Die Prognosen für das Gewinnwachstum 2019 für Unternehmen im S & P 500 Index (SPX) variieren besonders stark, und Goldman Sachs sieht darin eine "Chance für fundamentale Anleger". Sie gehen davon aus, dass sich der Hauptfaktor für Gewinne für Aktieninvestoren vom Beta oder den Auswirkungen allgemeiner makroökonomischer Kräfte auf das Alpha oder unternehmensspezifische Fundamentaldaten verlagert. "Wir glauben, dass der Markt eine Stabilisierung des US-Wirtschaftswachstums und eine geduldige Fed eingepreist hat", heißt es kürzlich in einem Bericht.
Goldman hat eine Liste von 25 S & P 500-Aktien erstellt, die höchstwahrscheinlich von unternehmensspezifischen Faktoren bestimmt werden. Basierend auf einer Metrik namens "Dispersions-Score" gehören diese sieben Aktien zu den Top Ten: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Beverage Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp. (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA) und Abiomed Inc. (ABMD).
7 Grundlegende Aktienauswahl
(Goldman Sachs Dispersion Scores)
- Align Technology, 15.3Nektar Therapeutics, 13.6Monster Beverage, 8.9Akamai, 8.0Nvidia, 7.9Ulta Beauty, 7.5Abiomed, 7.5Median in den Top 25, 6.0Median im S & P 500, 1.5
Bedeutung für Investoren
Als Beweis für die großen Unterschiede bei den Gewinn je Aktie-Schätzungen für die S & P 500-Unternehmen im Jahr 2019 geht Goldman davon aus, dass 43 ein Wachstum von 20% oder mehr und 19 einen Rückgang von 20% oder mehr erwarten. Für den Median der S & P 500-Aktie wird ein EPS-Anstieg von 6% erwartet.
Um die Auswirkungen von unternehmensspezifischen Fundamentaldaten auf eine bestimmte Aktie zu bestimmen, hat Goldman die Rendite der letzten sechs Monate untersucht und die Auswirkungen von "Markt-, Branchen-, Größen- oder Wertfaktoren" herausgefiltert. Als nächstes berechneten sie das "unternehmensspezifische Risiko", definiert als die prognostizierte Volatilität des Anteils der Gesamtrenditen in den nächsten sechs Monaten, der von unternehmensspezifischen Fundamentaldaten bestimmt wird.
Der "Dispersions-Score" ist das "unternehmensspezifische Risiko" multipliziert mit der Quadratwurzel des Prozentsatzes der Rückflüsse, die unternehmensspezifisch waren. Dieser theoretische Rahmen wurde in Goldmans US Weekly Kickstart-Bericht vom 15. Februar 2019 vorgestellt.
Goldman warnt die Anleger, dass die Aktien auf ihrer Liste ein erhebliches Risiko sowohl für die Aufwärts- als auch für die Abwärtsbewegung darstellen. Drei der sieben oben aufgeführten Aktien prognostizierten für 2019 EPS-Wachstumsraten, die deutlich über dem S & P 500-Median von 6% liegen: Ulta Beauty mit 17% und Akamai und Monster mit 13%. Die anderen vier weisen unterdurchschnittliche, einschließlich negativer EPS-Wachstumszahlen auf: Align bei 4%, Abiomed bei 3%, Nvidia bei -18% und Nektar bei atemberaubenden -136%.
Align und Abiomed haben ein Umsatzwachstum von 23% bzw. 27% prognostiziert, was darauf hindeutet, dass auch die Kosten erheblich steigen werden. Für Nvidia und Nektar wird ein Umsatzrückgang von 6% bzw. 80% prognostiziert. Goldmans Bericht sagt dies nicht direkt, aber diese vier Titel bieten möglicherweise Möglichkeiten für signifikante Gewinne, wenn sich die Konsensschätzungen als übermäßig pessimistisch herausstellen und die Unternehmen somit 2019 positive Gewinnüberraschungen liefern.
Ebenso deuten die überdurchschnittlichen Erwartungen für die anderen drei Aktien darauf hin, dass sie möglicherweise ein erhebliches Abwärtsrisiko aufweisen. Unterdessen spricht ein Bericht von Morgan Stanley auch dafür, von Makrotreibern zu unternehmensspezifischeren Faktoren überzugehen, um derzeit Entscheidungen über Beteiligungen zu treffen.
Vorausschauen
Um bei der Aktienauswahl erfolgreich zu sein, ist viel Geschick oder viel Glück erforderlich. Der Schwierigkeitsgrad wird durch die Tatsache verdeutlicht, dass nur 24% der 4.600 von Morningstar untersuchten aktiv verwalteten Investmentfonds ihre Benchmarks im letzten Jahrzehnt übertrafen.
