In der Vergangenheit wurde der Streaming-Dienst Netflix, Inc. (NFLX) von Skeptikern gelobt und darauf aufmerksam gemacht, dass der Umsatz schneller wächst als die Kosten für Inhalte. Die zunehmende Verschuldung und das Abstürzen des Cashflows in den negativen Bereich aufgrund des Eindringens in den ursprünglichen Inhalt haben die Anleger jedoch zunehmend beunruhigt. In seinem jüngsten Ergebnisbericht versuchte das Unternehmen, diese Bedenken auszuräumen, indem es einen Einblick in seine inhaltlichen Bilanzierungsmethoden und deren Auswirkungen auf den Cashflow gab.
Mit der Zunahme des ursprünglichen Programmvolumens von Netflix haben sich die Inhalte des Unternehmens - oder die Vermögenswerte, die sich in Zukunft voraussichtlich amortisieren - vervielfacht. Das Unternehmen geht jedoch davon aus, dass es mit seinen Shows langfristig (im Durchschnitt fünf Jahre) und nicht sofort Geld verdienen wird. In seiner jüngsten Bilanz gab Netflix an, dass der Wert seines aktuellen Inhaltsvermögens - oder der Inhalt, mit dem das Unternehmen innerhalb des nächsten Jahres Einnahmen erzielt - zwischen 2015 und 2016 um 28, 2% auf 3, 7 Mrd. USD gestiegen ist. Gleichzeitig stiegen die langfristigen Inhalte - oder die Inhalte, die das Unternehmen langfristig monetarisieren wird - um 68, 6% auf 7, 2 Mrd. USD.
Offensichtlich spielt Netflix das lange Spiel mit seinem Inhalt. "Wir glauben, dass die Vorteile der Eigenproduktion von Inhalten die Kosten senken (kein Studio-Vermittler), das Eigentum am geistigen Eigentum, das es uns ermöglicht, potenziell auf verschiedene Arten zu monetarisieren (z. B. Merchandising und Lizenzierung) und die Flexibilität der Rechte zu erhöhen (globale Rechte und Exklusivität)) ", erklärte das Unternehmen in seinem Content Accounting-Dokument.
Diese Vorteile sind jedoch mit einer gewissen Anpassung der Rechnungslegung verbunden. In einem 2013 eingereichten Antrag gab das in Los Gatos, Kalifornien, ansässige Unternehmen an, dass es Inhalte linear abgeschrieben hat. Dies änderte sich letztes Jahr, als Netflix erklärte, dass der größte Teil seines Inhalts beschleunigt abgeschrieben wurde. Die letztgenannte Amortisationstechnik versetzt die erzielten Produktionskosten über die gesamte Lebensdauer einer Show in ungleiche Teile. Beispielsweise kann eine Show 40% ihrer Kosten innerhalb des ersten Jahres, 30% im nächsten Jahr und 10% in den verbleibenden Jahren erstatten. Das Unternehmen behauptet, sein Ansatz zeige die Art und Weise an, in der die meisten Abonnenten Inhalte konsumieren, die in Schüben vorkommen, und seinen Schwerpunkt auf der Messung von Anzeigedaten.
Netflix ist unter Content-Unternehmen einzigartig, wenn es darum geht, die Amortisation zu beschleunigen. Wichtige Inhaltskonglomerate wie The Walt Disney Company (DIS) verwenden eine lineare Amortisation, die die erzielten Produktionskosten einer Sendung über ihre gesamte Lebensdauer gleichmäßig verteilt. Netflix muss auch im Vergleich zu anderen Unternehmen härter arbeiten, um seine Produktionskosten zu decken. Laut einer Studie von Morgan Stanley vom März 2017 belief sich der Wert von Netflix auf 11 Milliarden US-Dollar und brachte 1 US-Dollar Umsatz pro US-Dollar Nettoinhaltswert, verglichen mit 2 bis 4 US-Dollar Umsatz für etablierte Unterhaltungskonglomerate wie Time Warner Inc. (TWX) (mit einem Nettoinhaltswert von 10 Mrd. USD) und Viacom, Inc. (VIAB).
Müssen Anleger also besorgt sein? Wahrscheinlich nicht. Durch die Skalierung des Betriebs und der ursprünglichen Programmierung vervielfacht Netflix auch seine Einnahmequellen. Dies liegt daran, dass Hit-Shows zusätzliche Abonnenten, Lizenzrechte und Merchandising-Möglichkeiten mit sich bringen. Zusammen können sich diese zu einer erheblichen Menge summieren. Zum Beispiel wird erwartet, dass Disneys "Star Wars" 5 Milliarden US-Dollar an Merchandising-Umsätzen aus der jüngsten Geschichte in der Franchise einbringt.
