Seit Jahrzehnten bieten Investmentfonds Anlegern, denen die Zeit oder die Mittel fehlen, um ihre Portfolios gewinnbringend zu handeln, professionelles Portfoliomanagement, Diversifizierung und Komfort. In den letzten Jahren ist eine neue Generation von Investmentfonds aufgetaucht, die viele der gleichen Vorteile wie herkömmliche offene Fonds mit viel größerer Liquidität bietet. Diese als Exchange Traded Funds (ETFs) bezeichneten Fonds werden an öffentlichen Börsen gehandelt und können wie Aktien während der Marktzeiten gekauft und verkauft werden. Die zunehmende Beliebtheit dieser Fonds hat jedoch auch zu einer Reihe von Fehlinformationen über ETFs geführt. In diesem Artikel werden einige der häufigsten Missverständnisse im Zusammenhang mit ETFs und deren Funktionsweise untersucht.
Hebel ist immer eine gute Sache
Eine Variation von ETFs kann eine Hebelwirkung in unterschiedlichem Ausmaß einsetzen, um Erträge zu erzielen, die entweder direkt oder umgekehrt proportional höher sind als die des zugrunde liegenden Index, Sektors oder der Gruppe von Wertpapieren, auf denen sie basieren. Die meisten dieser Fonds werden in der Regel mit einem Faktor von bis zu drei gehebelt, wodurch die Gewinne der zugrunde liegenden Vehikel gesteigert werden und den Anlegern enorme, schnelle Gewinne beschert werden können. Natürlich funktioniert Hebelwirkung in beide Richtungen, und diejenigen, die falsch wetten, können große Verluste in Eile erleiden.
Die Kosten für die Aufrechterhaltung von Hebelpositionen in diesen Fonds sind in einigen Fällen ebenfalls beträchtlich. Portfoliomanager müssen Positionen kaufen, wenn die Kurse hoch sind, und verkaufen, wenn sie niedrig sind, um ihre Bestände auszugleichen, was die vom Fonds erzielten Renditen in relativ kurzer Zeit erheblich schmälern kann. Vielleicht am wichtigsten ist jedoch, dass viele Leveraged Funds einfach keine Renditen veröffentlichen, die mit ihrem Leverage-Anteil über Zeiträume von mehr als einem Tag im Einklang stehen, da die Wirkung der Renditemischung die Fähigkeit des Fonds, seinem Index zu folgen, mathematisch beeinträchtigt oder eine andere Benchmark.
Für jeden Index gibt es ETFs
Viele Anleger glauben, dass es für jeden Index oder Sektor einen ETF gibt, was jedoch nicht der Fall ist. Es gibt viele Indizes für Wertpapiere oder Wirtschaftssektoren in weniger entwickelten Ländern und Regionen, auf denen keine Branchenfonds basieren (z. B. der CNX-Dienstleistungssektor oder Mid-Cap-Indizes in Indien). Darüber hinaus kaufen ETFs nicht immer alle Wertpapiere, aus denen sich ein Index oder eine Branche zusammensetzt, insbesondere dann, wenn es sich um mehrere tausend Wertpapiere handelt, wie zum Beispiel den Wilshire 5000-Index. Fonds, die solchen Indizes folgen, kaufen häufig nur eine Stichprobe aller Wertpapiere des Sektors oder des Index und setzen Derivate ein, die die Renditen des Fonds steigern können. Auf diese Weise kann der Fonds die Rendite des Index oder der Benchmark auf wirtschaftliche Weise genau verfolgen.
ETFs verfolgen nur Indizes
Ein weiteres weit verbreitetes Missverständnis über ETFs ist, dass sie nur Indizes nachverfolgen. ETFs können Sektoren wie Technologie und Gesundheitswesen, Rohstoffe wie Immobilien sowie Edelmetalle und Währungen nachverfolgen. Heutzutage haben nur wenige Arten von Vermögenswerten oder Sektoren keine ETF, die sie in irgendeiner Form abdecken.
ETFs haben immer niedrigere Gebühren als Investmentfonds
ETFs können in der Regel für dieselbe Art von Provision gekauft und verkauft werden, die für den Handel mit Aktien oder anderen Wertpapieren erhoben wird. Aus diesem Grund können sie viel billiger zu kaufen sein als offene Investmentfonds, solange eine große Menge gehandelt wird. Zum Beispiel kann eine Investition in Höhe von 100.000 USD in einen ETF für eine Online-Provision von 10 USD getätigt werden, während ein Belastungsfonds zwischen 1 und 6% des Vermögens in Rechnung stellt. ETFs sind jedoch keine gute Wahl für kleine periodische Investitionen, wie beispielsweise ein Durchschnittsprogramm von 100 USD pro Monat, bei dem für jeden Kauf dieselbe Provision gezahlt werden müsste. ETFs bieten keine Breakpoint-Verkäufe wie herkömmliche Load-Fonds.
ETFs werden immer passiv verwaltet
Viele ETFs ähneln zwar immer noch UITs, bestehen jedoch aus einem festgelegten Portfolio von Wertpapieren, das regelmäßig zurückgesetzt wird. Die Welt der ETFs besteht jedoch nicht nur aus SPDRS, Diamonds und Cubes. Aktiv verwaltete ETFs sind in den letzten Jahren aufgetaucht und werden höchstwahrscheinlich auch in Zukunft an Bedeutung gewinnen.
Andere Missverständnisse und Einschränkungen
Obwohl die Liquidität und Effizienz von ETFs attraktiv sind, behaupten Kritiker, dass sie auch den traditionellen Zweck von Investmentfonds als längerfristige Anlagen untergraben, indem sie es Anlegern ermöglichen, sie wie jedes andere öffentlich gehandelte Wertpapier im Tagesverlauf zu handeln. Anleger, die einen Ausgabeaufschlag von 4 bis 5% zahlen müssen, werden ihre Positionen mit deutlich geringerer Wahrscheinlichkeit liquidieren, wenn der Aktienkurs zwei Wochen nach dem Kauf fällt, als wenn sie lediglich eine Provision von 10 oder 20 USD an ihren Online-Broker zahlen müssten. Der kurzfristige Handel negiert auch die Steuerliquidität dieser Fahrzeuge.
Darüber hinaus kann der Nettoinventarwert eines ETFs aufgrund von Ineffizienzen im Portfolio manchmal um einige Prozentpunkte vom tatsächlichen Schlusskurs abweichen. Es wurde auch spekuliert, dass ETFs zur Manipulation des Marktes eingesetzt wurden, und diese Praxis könnte 2008 zum Zusammenbruch des Marktes beigetragen haben. Schließlich sind einige Analysten der Ansicht, dass viele ETFs keine ausreichende Diversifikation auf Fondsbasis bieten. Einige Fonds konzentrieren sich in der Regel stark auf eine geringe Anzahl von Aktien oder investieren in ein relativ enges Wertpapiersegment, beispielsweise Biotechnologietitel. Obwohl diese Fonds in einigen Fällen nützlich sind, sollten sie nicht von Anlegern verwendet werden, die ein breites Engagement an den Märkten anstreben.
Die Quintessenz
ETFs bieten in vielerlei Hinsicht eine Reihe von Vorteilen gegenüber herkömmlichen offenen Investmentfonds, wie Liquidität, Steuereffizienz und niedrige Gebühren und Provisionen. Es gibt jedoch einige Fehlinformationen über diese Fonds. Sie decken nicht jeden Index und Sektor ab, und ihre Effizienz und Diversifikation sind begrenzt. Ihre Liquidität kann auch den kurzfristigen Handel fördern, der für einige Anleger möglicherweise nicht angemessen ist.
