Was ist Municipal Bond Arbitrage?
Bei der Arbitrage von Kommunalanleihen wird ein gehebeltes Portfolio steuerfreier Kommunalanleihen aufgebaut und gleichzeitig das Durationsrisiko des Portfolios abgesichert. Die Absicherung erfolgt durch Leerverkauf gleichwertiger steuerpflichtiger Unternehmensanleihen gleicher Laufzeit, in der Regel über Zinsswaps.
Arbitrage von Kommunalanleihen wird im Allgemeinen auch als Arbitrage von Kommunalanleihen mit relativem Wert, Kommunalarbitrage oder einfach als Muni Arbitrage bezeichnet.
BREAKING DOWN Arbitrage von Kommunalanleihen
Die Arbitrage-Strategie für Kommunalanleihen zielt darauf ab, das Kredit- und Durationsrisiko durch den Einsatz von Kommunalanleihen und Zinsswaps ähnlicher Qualität und Laufzeit zu minimieren. Die implizite Annahme bei dieser Methode sind die Kommunalanleihen, und Zinsswaps werden weiterhin eine enge Korrelation aufweisen.
Da die Zinsen für Kommunalanleihen von der Bundeseinkommensteuer befreit sind, kann ein Arbitrageur aus dem Kommunalanleihenportfolio Einkünfte nach Steuern erzielen, die höher sind als die auf den Zinsswap gezahlten Zinsen. Diese Strategie kann für einige Anleger in einkommensstarken Steuerklassen eine besonders attraktive Option sein. Arbitrage-Chancen, die häufig als risikoarm eingestuft werden, da sie im Allgemeinen nur einen sehr geringen oder keinen negativen Cashflow beinhalten.
Beispielsweise kaufen kommunale Anleihegläubiger häufig ein Portfolio von steuerbefreiten, hochwertigen kommunalen Anleihen. Gleichzeitig werden sie eine Sammlung gleichwertiger steuerpflichtiger Unternehmensanleihen verkaufen, um vom Steuersatz zu profitieren. Positive, steuerfreie Erträge aus der Arbitrage von Kommunalanleihen können zweistellig sein.
Die Berechnung der Arbitrage von Kommunalanleihen erfordert zahlreiche komplexe Faktoren und Berechnungen. Berechnungen umfassen die Ermittlung der tatsächlichen Rendite einer Kommunalanleihe und die Berechnung des tatsächlich zulässigen Gewinns anhand dieser tatsächlichen Rendite. Der Anleger würde dann zukünftige Wertberechnungen für die Differenz zwischen dem Eingangsdatum des Anlageergebnisses und dem Berechnungstag verwenden.
Einhaltung der kommunalen Bonds Arbitrage
Steuerbefreite Emittenten von Kommunalanleihen unterliegen strengen Vorschriften zur Einhaltung der Arbitrage-Bestimmungen des Bundes als Bedingung für die Emission von Anleihen, z. Alle berechneten Gewinne, die als Rabatte bezeichnet werden, müssen an die Bundesregierung gezahlt werden. Durch die Federal Arbitrage Rules soll verhindert werden, dass Emittenten von steuerfreien Schuldverschreibungen übermäßige oder vorzeitige Schulden machen und somit von der Investition von Anleiheerlösen in einkommensschaffende Anlagen profitieren.
Das Bundeseinkommensteuergesetz schränkt die Möglichkeit ein, Arbitrage im Zusammenhang mit steuerbefreiten Anleihen oder anderen von der Bundessteuer begünstigten Anleihen zu verdienen. Die Arbitrage muss sorgfältig berechnet und dokumentiert werden, um einer möglichen IRS-Arbitrage-Rabattprüfung zu entsprechen. Gewinne müssen auf dem IRS-Formular 8038-T gemeldet und mindestens alle fünf Jahre eingereicht werden. Die Nichteinhaltung dieser Anforderungen kann zu finanziellen Sanktionen oder zum Verlust des Steuerbefreiungsstatus der Anleihen führen.
