Was ist eine 48-Stunden-Regel?
Die 48-Stunden-Regel sieht vor, dass Verkäufer von zu kündigenden Mortgage-Backed Securities (MBS) alle Pool-Informationen zu den Transaktionen den Käufern vor 15.00 Uhr EST 48 Stunden vor dem Abwicklungstermin des Geschäfts mitteilen. Die Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) setzt diese Regel durch. SIFMA war früher als Public Securities Association oder Bond Market Association bekannt.
BREAKING DOWN 48-Stunden-Regel
Die 48-Stunden-Regel wurde geschaffen, um die Transparenz der noch bekanntzugebenden Handelsabschlüsse (TBA) zu erhöhen. Der TBA-Markt handelt mit Mortgage-Backed Securities (MBS). Zum Zeitpunkt eines TBA-Handels ist das spezifische MBS, das der Verkäufer an den Käufer liefert, nicht festgelegt.
Ein TBA-Trade ist praktisch ein Vertrag zum Kauf oder Verkauf von Mortgage-Backed Securities (MBS) an einem bestimmten Datum. Es enthält keine Informationen zur Poolnummer, zur Anzahl der Pools oder zum genauen Betrag, der an der Transaktion beteiligt ist. Dieser Ausschluss von Daten ist auf den TBA-Markt zurückzuführen, der davon ausgeht, dass MBS-Pools mehr oder weniger austauschbar sind.
Das TBA-Verfahren kommt Käufern und Verkäufern zugute, da es die Liquidität des MBS-Marktes erhöht, indem Tausende verschiedener MBS mit unterschiedlichen Merkmalen über eine Handvoll Verträge gehandelt werden. Käufer und Verkäufer von TBA-Geschäften einigen sich auf einige notwendige Parameter wie Emittentenlaufzeit, Coupon, Preis, Nennbetrag und Abrechnungsdatum. Die spezifischen Wertpapiere, die an dem Handel beteiligt sind, werden 48 Stunden vor der Abrechnung bekannt gegeben.
Angenommen, der zwischen dem Käufer und dem Verkäufer vereinbarte Abrechnungstermin ist der 14. Juli. Nach der 48-Stunden-Regel muss der Verkäufer den Käufer am 12. Juli um 15.00 Uhr EST über die genauen Einzelheiten des MBS informieren, das am geliefert wird 14. Juli. Dieser zweitägige Zeitraum wird auch als 48-Stunden-Tag bezeichnet.
Hypothekenbesicherte Wertpapiere
Ein MBS ist eine Anleihe, die durch Hypothekendarlehen besichert ist. Kredite mit ähnlichen Merkmalen werden zu einem Pool zusammengefasst. Der Pool wird dann verkauft, um als Sicherheit für das zugehörige MBS zu stehen. Die Ausgabe von Zins- und Tilgungszahlungen an Anleger erfolgt zu einem Zinssatz, der auf den Tilgungs- und Zinszahlungen basiert, die von den Kreditnehmern der zugrunde liegenden Hypotheken geleistet werden. Anleger erhalten statt halbjährlich monatliche Zinszahlungen.
Der TBA-Markt wurde in den 1970er Jahren gegründet, um den Handel mit MBS zu erleichtern, die von Fannie Mae, Freddie Mac und Ginnie Mae ausgegeben wurden. Es ermöglicht Hypothekengebern, ihre Originierungs-Pipelines abzusichern. Der TBA-Markt ist der liquideste Sekundärmarkt für Hypothekarkredite, was zu einer hohen Marktaktivität führt. Tatsächlich ist der Geldbetrag, der auf dem TBA-Markt gehandelt wird, nach dem US-Finanzmarkt an zweiter Stelle.
