Handelskonflikte und ein verlangsamtes Wirtschaftswachstum belasten das Ergebnis des S & P 500, das im dritten Quartal in Folge im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2019 zurückgehen dürfte. Marktbeobachter und Investmentstrategen raten Anlegern, die 5 wichtigsten Trends hinter diesem Abwärtstrend genau zu beobachten, darunter die Auswirkungen höherer Input- und Arbeitskosten auf die Gewinnmargen, die erwartete schwache Performance der Großbanken und die Auswirkungen des Handelskrieges auf Technologiewerte, wie sich die Konsumausgaben halten, und die Richtung der Unternehmensführung im nächsten Jahr, berichtet die Financial Times.
Daten, die von FactSet Research Systems zusammengestellt und von der FT gemeldet wurden, sind nicht ermutigend. Die durchschnittliche Nettogewinnmarge aller S & P 500-Unternehmen wird für das 3. Quartal 2019 auf 11, 3% nach 12, 1% im gleichen Zeitraum des Jahres 2018 prognostiziert. Der Umsatz und das Ergebnis der Banken werden im Vorjahresvergleich um 1, 6% bzw. 1, 8% zurückgehen. Für die Technologiewerte wird ein Ergebnisrückgang von 10% gegenüber dem Vorjahr erwartet, da der Umsatz nur knapp 0, 3% zunimmt.
Die zentralen Thesen
- S & P-Gewinne werden voraussichtlich im 3. Quartal 2019 im Vergleich zum Vorjahr zurückgehen. Dies wäre das dritte Quartal in Folge mit Rückgängen. Steigende Kosten, Handelskonflikte und ein steigender Dollar belasten die Gewinne. Die Konsumausgaben waren stark, können jedoch schwächer ausfallen Die Geschichte zeigt jedoch, dass die Schätzungen möglicherweise zu pessimistisch sind.
Bedeutung für Investoren
Goldman Sachs schätzt, dass die Löhne im 3. Quartal 2019 gegenüber dem Vorjahr um 3, 2% steigen werden. In der Zwischenzeit stieg der US-Dollar im Quartal um etwa 3, 4%, was den US-Dollar-Wert der von US-Unternehmen im Ausland verbuchten Umsätze und Gewinne mindern wird. Als Gruppe erzielen die S & P 500-Unternehmen mehr als 40% ihres Umsatzes außerhalb der USA
Sinkende Zinsen als Folge von Zinssenkungen der Federal Reserve verringern die Nettozinsmargen der Banken. In der Zwischenzeit ist der Handelskrieg zwischen den USA und China ein großes Problem für Technologieunternehmen. "Die größte Sorge der Anleger ist nach wie vor die schwarze Wolke in China, die auf breiter Front einen langen Schatten auf Halbleiter- und Tech-Namen wirft, einschließlich Apple", sagte Dan Ives, Analyst bei Wedbush Securities, der FT.
Die Konsumausgaben, die rund 68% des US-BIP ausmachen, waren in letzter Zeit eine der Lichtblicke, die durch Lohnerhöhungen und eine auf ein 50-Jahrestief gesunkene Arbeitslosenquote gestützt wurden. Trotz eines Anstiegs bei einigen kürzlich durchgeführten Umfragen scheint die Konsumentenstimmung insgesamt vorsichtiger zu werden. Außerdem haben eine große und steigende Anzahl von Konsumenten Probleme, ihre Rechnungen zu bezahlen, auf Kreditprobleme zu stoßen oder übermäßige Schulden aufzubauen. Dies ist eine vierteljährliche Umfrage von UBS findet.
Ein Schlüsselmaß für die wachsende Vorsicht der Unternehmen ist ihre mangelnde Bereitschaft, langfristige Prognosen abzugeben. Vor der Finanzkrise von 2008 gab laut FT etwa jedes achte der S & P 500-Unternehmen im Rahmen ihrer Gewinnausschreibungen für das dritte Quartal eine Prognose für das nächste Geschäftsjahr ab. Seitdem hat sich die Zahl der Unternehmen, die solche Projektionen anbieten, halbiert. Savita Subramanian, Leiterin der US-amerikanischen Aktien- und quantitativen Strategie bei der Bank of America Merrill Lynch, teilt der FT mit, dass die Zahl dieses Mal wahrscheinlich "erheblich niedriger" sein wird, da die Unternehmen hinsichtlich der Zukunft zunehmend unsicherer werden.
Vorausschauen
In den letzten 5 Jahren haben die tatsächlichen Einnahmen die Konsensschätzungen um durchschnittlich 4, 9% übertroffen, so die vom Wall Street Journal gemeldete Analyse von FactSet. Angesichts der Tatsache, dass der aktuelle Konsens einen Rückgang des S & P 500-Gewinns gegenüber dem Vorjahr um 4, 5% vorsieht, ist eine leichte Steigerung des Gewinns eine eindeutige Möglichkeit. Im 2. Quartal 2019 ging das tatsächliche Ergebnis trotz einer Konsensprognose von 2, 7% in der Berichtssaison nur um 0, 1% zurück.
In einem aktuellen Bericht geht BofAML davon aus, dass das tatsächliche EPS für das 3. Quartal 2019 für den S & P 500 etwa 2% unter dem Vorjahresniveau liegen wird. In der ersten Woche der Gewinnberichte für das 3. Quartal 2019 stellten sie fest, dass der Anteil der Unternehmen, die die Schätzungen für Gewinn je Aktie und Umsatz übertrafen, im Einklang mit den historischen Durchschnittswerten steht, während allein die Gewinnschläge deutlich über den Durchschnittswerten liegen.
Dennoch warnt Subramanian von BofA davor, dass die Konsensprognosen für zukünftige Perioden zu optimistisch sind, um für das Gesamtjahr 2020 ein EPS-Wachstum von 3% im 4. Quartal 2019 und 10% für das Gesamtjahr 2020 zu prognostizieren. Selten ein Viertel der Ereignisse. “
