Inhaltsverzeichnis
- Madoff-Investitionsskandal
- SAC Capital
- Die Galleon Group
- Langfristiges Kapitalmanagement
Im Laufe der Jahre kam es zu einer Reihe von Skandalen mit Hedgefonds. Einige dieser Skandale sind der Bernie Madoff-Investitionsskandal sowie die Insider-Handelsskandale von Galleon Group und SAC Capital. Trotz dieser Hedge-Fonds-Skandale, die die Investment-Community erschüttern, wächst die Anzahl der in Hedge-Fonds verwalteten Vermögenswerte weiter.
Hedgefonds verwenden Poolfonds von großen institutionellen Anlegern oder vermögenden Privatpersonen (High Net Worth Individuals, HNWIs), um verschiedene Strategien anzuwenden, mit denen Alpha für ihre Anleger geschaffen werden soll. Viele Hedgefonds weisen geringere Korrelationen zu Aktienindizes und anderen gängigen Anlagen auf. Dies macht Hedgefonds zu einer guten Möglichkeit, ein Portfolio zu diversifizieren. Die meisten Hedge-Fonds sind gut geführt und betreiben kein unethisches oder illegales Verhalten. Angesichts des intensiven Wettbewerbs und des hohen verfügbaren Kapitals gibt es jedoch weniger als skrupellose Hedgefonds.
Madoff-Investitionsskandal
Der Bernie-Madoff-Skandal ist für einen Hedge-Fonds der schlimmste Fall. Madoff betrieb im Wesentlichen ein Ponzi-Programm mit Bernard L. Madoff Investment Securities, LLC. Madoff war während seiner gesamten Karriere ein angesehener Investmentprofi, obwohl einige Beobachter seine Rechtmäßigkeit in Frage stellten. Er war sogar Vorsitzender der National Association of Securities Dealers (NASD), einer Selbstregulierungsorganisation für die Wertpapierbranche, und half beim Start der NASDAQ-Börse.
Madoff gab gegenüber seinen Söhnen, die bei der Firma gearbeitet hatten, zu, dass das Asset-Management-Geschäft im Jahr 2009 betrügerisch und eine große Lüge war. Es wird geschätzt, dass der Betrug rund 64 Milliarden USD betrug. Madoff bekannte sich schuldig zu mehreren Bundesverbrechen von Betrug, Geldwäsche, Meineid und Diebstahl. Er wurde zu 150 Jahren Gefängnis und einer Rückzahlungssumme von 170 Milliarden US-Dollar verurteilt. Während viele Anleger ihr Geld verloren haben, konnten einige einen Teil ihres Vermögens zurückerhalten.
Madoff betrieb seinen Fonds, indem er hohe konsistente Renditen versprach, die er nicht erzielen konnte. Er verwendete Geld von neuen Investoren, um die versprochenen Renditen an frühere Investoren zurückzuzahlen. Eine Reihe von Anlagefachleuten stellte Madoff und seine angebliche Leistung in Frage. Harry Markopolos, ein Optionshändler und Portfoliomanager, hat umfangreiche Nachforschungen angestellt und festgestellt, dass Madoffs Ergebnisse betrügerisch waren. Im Laufe der Jahre wandte er sich mehrmals an die SEC, um Beweise für den Betrug zu liefern. Die SEC wischte die Anschuldigungen jedoch nach einer minimalen Untersuchung ab. Ab September 2015 verbüßt Madoff seine Gefängnisstrafe.
Die zentralen Thesen
- Hedge-Fonds waren attraktiv für vermögende Privatpersonen und Organisationen, die mit esoterischen und komplexen Handelsstrategien die Rendite steigern wollten. Obwohl die meisten Hedge-Fonds sowohl gut kapitalisiert als auch undurchsichtig sind, agieren die meisten von ihnen ethisch und ohne zu viele systemische Probleme. Einige haben andererseits Investoren in Milliardenhöhe betrogen und sogar das globale Finanzsystem fast gestürzt.
SAC Capital
SAC Capital, das von Steven Cohen betrieben wird, war einer der führenden Hedgefonds an der Wall Street. Das verwaltete Vermögen (Assets under Management, AUM) belief sich auf 50 Milliarden US-Dollar. Die SEC hatte den Hedgefonds mehrere Jahre lang untersucht, bevor sie 2010 Razzien in Büros von Investmentunternehmen durchführte, die von ehemaligen SAC-Händlern betrieben wurden. Eine Reihe von Händlern des Fonds wurde von 2011 bis 2014 wegen Insiderhandels angeklagt. Ehemaliger Portfoliomanager Mathew Martoma wurde 2014 wegen Verschwörung und Wertpapierbetrugs verurteilt. Insgesamt wurden acht ehemalige Mitarbeiter von SAC Capital verurteilt.
Die SEC hat Cohen nie persönlich angeklagt, obwohl sie 2013 eine Zivilklage gegen SAC Capital eingereicht hat. SAC Capital erklärte sich schließlich bereit, eine Geldstrafe von 1, 2 Milliarden US-Dollar zu zahlen und die Verwaltung von Fremdgeldern zur Beilegung der Klage einzustellen. Ab September 2015 betreibt Cohen Point72 Asset Management, das sein persönliches Vermögen von rund 9 Milliarden US-Dollar verwaltet.
Die Galleon Group
Galleon war eine sehr große Hedgefonds-Verwaltungsgruppe mit einem AUM von über 7 Mrd. USD, bevor sie 2009 geschlossen wurde. Der Fonds wurde von Raj Rajaratnam gegründet und verwaltet. Rajaratnam wurde 2009 zusammen mit fünf anderen wegen Betrugs und Insiderhandels verhaftet. Er wurde wegen 14 Anklagepunkten für schuldig befunden und 2011 zu 11 Jahren Gefängnis verurteilt. Über 50 Personen wurden im Zusammenhang mit dem Insiderhandelssystem für schuldig befunden oder für schuldig befunden.
Rajaratnam wurde auf eine Investition hingewiesen, die Warren Buffet in Goldman Sachs von Rajat Gupta, einem ehemaligen Direktor der Investmentfirma, tätigte. Rajaratnam kaufte an diesem Tag vor Handelsschluss Aktien von Goldman. Der Deal wurde an diesem Abend bekannt gegeben. Am nächsten Morgen verkaufte Rajaratnam die Aktien und erzielte einen Gewinn von rund 900.000 US-Dollar. Rajaratnam hatte ein ähnliches Muster im Handel mit anderen Aktien mit einem Kreis von Insidern, die ihm wesentliche Informationen lieferten, von denen er profitieren konnte.
Langfristiges Kapitalmanagement
Long Term Capital Management (LTCM) war ein großer Hedgefonds, der von Nobelpreisträgern und renommierten Wall Street-Händlern geführt wurde. Das Unternehmen war von 1994 bis 1998 überaus erfolgreich und zog mit dem Versprechen einer Arbitrage-Strategie, die vorübergehende Änderungen des Marktverhaltens ausnutzen und theoretisch das Risikoniveau auf Null senken könnte, mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Investorenkapital an.
1998 brach der Fonds jedoch fast das globale Finanzsystem zusammen. Dies war auf die hoch verschuldeten Handelsstrategien von LTCM zurückzuführen, die sich nicht durchsetzten. Letztendlich musste LTCM von einem Konsortium von Wall-Street-Banken gerettet werden, um eine systemische Ansteckung zu verhindern. Wenn LTCM in Zahlungsverzug geraten wäre, hätte dies aufgrund der massiven Abschreibungen, die die Gläubiger hätten vornehmen müssen, eine globale Finanzkrise ausgelöst. Im September 1998 wurde der Fonds, der weiterhin Verluste hinnehmen musste, mit Hilfe der Federal Reserve gerettet. Dann übernahmen seine Gläubiger und ein systematischer Zusammenbruch des Marktes wurde verhindert.
