Was ist eine Liquiditätskrise?
Eine Liquiditätskrise ist eine finanzielle Situation, die durch einen Mangel an Bargeld oder leicht in Bargeld umwandelbaren Vermögenswerten in vielen Unternehmen oder Finanzinstituten gleichzeitig gekennzeichnet ist. In einer Liquiditätskrise führen Liquiditätsprobleme bei einzelnen Instituten zu einem akuten Anstieg der Nachfrage und zu einem Rückgang des Liquiditätsangebots, und der daraus resultierende Mangel an verfügbarer Liquidität kann zu weit verbreiteten Ausfällen und sogar zu Insolvenzen führen.
Die zentralen Thesen
- Eine Liquiditätskrise ist eine gleichzeitige Zunahme der Nachfrage und Abnahme des Liquiditätsangebots in vielen Finanzinstituten oder anderen Unternehmen. Die Ursache für eine Liquiditätskrise sind weitverbreitete Laufzeitinkongruenzen zwischen Banken und anderen Unternehmen und ein daraus resultierender Mangel an liquiden Mitteln und sonstigen liquiden Mitteln, wenn diese benötigt werden. Liquiditätskrisen können durch große negative wirtschaftliche Schocks oder durch normale konjunkturelle Veränderungen ausgelöst werden.
Eine Liquiditätskrise verstehen
Eine Inkongruenz der Fälligkeiten zwischen Aktiva und Passiva sowie ein daraus resultierender Mangel an zeitlich angemessenem Cashflow sind in der Regel die Ursache für eine Liquiditätskrise. Liquiditätsprobleme können bei einem einzelnen Institut auftreten, aber eine echte Liquiditätskrise bezieht sich in der Regel auf einen gleichzeitigen Mangel an Liquidität in vielen Instituten oder in einem gesamten Finanzsystem.
Single Business Liquiditätsproblem
Wenn ein ansonsten liquides Unternehmen nicht über die liquiden Mittel verfügt, die zur Erfüllung seiner kurzfristigen Verpflichtungen erforderlich sind - in Form von Barmitteln oder anderen marktfähigen Vermögenswerten -, besteht ein Liquiditätsproblem. Zu den Verpflichtungen können die Rückzahlung von Darlehen, die Bezahlung der laufenden Betriebsrechnungen und die Bezahlung der Mitarbeiter gehören. Das Gesamtvermögen dieser Unternehmen kann langfristig ausreichen, um alle diese Forderungen zu erfüllen. Wenn jedoch nicht genügend Bargeld zur Verfügung steht, um sie bei Fälligkeit zu bezahlen, wird das Unternehmen in Verzug geraten und könnte schließlich bankrott gehen, da die Gläubiger die Rückzahlung verlangen. Die Ursache des Problems ist normalerweise ein Missverhältnis zwischen den Fälligkeiten der Investitionen, die das Unternehmen getätigt hat, und den Verbindlichkeiten, die das Unternehmen zur Finanzierung seiner Investitionen eingegangen ist. Dies führt zu einem Cashflow-Problem, bei dem die erwarteten Einnahmen aus den verschiedenen Projekten des Unternehmens nicht schnell genug oder nicht in ausreichendem Umfang eintreffen, um Zahlungen für die entsprechende Finanzierung zu leisten.
Für Unternehmen kann diese Art von Cashflow-Problem vollständig vermieden werden, indem das Unternehmen Investitionsprojekte auswählt, deren erwarteter Ertrag den Tilgungsplänen für die entsprechenden Finanzierungen gut genug entspricht, um Zahlungsausfälle zu vermeiden. Alternativ kann das Unternehmen versuchen, die Fälligkeiten fortlaufend anzupassen, indem es zusätzliche kurzfristige Verbindlichkeiten von Kreditgebern aufnimmt oder eine ausreichende eigenfinanzierte Reserve an liquiden Mitteln vorhält (im Grunde genommen unter Rückgriff auf die Anteilinhaber), um Zahlungen bei Fälligkeit zu leisten. Viele Unternehmen verlassen sich dazu auf kurzfristige Kredite, um die geschäftlichen Anforderungen zu erfüllen. Oft ist diese Finanzierung für weniger als ein Jahr strukturiert und kann einem Unternehmen dabei helfen, Gehaltsabrechnungen und andere Anforderungen zu erfüllen.
Wenn eine Unternehmensinvestition und -verschuldung bei Fälligkeit inkongruent sind, keine zusätzliche kurzfristige Finanzierung verfügbar ist und selbstfinanzierte Reserven nicht ausreichen, muss das Unternehmen entweder andere Vermögenswerte verkaufen, um Barmittel zu generieren, die als Liquidation von Vermögenswerten bezeichnet werden, oder das Risiko eingehen Standard. Wenn das Unternehmen unter einer Verknappung oder Liquidität leidet und das Liquiditätsproblem nicht durch die Liquidation ausreichender Vermögenswerte gelöst werden kann, um seinen Verpflichtungen nachzukommen, muss das Unternehmen Insolvenz anmelden.
Banken und Finanzinstitute sind besonders anfällig für diese Art von Liquiditätsproblemen, da ein Großteil ihrer Einnahmen durch langfristige Kredite für Hypotheken oder Kapitalanlagen und kurzfristige Kredite von Einlegerkonten erzielt wird. Laufzeitinkongruenzen sind für die meisten Finanzinstitute ein normaler und fester Bestandteil des Geschäftsmodells. Sie sind daher in der Regel ständig auf der Suche nach Finanzmitteln, um ihren unmittelbaren Verpflichtungen nachzukommen, entweder durch zusätzliche kurzfristige Verbindlichkeiten, eigenfinanzierte Reserven oder Liquidation von langfristigen Vermögenswerten.
Liquiditätskrise
Nicht nur einzelne Finanzinstitute können ein Liquiditätsproblem haben. Wenn bei vielen Finanzinstituten gleichzeitig ein Liquiditätsengpass auftritt und die selbstfinanzierten Reserven aufgebraucht werden, zusätzliche kurzfristige Schulden an den Kreditmärkten angefordert werden oder versucht wird, Vermögenswerte zu veräußern, um Barmittel zu generieren, kann es zu einer Liquiditätskrise kommen. Die Zinssätze steigen, die Mindestreservegrenzen werden zu einer verbindlichen Einschränkung, und Vermögenswerte verlieren an Wert oder werden unverkäuflich, da jeder versucht, sie auf einmal zu verkaufen. Der akute Liquiditätsbedarf zwischen den Instituten wird zu einer sich gegenseitig verstärkenden positiven Rückkopplungsschleife, die sich auf Institute und Unternehmen auswirken kann, die anfangs selbst keinem Liquiditätsproblem ausgesetzt waren.
Ganze Länder - und ihre Volkswirtschaften - können in diese Situation geraten. Für die Gesamtwirtschaft bedeutet eine Liquiditätskrise, dass die beiden Hauptliquiditätsquellen der Wirtschaft - Bankdarlehen und der Markt für Commercial Paper - plötzlich knapp werden. Banken reduzieren die Anzahl ihrer Kredite oder stellen die Kreditvergabe insgesamt ein. Da so viele nichtfinanzielle Unternehmen auf diese Kredite angewiesen sind, um ihre kurzfristigen Verpflichtungen zu erfüllen, wirkt sich dieser Mangel an Krediten auf die gesamte Wirtschaft aus. In der Folge wirkt sich der Mangel an Finanzmitteln auf eine Vielzahl von Unternehmen aus, von denen wiederum Einzelpersonen betroffen sind, die bei diesen Unternehmen beschäftigt sind.
Eine Liquiditätskrise kann als Reaktion auf einen bestimmten Wirtschaftsschock oder als Merkmal eines normalen Geschäftszyklus auftreten. Während der Finanzkrise der Großen Rezession stammten zum Beispiel viele Banken und Nichtbanken zu einem erheblichen Teil aus kurzfristigen Mitteln, die zur Finanzierung langfristiger Hypotheken verwendet wurden. Als die kurzfristigen Zinsen stiegen und die Immobilienpreise einbrachen, führten solche Vereinbarungen zu einer Liquiditätskrise.
Ein negativer Schock der wirtschaftlichen Erwartungen könnte die Einlageninhaber bei einer Bank oder Banken dazu veranlassen, plötzlich große Abhebungen vorzunehmen, wenn nicht sogar ihre gesamten Konten. Dies kann auf Bedenken hinsichtlich der Stabilität des jeweiligen Instituts oder auf allgemeinere wirtschaftliche Einflüsse zurückzuführen sein. Der Kontoinhaber muss möglicherweise sofort über Bargeld verfügen, möglicherweise, wenn ein allgemeiner wirtschaftlicher Niedergang befürchtet wird. Bei solchen Aktivitäten können die Banken einen Mangel an Bargeld haben und nicht alle registrierten Konten abdecken.
