Die globalen Aktienmärkte, die sich bereits von dem sich ausweitenden US-China-Handelskrieg erholt hatten, erlitten am Freitag einen weiteren Schlag, als Präsident Trump überraschend mit Wirkung zum 10. Juni einen Zollsatz von 5% für alle Einfuhren aus Mexiko ankündigte die US-Grenze. Vincent Deluard, Leiter der globalen Makrostrategie bei INTL FCStone Financial, hatte bereits vor dieser Nachricht gewarnt, dass die Märkte bereits so destabilisiert sind, dass eines der drei möglichen Ereignisse mit schwarzen Schwänen einen Absturz auslösen könnte.
"Es ist nicht schwer, sich ein Szenario vorzustellen, in dem sich dieser Twitter-Wutanfall in einen vollwertigen Bärenmarkt verwandelt", warnte Deluard in einem kürzlich von Business Insider zitierten Hinweis an Kunden. Der S & P 500 Index (SPX) lag am frühen Freitag um 6, 9% unter seinem Rekordhoch.
Die folgende Tabelle fasst die drei potenziellen Black Swan-Ereignisse zusammen, die Deluard erwartet, von denen einige möglicherweise nicht auf den Radarbildschirmen der meisten Anleger zu sehen sind.
3 schwarze Schwäne, die einen destabilisierten Markt erschüttern könnten
- Lyft kollabiert die Bewertungen privater Unternehmen, die von Uber beflügelt wurden, und sinkt nach Börsengängen. Sich verschärfende Krisen im Iran und in Venezuela, die die Ölpreise in die Höhe treiben
Bedeutung für Investoren
Die Bedenken von Deluard in Bezug auf private Marktbewertungen werden durch die jüngsten Börsengänge von Uber Technologies Inc. (UBER) und Lyft Inc. (LYFT) verdeutlicht. Zu Beginn des Freitagshandels waren sie um 12, 4% bzw. 38, 4% unter ihre Angebotstageshochs gefallen. Die enttäuschende Entwicklung dieser vielbeachteten Börsengänge lässt darauf schließen, dass die privaten Marktbewertungen möglicherweise erheblich überhöht sind. Im Gegenzug könnten die Bewertungen der öffentlichen Märkte letztendlich einem starken Abwärtsdruck ausgesetzt sein.
"Die Bewertungen müssen fallen gelassen werden", schrieb Deluard. "Kapitalbeschaffungen werden sich verlangsamen. Investoren, die Runden mit absurden Multiples finanziert haben, müssen ihre Einsätze aufschreiben", fügte er hinzu.
Der zweite potenzielle schwarze Schwan sind zwei der größten Ölproduzenten der Welt, der Iran und Venezuela, die einen enormen Einfluss auf die globalen Erdölpreise ausüben. Der Iran ist mit politischen Turbulenzen und internationalen Sanktionen konfrontiert, und Präsident Trump versucht, sie nach oben zu bringen. Venezuela wird auch von politischen Unruhen erfasst, die von einem allgemeinen wirtschaftlichen Zusammenbruch begleitet werden. Wenn die Lieferungen aus einer oder beiden dieser Nationen sinken, könnten die Ölpreise auf ein destabilisierendes Niveau steigen.
Die dritte Bedrohung könnte laut Deluard von linksgerichteten US-Demokraten ausgehen, die eine erweiterte Gesundheitsversorgung und andere Reformen fordern. "Die demografische Wende von Boomern zu Jahrtausenden und Gen Z wird zu einer größeren Nachfrage nach Umverteilungs- und Inflationspolitik bei den Wahlen 2020 führen", stellt Deluard fest, und dies hat zu einem starken Linksabtrieb unter den Kandidaten der US-Demokratischen Partei geführt. Viele Kandidaten schlagen eine Umverteilung durch höhere Steuern, eine massive Ausweitung des staatlichen Gesundheitswesens und Maßnahmen gegen Unternehmen wie die Einschränkung oder das Verbot von Aktienrückkäufen vor.
Vorausschauen
Zusätzlich zu Deluard prognostizieren mehrere Investing-Gurus - auch ohne Black-Swan-Ereignisse -, dass die Aktien aufgrund des US-China-Handelskrieges, der Verlangsamung der Unternehmensgewinne und der sich verlangsamenden Weltwirtschaft bereits um 20% oder mehr fallen werden. Die Bank of America warnt davor, dass anhaltende Handelsspannungen dazu führen könnten, dass Aktien um bis zu 30% fallen. Wieder andere warnen davor, dass eine gefährliche Unternehmensschuldblase auch die Anleihen- und Aktienmärkte sowie die Wirtschaft massiv bedroht.
