Was ist ein Adjustment Bond?
Eine Anpassungsschuldverschreibung wird von einem Unternehmen ausgegeben, wenn es seine Schulden umstrukturiert, um finanzielle Schwierigkeiten oder eine mögliche Insolvenz zu bewältigen. Im Rahmen einer Restrukturierung erhalten Inhaber bestehender, ausstehender Anleihen Anpassungsschuldverschreibungen. Diese Emission ermöglicht die Konsolidierung der Schuldverschreibung gegenüber den neuen Anleihen. Anpassungsschuldverschreibungen werden zu einer Alternative zum Konkurs, wenn finanzielle Schwierigkeiten eines Unternehmens die Begleichung von Schulden erschweren.
BREAKING DOWN Adjustment Bond
Anpassungsschuldverschreibungen haben eine Struktur, bei der Zinszahlungen nur dann erfolgen, wenn das Unternehmen Gewinne erzielt. Das Unternehmen gerät bei nicht erfolgten Zahlungen nicht in Verzug. Dies führt zu einer Rekapitalisierung der ausstehenden Verbindlichkeiten des Unternehmens. Das Unternehmen hat auch die Möglichkeit, Konditionen wie Zinssätze und Restlaufzeiten anzupassen, um seine Verpflichtungen besser erfüllen zu können, ohne Konkurs anmelden zu müssen.
Bei einem Konkurs nach Chapter 11 würde das Unternehmen mit allen verkauften oder an Gläubiger zugeteilten Vermögenswerten liquidiert. In der Regel generiert eine solche Insolvenz jedoch nur einen Bruchteil des geschuldeten Geldes. Anpassungsschuldverschreibungen bieten einen Anreiz für ein Unternehmen und seine Gläubiger, zusammenzuarbeiten. Das Unternehmen kann seine Schulden so umstrukturieren, dass das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit fortsetzen kann, was die Chancen erhöht, dass die Gläubiger mehr bezahlt werden, als wenn das Unternehmen liquidiert wird.
Funktionsweise von Adjustment Bonds
Ein Unternehmen, das mit finanziellen Schwierigkeiten konfrontiert ist, wird im Allgemeinen mit seinen Gläubigern, einschließlich Anleihegläubigern, zusammentreffen, um eine Vereinbarung auszuhandeln, die dem Konkurs vorzuziehen ist. Die Ausgabe von Anpassungsschuldverschreibungen bedarf der Zustimmung der bestehenden Anleiheinhaber.
Die Bedingungen einer solchen Anleihe beinhalten häufig eine Bestimmung, dass ein Unternehmen, wenn es ein positives Ergebnis erzielt, Zinsen zahlen muss. Bei negativen Einnahmen werden keine Zinsen fällig. Abhängig von der spezifischen Laufzeit einer Anpassungsschuldverschreibung können versäumte Zinszahlungen vollständig, teilweise oder nicht aufgelaufen sein. Darüber hinaus vermeidet das Unternehmen, da negative Gewinne keine Verpflichtung zur Zahlung von Zinsen begründen, die Peinlichkeit, in Zahlungsverzug zu geraten. Anpassungsschuldverschreibungen können einen Steuervorteil bieten, da gezahlte Zinsen steuerlich absetzbar sind.
Anpassungsschuldverschreibungen können Unternehmen dabei unterstützen, ihre Rentabilität zu erhalten und eine Insolvenz zu vermeiden. Die Gläubiger müssen jedoch möglicherweise viele Jahre auf die Rückzahlung warten. Andere Optionen zur Neuorganisation der Kapitalstruktur eines Unternehmens können auch eine Umtauschschuld gegenüber dem Eigenkapital beinhalten.
Im Jahr 1895 hatte die Santa Fe Pacific Corporation erhebliche finanzielle Schwierigkeiten und veranlasste die Restrukturierung ihrer Schulden in Höhe von 51, 7 Mio. USD in eine neue Anpassungsanleihe. Nach Angaben der New York Times enthielt die Ausgabe Bestimmungen, die es der Eisenbahn ermöglichten, Zinsen bis 1900 nur dann zu zahlen, „wenn sie das Gefühl hatte, über ausreichende Einnahmen zu verfügen, um die Zahlungen zu leisten.“ Danach konnte die Eisenbahn „die Zahlungen nicht nur vergessen, sondern auch könnten sie auf unbestimmte Zeit aufschieben, wenn es sein muss. “Es dauerte fast 100 Jahre, aber diese Schulden wurden schließlich 1995 zurückgezahlt, als das Unternehmen von Burlington Northern Inc. übernommen wurde.
