Potenzielle Risiken, denen ein Unternehmen ausgesetzt ist, können auf vielfältige Weise analysiert werden. Earnings at Risk (EAR), Value at Risk (VAR) und der ökonomische Wert des Eigenkapitals (EVE) gehören zu den häufigsten und jede Kennzahl wird verwendet, um mögliche Wertänderungen innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu bewerten. Sie sind besonders wichtig für Unternehmen oder Investoren in international tätigen Unternehmen. Während die meisten Unternehmen einem Zinsrisiko ausgesetzt sind, sind Unternehmen, die im Ausland tätig sind, mit mehreren Zinsrisiken konfrontiert.
Ergebnis in Gefahr
Das Ergebnis unter Risiko ist der Betrag der Veränderung des Nettoergebnisses aufgrund von Änderungen der Zinssätze über einen bestimmten Zeitraum. Es hilft Anlegern und Risikoexperten zu verstehen, welche Auswirkungen eine Änderung der Zinssätze auf die Finanzlage und den Cashflow eines Unternehmens haben kann.
Die zentralen Thesen
- Anleger können das Risiko auf viele verschiedene Arten messen, einschließlich des EAR (Earn at Risk), des VAR (Value at Risk) und des EVE (Economic Value of Equity). Das Earn at Risk ist der Betrag, um den sich das Nettoergebnis aufgrund einer Änderung der Zinssätze ändern kann Der Value at Risk ist eine Statistik, die das Risikoniveau innerhalb eines Unternehmens, eines Portfolios oder einer Position über einen bestimmten Zeitraum misst und quantifiziert. Der Value of Equity wird zur Verwaltung der Vermögenswerte einer Bank verwendet und gibt die Höhe des Engagements gegenüber an Zinssatzrisiko.
Die EAR-Berechnung umfasst Bilanzpositionen, die als empfindlich für Änderungen der Zinssätze gelten und Einnahmen- oder Ausgaben-Cashflows generieren. Beispielsweise kann eine Bank zu 95% davon ausgehen, dass die Abweichung von den erwarteten Erträgen aufgrund von Zinsänderungen eine bestimmte Anzahl von US-Dollar während eines bestimmten Zeitraums nicht überschreitet. Dies ist das Ergebnis in Gefahr.
Value at Risk
Der Value at Risk misst die gesamte Wertänderung über einen bestimmten Zeitraum innerhalb eines bestimmten Vertrauensgrades. Es misst das mit dem Gesamtwert eines Unternehmens verbundene finanzielle Risiko, das ein weitaus umfassenderes Problem darstellt als das Zinsänderungsrisiko für seinen Cashflow. Das Value-at-Risk-Modell misst die Höhe des maximalen Verlustpotenzials über einen bestimmten Zeitraum.
Ein Risikomanager stellt beispielsweise fest, dass ein Unternehmen einen einjährigen Risikowert von 5% von 10 Mio. USD hat. Dieser Wert gibt an, dass die Wahrscheinlichkeit, dass das Unternehmen in einem Jahr mehr als 10 Millionen US-Dollar verliert, bei 5% liegt. Bei einem Konfidenzintervall von 95% sollte der maximale Verlust innerhalb eines Jahres 10 Mio. USD nicht überschreiten.
Wert des Eigenkapitals
Der ökonomische Wert des Eigenkapitals wird hauptsächlich im Bankgeschäft verwendet und misst den Betrag, um den sich das Gesamtkapital einer Bank aufgrund von Zinsschwankungen ändern kann. Dies ist eine langfristige wirtschaftliche Kennzahl, anhand derer das Ausmaß des Zinsänderungsrisikos bewertet wird. Im Gegensatz zu Earnings at Risk und Value at Risk verwendet eine Bank den Wert von Equity Measure, um ihre Vermögenswerte und Verbindlichkeiten zu steuern.
Der ökonomische Wert des Eigenkapitals ist eine Cashflow-Berechnung, bei der der Barwert der erwarteten Cashflows aus Verbindlichkeiten vom Barwert aller erwarteten Cashflows aus Vermögenswerten abgezogen wird. Dieser Wert wird zur Schätzung des Gesamtkapitals herangezogen, wenn die Sensitivität des Gesamtkapitals gegenüber Zinsschwankungen bewertet wird. Eine Bank kann diese Kennzahl verwenden, um Modelle zu erstellen, die angeben, wie sich Zinsänderungen auf ihr Gesamtkapital auswirken.
