6 Trends, die den Bullenmarkt lahm legen könnten

Der scharfe Marktabschwung hat viele Wall Street-Unternehmen gezwungen, ihre Prognosen zu überdenken und sogar zu revidieren. Während Goldman Sachs Ende 2018 eine Erholung der Aktienkurse erwartet, ist ihre längerfristige Einschätzung sehr ernüchternd, da sie ein deutlich langsameres Wirtschafts- und Unternehmensgewinnwachstum sowie eine erhöhte Volatilität an den Aktienmärkten erwarten, die von starken Abverkäufen unterbrochen wird. Goldman nennt in seinem neuesten US Weekly Kickstart-Bericht 6 Hauptgegenwinde für Aktien, wie unten zusammengefasst. Zusammengenommen drohen diese Gegenwinde das Wachstum des Bullenmarktes zu untergraben und zu lähmen.

Die US-BIP-Wachstumsrate verlangsamt sich bis zum 4. Quartal 2019 auf 1, 6%

Wachstumsrate der Unternehmensgewinne sinkt um mehr als 50%

Deutlich schmalere Marktbreite

Steigende Volatilität und erhöhtes Risiko großer Abverkäufe

Wichtige Aktiensektoren weisen eine erhöhte Schwäche auf

Sinkende Wohnungspreise und neue Immobilienverkäufe

Bedeutung für Investoren

Die von Goldman prognostizierte Verlangsamung des BIP-Wachstums in den USA ist teilweise auf die erwarteten Zinserhöhungen durch die Federal Reserve zurückzuführen. Die Terminmärkte rechnen 2018 mit einer weiteren Ratenerhöhung und 2019 mit zwei weiteren Ratenerhöhungen. Goldman stellt außerdem fest, dass sich das BIP-Wachstum in den Schwellenländern und in Europa im Laufe des Jahres 2018 verlangsamt hat, was zu einer geringeren Nachfrage nach der Produktion von US-Unternehmen führt. Die zyklischen Industrien sind am härtesten betroffen, insbesondere der Materialsektor, der 49% seines Umsatzes im Ausland erzielt. Die Materialbestände sind seit Jahresbeginn um rund 15% gesunken.

Die Wohnungsbaubeginne sind ein wichtiger wirtschaftlicher Frühindikator und gingen im September um 5, 3% zurück, während die Verkäufe von Neubauten pro Goldman um 5, 5% zurückgingen. Steigende Zinsen belasten den Wohnungsbau. Die Hypothekenzinsen sind mit derzeit rund 5% auf dem höchsten Stand seit 2011, und ein Maß für die Erschwinglichkeit von Wohnraum befindet sich nahe dem niedrigsten Stand seit 10 Jahren.

"Die Ergebnisse des dritten Quartals waren bislang solide, aber die Anleger haben ihren Schwerpunkt von einem EPS-Wachstum von 22% im Jahr 2018 auf ein Wachstum von 9% im Jahr 2019 verlagert." - Goldman Sachs

Konsensschätzungen gehen davon aus, dass das EPS-Wachstum des S & P 500 für das gesamte Jahr von 22% im Jahr 2018 auf 9% im Jahr 2019 sinken wird. Goldman ist jedoch der Ansicht, dass 7% für das Jahr 2019 wahrscheinlicher sind. "Der Konsens war in Bezug auf das EPS fast immer zu optimistisch Schätzungen ", heißt es in dem Bericht, der feststellt, dass 2018 eines von nur sechs Jahren seit 1985 war, in denen die Revisionen der Analysten im Durchschnitt nach oben gegangen sind. Inzwischen haben Investoren und Managements zunehmend Bedenken hinsichtlich des Kostendrucks bis 2019 geäußert, der auf steigende Löhne und andere Vorleistungen zurückzuführen ist. Goldman fügt hinzu, dass die Kurssteigerungen von Unternehmen, die die Gewinnschätzungen für das 3. Quartal übertroffen haben, im historischen Vergleich eher verhalten sind, was darauf hindeutet, dass sich die Anleger in der Tat auf die zunehmend trüben Aussichten für 2019 konzentrieren.

Goldman stellt fest, dass die Marktbreite stark zurückgegangen ist und nun weniger als 9% des 35-jährigen Durchschnitts beträgt. Mit Blick auf die Marktgeschichte von 1980 errechnen sie, dass nach einem starken Rückgang der Breite der typische Rückgang der Aktienmärkte von einem Höchststand auf einen Tiefststand über einen Zeitraum von sechs Monaten von 4% auf 11% ansteigt.

Vorausschauen

Goldman hält an seiner Prognose für das Jahresende 2018 von 2.850 Punkten für den S & P 500 Index (SPX) fest, was einem Anstieg von 6, 2% gegenüber dem Open vom 29. Oktober entspricht Wir gehen davon aus, dass das anhaltende Wirtschafts- und Gewinnwachstum eine Erholung des S & P 500 unterstützen wird. " Sie fügen hinzu, dass 48% der S & P 500-Unternehmen nicht mehr in der Lage sind, ihre Aktienrückkaufprogramme fortzusetzen, was dazu beitragen dürfte, die Aktienkurse zu stützen. Mit Blick auf die Zukunft sieht Goldman jedoch, dass die oben genannten Gegenwinde 2019 an Bedeutung gewinnen.

In Bezug auf das BIP-Wachstum in den USA im Jahr 2019 befindet sich Goldman am pessimistischen Ende des Spektrums. Während das Wachstum bis zum 4. Quartal 2019 stetig auf 1, 6% sinkt, gehen die vom Wall Street Journal befragten Ökonomen von einem Rückgang auf 2, 5% im 1. Quartal 2019 aus und 2, 3% im 3. Quartal 2019. Die Federal Reserve geht davon aus, dass sich das Wachstum laut WSJ bis 2021 auf 1, 8% verlangsamen wird, immer noch über der Prognose von Goldman für das 4. Quartal 2019.

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