Futures, der in zwei Monaten von heute an fällig wird, auf 52, 42 USD gegenüber dem aktuellen Kassakurs von 52, 41 USD liegt. In diesem Szenario stellen Sie fest, dass die Basis zwischen diesen beiden Preisen mit nur - 0, 01 USD (Kassakurs von 52, 41 USD abzüglich Futures-Preis von 52, 42 USD) sehr klein ist. Diese sehr enge Basis ist sinnvoll, wenn man bedenkt, dass bis zum Ablauf des Vertrages nur zwei Monate vergehen.
Wenn Sie jedoch weiter in die Zukunft schauen, finden Sie einige Verträge mit einer breiten Basis. Derselbe Liefervertrag in neun Monaten hat beispielsweise einen Futures-Preis von 50, 99 US-Dollar. Diese relativ breite Spanne von 1, 42 USD könnte auf viele verschiedene Faktoren zurückzuführen sein. Zum Beispiel können Händler erwarten, dass der Ölpreis infolge eines erhöhten Angebots oder eines verringerten Wirtschaftswachstums sinkt. Aus welchem Grund auch immer, die Basis wird sich mit Annäherung an das Vertragsdatum mit ziemlicher Sicherheit verringern.
