Was ist ein durchschnittlicher Preisanruf?
Ein durchschnittlicher Preisabruf ist eine Kaufoption, deren Gewinn durch Vergleichen des Ausübungspreises mit dem durchschnittlichen Preis des Vermögenswerts bestimmt wird, der während der Laufzeit der Option eingetreten ist. Daher würde der Inhaber der Option bei einem Call mit einem durchschnittlichen Drei-Monats-Preis eine positive Auszahlung erhalten, wenn der durchschnittliche Schlusskurs des Basiswerts während der Drei-Monats-Laufzeit der Option über dem Ausübungspreis notiert.
Im Gegensatz dazu würde der Gewinn einer traditionellen Kaufoption durch einen Vergleich des Ausübungspreises mit dem Preis an dem Tag berechnet, an dem die Option ausgeübt wird.
Call-Optionen zum Durchschnittspreis werden auch als asiatische Optionen bezeichnet und gelten als eine Art exotische Option.
Grundlegendes zu Durchschnittspreisen
Average Price Call-Optionen gehören zu einer breiteren Kategorie von derivativen Instrumenten, die als Average Price Options (APOs) bezeichnet werden und manchmal auch als Average Rate Options (AROs) bezeichnet werden. Sie werden meistens OTC gehandelt, aber einige Börsen, wie die Intercontinental Exchange (ICE), handeln sie auch als börsennotierte Kontrakte. Diese börsennotierten APOs werden in bar abgerechnet und können nur am Ablaufdatum, dem letzten Handelstag des Monats, ausgeübt werden.
Einige Anleger bevorzugen Call-Optionen zu Durchschnittspreisen gegenüber herkömmlichen Call-Optionen, da sie die Volatilität der Option verringern. Da die Volatilität die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass ein Optionsinhaber die Option während der Laufzeit ausüben kann, bedeutet dies, dass Call-Optionen mit durchschnittlichem Preis im Allgemeinen günstiger sind als ihre traditionellen Gegenstücke.
Das Gegenteil eines Average Price Calls ist ein Average Price Put, bei dem die Auszahlung positiv ist, wenn der Durchschnittspreis des Basiswerts während der Laufzeit der Option unter dem Ausübungspreis liegt.
Reales Beispiel eines durchschnittlichen Preisanrufs
Nehmen Sie zur Veranschaulichung an, Sie glauben, dass die Zinssätze sinken werden, und möchten daher Ihr Engagement in Schatzwechsel (T-Bills) absichern. Insbesondere möchten Sie Zinsrisiken im Wert von 1 Million USD für einen Zeitraum von einem Monat absichern.
Sie fangen an, über Ihre Optionen nachzudenken und stellen fest, dass T-Bill-Futures derzeit bei 145, 09 USD am Markt gehandelt werden. Um Ihr Zinsrisiko abzusichern, kaufen Sie eine Call-Option zum Durchschnittspreis, deren Basiswert T-Bill-Futures sind. Der Nominalwert beträgt 1 Mio. USD, der Ausübungspreis 145, 00 USD und das Verfallsdatum einen Monat in der Zukunft. Sie zahlen für die Option mit einer Prämie von 45.500 USD.
Einen Monat später läuft die Option aus und der Durchschnittspreis der T-Bills-Futures im Vormonat betrug 146, 00 USD. In dem Bewusstsein, dass Ihre Option im Geld liegt, üben Sie Ihre Call-Option aus, kaufen für 145, 00 USD und verkaufen zum Durchschnittspreis von 146, 00 USD. Da der Durchschnittspreis der Call-Option einen Nominalwert von 1 Million US-Dollar hatte, beträgt Ihr Gewinn 954.500 US-Dollar, berechnet wie folgt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Gewinn = (Durchschnittspreis - Ausübungspreis) × Nennwert - Optionsprämie Bezahltes Ergebnis = (146, 00 - 145, 00 USD) × 1.000.000 - 45.500 USD
Wenn der durchschnittliche Preis für T-Bills in diesem Zeitraum 144, 20 USD statt 146, 00 USD betragen hätte, wäre die Option wertlos verfallen. In diesem Szenario hätten Sie einen Verlust in Höhe der Optionsprämie von 45.500 USD verzeichnet.
