Ein oder mehrere wachsende Risiken könnten den Abwärtstrend verstärken, da die Aktienkurse bereits stark unter Druck stehen und weltweit fallen. Dazu zählen sinkende Gewinnmargen, Zinserhöhungen, hohe Unternehmensschulden, ein illiquider Markt für Unternehmensanleihen und eine steigende Zinsvolatilität, wie ein Bericht des in London ansässigen multinationalen Bankengiganten HSBC von Business Insider zusammenfasst. Insbesondere "ein erheblicher Misserfolg der Gewinnschätzungen beeinträchtigt den Bullenmarkt für Aktien", heißt es in dem Bericht. Nachstehend sind die zehn größten Risiken für die Weltwirtschaft und die Weltmärkte für Wertpapiere aus Sicht von HSBC aufgeführt.
10 Marktrisiken
- Sinkende US-UnternehmensgewinnmargenZinserhöhungen durch die Federal ReserveRecord hohe US-UnternehmensverschuldungIlliquidität am US-Markt für UnternehmensanleihenSteigende ZinsvolatilitätExtreme, kostspielige KlimaereignisseKrise in der EurozoneEuropa braucht negative Zinssätze zur Bekämpfung der RezessionEnde von HandelsspannungenStrukturreformen in Schwellenländern
Bedeutung für Investoren
"Die Gewinnmargen der Unternehmen sind auf einem Allzeithoch und laut Konsens steigen sie voraussichtlich weiter. Steigende Kosten wie Lohnwachstum, Handelszölle und Finanzierungskosten könnten sie jedoch nächstes Jahr senken", warnt HSBC. Sie fügten hinzu: "Ein schnelleres Lohnwachstum als erwartet könnte zu einer erheblichen Verfehlung der Gewinnschätzungen führen und den Aktienbullenmarkt entgleisen lassen." Laut einem früheren Investopedia-Artikel hat Goldman Sachs 2019 eine deutliche Verlangsamung des Gewinnwachstums beim S & P 500 als Hauptgegenwind für den Markt gemeldet.
Laut HSBC versprechen hohe US-Unternehmensschulden und sinkende Kreditratings bei Investment-Grade-Unternehmen inmitten steigender Zinsen einen Rückgang der Gewinnmargen. Schlimmer noch, dies könnte ein Rezept für weit verbreitete Unternehmensinsolvenzen und eine möglicherweise neue Finanzkrise sein, wie in einem anderen Investopedia-Bericht dargelegt.
"Unternehmensanleihen bleiben eine strukturell illiquide Anlageklasse", warnt HSBC ebenfalls. Infolgedessen könnten bei einem starken Ausverkauf nur wenige Käufer bereit sein, was zu einem Preisverfall und steigenden Renditen führen kann. Wäre dies nicht genug, würden die Zentralbanken auf der ganzen Welt eine Politik umkehren, die die Zinssätze niedrig und stabil gehalten hätte, ein Risiko, das andere, wie von Investopedia berichtet, bemerkt haben. "Wenn die Volatilität von festverzinslichen Wertpapieren steigt, wird sie in anderen Anlageklassen wahrscheinlich zunehmen, da niedrige und stabile langfristige Zinssätze eine entscheidende Determinante für die Wertentwicklung risikoreicher Anlagen waren", versichern sie.
Die letzten beiden Risiken, die HSBC tatsächlich auflistet, wären positiv. Wenn Schwellenländer Strukturreformen einführen, um ihre Ungleichgewichte zu beseitigen, die Produktivität zu steigern und die Effizienz zu verbessern, sollten sich ihre Anleihemärkte und Währungen erholen. Wenn die Handelsspannungen zwischen den USA und China gelöst werden, würde dies das Wachstum in China und anderswo ankurbeln und eine Erholung des chinesischen Yuan auslösen.
Vorausschauen
Da sich die Aktienkurse bereits im Aufwärtstrend befinden und die Befürchtungen einer bevorstehenden Rezession zunehmen, ist der Markt möglicherweise nicht in der Lage, weitere schlechte Nachrichten zu verdauen. Wenn mehrere Warnungen von HSBC eintreten, kann dies verheerende Folgen haben.
