Vier S & P 500-Sektoren sind besonders gefährdet, da sich der US-Handelskrieg von China nach Mexiko und sogar nach Europa ausdehnt, wo zusätzliche Zölle auf Autos und Autoteile drohen. Vergeltungszölle von einem dieser Handelspartner werden laut Morgan Stanley höchstwahrscheinlich Unternehmen in den Sektoren Informationstechnologie, Material, Industrie und Basiskonsumgüter treffen, da sie einem hohen Risiko aus dem Auslandseinsatz ausgesetzt sind.
"Unternehmen mit hohem Umsatzrisiko könnten eine nachfrageschädigende Wirkung der chinesischen Zölle auf ihre Waren haben", schrieben die Analysten der Bank in ihrem kürzlich veröffentlichten Bericht "Global Exposure Guide 2019 - USA" Amerikanische Produkte chinesischer Verbraucher. “
4 S & P-Sektoren in den Handelskriegen gefangen
(Sektor: Prozent des Umsatzes stammen aus ausländischen Quellen)
- Informationstechnologie: 56% Materialien: 47% Industrie: 35% Basiskonsumgüter: 27%
Was es für Investoren bedeutet
Die ersten drei der oben genannten Sektoren sind zyklisch, was bedeutet, dass eine Abschwächung der Auslandsnachfrage aufgrund eskalierender Handelsspannungen eine zusätzliche Bedrohung darstellt, wenn der aktuelle Zyklus altert und sich seinem Ende nähert. Darüber hinaus waren Technologietitel einer der größten Treiber an der Börse. Angesichts der Tatsache, dass der Technologiesektor das höchste Engagement im Ausland aufweist, wirkt sich ein Nachfragerückgang erheblich negativ auf die Gesamtmarktindizes aus.
Einige Beispiele für Unternehmen mit einem hohen Auslandsumsatzrisiko sind die Technologieunternehmen Qualcomm Inc. (QCOM) und Micron Technology Inc. (MU) mit einem entsprechenden Umsatzrisiko in China von 67% bzw. 57%. Das Basiskonsumgüterunternehmen Philip Morris International Inc. (PM) und das Industrieunternehmen Wabco Holdings Inc. (WBC) weisen ein Umsatzengagement in Europa von 52% bzw. 49% auf. Das Materialunternehmen The Mosaic Co. (MOS) ist mit 52% Umsatz in Lateinamerika engagiert.
Es sind jedoch nicht nur Unternehmen mit ausländischem Umsatzrisiko, die unter einem eskalierenden Handelskrieg leiden werden. Unternehmen mit Kostenrisiken, die nicht in der Lage sind, erhöhte Tarifkosten an die Verbraucher weiterzugeben, Ersatzstoffe zu suchen, ihre Lieferketten umzustrukturieren oder anderweitig Kosten zu senken, drohen sinkende Gewinnspannen.
"Wir glauben, dass die Zölle die Margen drücken werden", schrieben die Analysten von Morgan Stanley. "Angesichts des anderen Kostendrucks und der hartnäckigen niedrigen Inflation sind wir nicht davon überzeugt, dass Unternehmen in der Regel in der Lage sein werden, die Tarifkosten durch Preiserhöhungen oder durch Kosteneinsparungen an anderer Stelle vollständig auszugleichen."
Vorausschauen
Morgan Stanleys Analysten gehen davon aus, dass Einfuhrzölle ein zusätzliches Risiko für die Gewinnmargen der Unternehmen darstellen, die bereits eine gewisse Schwäche aufweisen, da ein angespannter Arbeitsmarkt die Lohnkosten in die Höhe treibt. Während ihr Basisszenario darin besteht, dass die eskalierenden Handelsspannungen nur vorübergehend sind, geben die Analysten der Bank ein relativ hohes Maß an Unsicherheit darüber zu, wie sich die Handelsgespräche entwickeln werden, und glauben, dass im Fall von 25% Zöllen auf alle Importe aus China die US-Wirtschaft könnte in eine Rezession gestürzt werden.
