Die schnell wachsende ETF-Branche hat einen weiteren Meilenstein erreicht: Fixed Income-ETFs überschreiten die Marke von 1 Billion US-Dollar für Global Assets under Management (AUM). Zum Ende des zweiten Quartals 2019 verfügten Anleihen-ETFs weltweit über ein Vermögen von 1, 05 Billionen USD, verglichen mit 4, 26 Billionen USD für Aktien-ETFs weltweit, wie von Pensions & Investments gemeldet.
ETFs verzeichneten in den letzten 10 Jahren ein explosionsartiges Wachstum mit einem Anstieg des festverzinslichen Vermögens um 473% und des Aktienvermögens um 456%. In den USA emittierte ETFs machen den Löwenanteil des globalen ETF-Marktes aus, nachdem sie Anfang Juli die Schwelle von 4 Billionen USD überschritten hatten, berichtete ETF.com.
Die folgende Tabelle fasst die Aktion in Anleihen-ETFs zusammen.
Die zentralen Thesen
- Fixed-Income-ETFs wachsen rasant und erreichen einen Meilenstein bei den Vermögenswerten. Die Nachfrage unter Privatanlegern und institutionellen Anlegern ist gleichermaßen hoch. Wenn eine Verkaufswelle diese ETFs trifft, kann der Rentenmarkt gestört werden.
Bedeutung für Investoren
Von Pensions & Investments zitierte Branchenquellen gehen davon aus, dass sich das globale Vermögen in Anleihen-ETFs innerhalb der nächsten 5 Jahre verdoppeln wird, was auf die steigende Nachfrage von Privatanlegern und institutionellen Anlegern zurückzuführen ist. Pensionsfonds, Stiftungen, Geldverwalter, Vermögensverwalter und registrierte Anlageberater sehen in Renten-ETFs zunehmend eine effiziente und kostengünstige Möglichkeit, Portfolios aufzubauen und Änderungen an der Vermögensallokation schnell vorzunehmen.
"Anleihen-ETFs wurden geschaffen, um einzelnen Anlegern den Zugang zu den Anleihemärkten zu erleichtern. Sie werden jedoch zunehmend von institutionellen Anlegern eingesetzt, die das Wachstum von Anleihen-ETFs vorangetrieben haben. Weiteres Wachstum ist unvermeidlich", so Kevin C. McPartland, P & I gegenüber war er Geschäftsführer und Leiter der Abteilung Marktstruktur und Technologie des Research-Unternehmens Greenwich Associates.
Laut einer Umfrage von Greenwich Associates waren Ende 2018 fast 25% der Portfolios institutioneller Vermögensverwalter in ETFs investiert. Die nachlassende Performance aktiver Anlageverwalter hat die Nachfrage nach passiven Anlageinstrumenten wie ETFs sowohl bei Privatanlegern als auch bei institutionellen Anlegern beflügelt.
An dieser Umfrage nahmen 181 Befragte teil, darunter Pensionsfonds, Stiftungen, Versicherungsunternehmen und die Vermögensverwaltungseinheiten von Versicherungsunternehmen, unter anderem nach P & I. Anleihen-ETFs wurden von 60% der Befragten gehalten, gegenüber 20% im Jahr 2017. Unter denjenigen, die Anleihen-ETFs hielten, planen 42% eine Aufstockung ihrer Bestände. Darüber hinaus gaben 78% an, dass ETFs das bevorzugte Instrument zum Aufbau von Portfolios oder Teilen von Portfolios sind, die an Anleihen- oder Aktienmarktindizes gekoppelt sind.
Einige Segmente des Rentenmarktes verfügen nicht über ausreichende Liquidität, weshalb festverzinsliche ETFs einzelnen Anleihen vorzuziehen sind. "Der Handel mit physischen Anleihen - insbesondere mit Hochzins- und Kreditanleihen - ist in den letzten 15 Jahren schwieriger geworden", sagte Phillip R. Nelson, Partner und Director Asset Allocation beim in Boston ansässigen Anlageberater NEPC LLC gegenüber P & I. Er stellte fest, dass ETFs "eine schnelle Möglichkeit" sind, in Anleihen zu investieren.
Vorausschauen
Skeptiker warnen davor, dass Anleihen-ETFs wie Aktien-ETFs die Ausverkäufe am Markt verschärfen könnten, wenn die Anleger zum Verkauf eilen, berichtet das Wall Street Journal. Tatsächlich kann das Problem auf dem Rentenmarkt, der viel stärker fragmentiert und damit weniger liquide ist als der Aktienmarkt, möglicherweise noch viel schlimmer sein.
Während eine bestimmte Aktiengesellschaft möglicherweise nur eine Stammaktienklasse hat, hat sie wahrscheinlich Dutzende oder sogar Hunderte verschiedener Anleihen und Schuldverschreibungen mit unterschiedlichen Zinssätzen, Fälligkeiten und anderen Bedingungen begeben, so das Journal. Massenliquidationen von ETF-Portfolios, die in all diesen Fragen ähnlich fragmentiert sind, könnten potenziell katastrophale Folgen für den Anleihemarkt haben.
