Was ist eine Langhantel?
Die Langhantel ist eine Anlagestrategie, die in erster Linie für ein festverzinsliches Portfolio gilt. Nach der Langhantelmethode enthält die Hälfte des Portfolios langfristige Anleihen und die andere Hälfte kurzfristige Anleihen. Die „Langhantel“ hat ihren Namen, weil die Anlagestrategie wie eine Langhantel aussieht, bei der die Anleihen an beiden Enden der Laufzeit stark gewichtet sind. Die Grafik zeigt eine große Anzahl von kurzfristigen Beständen und langfristigen Fälligkeiten, jedoch nur wenig oder gar nichts in Zwischenbeständen.
Die zentralen Thesen
- Die Hantel ist eine festverzinsliche Portfoliostrategie, bei der die Hälfte der Positionen kurzfristige Instrumente und die andere Hälfte langfristige Positionen sind. Die Hantelstrategie ermöglicht es Anlegern, die aktuellen Zinssätze zu nutzen, indem sie in kurzfristige Anleihen investieren und diese erwerben höhere Renditen für das Halten langfristiger Anleihen. Die Langhantelstrategie kann auch Aktien und Anleihen mischen. Mit der Verwendung einer Langhantelstrategie sind mehrere Risiken verbunden.
Barbells verstehen
Die Langhantelstrategie wird ein Portfolio umfassen, das aus kurzfristigen und langfristigen Anleihen ohne Zwischenanleihen besteht. Kurzfristige Anleihen gelten als Anleihen mit einer Laufzeit von fünf Jahren oder weniger, während langfristige Anleihen eine Laufzeit von zehn Jahren oder mehr haben. Langfristige Anleihen zahlen in der Regel höhere Renditen (Zinssätze), um den Anleger für das Risiko der langen Haltedauer zu entschädigen.
Alle festverzinslichen Anleihen sind jedoch mit einem Zinsänderungsrisiko behaftet, das auftritt, wenn die Marktzinsen im Vergleich zu den festverzinslichen Wertpapieren steigen. Infolgedessen könnte ein Anleihegläubiger in einem Umfeld mit steigenden Zinsen im Vergleich zum Markt eine niedrigere Rendite erzielen. Langfristige Anleihen bergen ein höheres Zinsrisiko als kurzfristige Anleihen. Da Anlagen mit kurzer Laufzeit es dem Anleger ermöglichen, häufiger wieder anzulegen, weisen vergleichbar bewertete Wertpapiere die geringere Rendite mit den kürzeren Halteanforderungen auf.
Asset Allocation mit der Barbell-Strategie
Der traditionelle Begriff der Barbell-Strategie sieht vor, dass Anleger sehr sichere festverzinsliche Anlagen halten müssen. Die Allokation kann jedoch zwischen risikoreichen und risikoarmen Vermögenswerten gemischt werden. Außerdem müssen die Gewichtungen - die Gesamtauswirkung eines Vermögenswerts auf das gesamte Portfolio - für die Anleihen auf beiden Seiten der Langhantel nicht auf 50% festgelegt werden. Anpassungen des Verhältnisses an jedem Ende können sich entsprechend den Marktbedingungen ändern.
Die Langhantelstrategie kann mithilfe von Aktienportfolios strukturiert werden, wobei die Hälfte des Portfolios in Anleihen und die andere Hälfte in Aktien verankert ist. Die Strategie könnte auch so strukturiert sein, dass weniger riskante Aktien wie große, stabile Unternehmen einbezogen werden, während die andere Hälfte der Langhantel in riskanteren Aktien wie Aktien aus Schwellenländern liegen könnte.
Das Beste aus beiden Bond-Welten herausholen
Die Barbell-Strategie zielt darauf ab, das Beste aus beiden Welten herauszuholen, indem Investoren in kurzfristige Anleihen investieren können, die die aktuellen Zinssätze nutzen und gleichzeitig langfristige Anleihen halten, die hohe Renditen erzielen. Wenn die Zinssätze steigen, hat der Anleiheinvestor ein geringeres Zinsrisiko, da die kurzfristigen Anleihen zu höheren Zinssätzen umgeschichtet oder in neue kurzfristige Anleihen reinvestiert werden.
Angenommen, ein Anleger hält eine 2-jährige Anleihe, die eine Rendite von 1% zahlt. Die Marktzinsen steigen, sodass die aktuellen 2-jährigen Anleihen nun 3% ergeben. Der Investor lässt die bestehende 2-jährige Anleihe fällig werden und verwendet diesen Erlös, um eine neue 2-jährige Anleihe zu kaufen, die die Rendite von 3% erzielt. Eventuell im Portfolio des Anlegers gehaltene langfristige Anleihen bleiben bis zur Fälligkeit unberührt.
Eine Barbell-Anlagestrategie ist daher eine aktive Form des Portfoliomanagements, da sie eine häufige Überwachung erfordert. Kurzfristige Anleihen müssen bei ihrer Fälligkeit kontinuierlich auf andere kurzfristige Instrumente übertragen werden.
Die Langhantelstrategie bietet auch Diversifikation und reduziert das Risiko, während das Potenzial für höhere Renditen erhalten bleibt. Wenn die Zinsen steigen, hat der Anleger die Möglichkeit, den Erlös der kurzfristigeren Anleihen zu den höheren Zinsen wieder anzulegen.
Die kurzfristigen Wertpapiere bieten dem Anleger zudem Liquidität und Flexibilität bei der Bewältigung von Notfällen, da sie häufig fällig werden.
Vorteile
-
Reduziert das Zinsrisiko, da kurzfristige Anleihen in einem Umfeld mit steigenden Zinsen reinvestiert werden können
-
Beinhaltet langfristige Anleihen, die in der Regel höhere Renditen liefern als kurzfristige Anleihen
-
Bietet eine Diversifikation zwischen kurzfristigen und langfristigen Laufzeiten
-
Kann angepasst werden, um eine Mischung aus Aktien und Anleihen zu halten
Nachteile
-
Zinsrisiken können auftreten, wenn die langfristigen Anleihen niedrigere Renditen als der Markt erzielen
-
Bis zur Endfälligkeit gehaltene langfristige Anleihen binden Mittel und begrenzen den Cashflow
-
Das Inflationsrisiko besteht, wenn die Preise schneller steigen als die Rendite des Portfolios
-
Das Mischen von Aktien und Anleihen kann das Marktrisiko und die Volatilität erhöhen
Risiken aus der Langhantelstrategie
Die Barbell-Strategie birgt immer noch ein gewisses Zinsrisiko, obwohl der Anleger langfristige Anleihen mit höheren Renditen als die kürzeren Laufzeiten hält. Wenn diese langfristigen Anleihen gekauft wurden, als die Renditen niedrig waren, und die Zinsen danach anstiegen, bleibt der Anleger bei Anleihen mit einer Laufzeit von 10 bis 30 Jahren und Renditen, die weit unter dem Markt liegen. Der Anleger muss hoffen, dass die Anleiherenditen langfristig mit dem Markt vergleichbar sind. Alternativ können sie den Verlust realisieren, die Anleihe mit niedrigerer Rendite verkaufen und einen Ersatz kaufen, der die höhere Rendite zahlt.
Da die Barbell-Strategie nicht in mittelfristige Anleihen mit einer Zwischenlaufzeit von 5 bis 10 Jahren investiert, könnten Anleger möglicherweise die Gelegenheit verpassen, wenn die Zinsen für diese Laufzeiten höher sind. Beispielsweise halten Anleger Anleihen mit einer Laufzeit von 2 und 10 Jahren, während Anleihen mit einer Laufzeit von 5 oder 7 Jahren möglicherweise höhere Renditen erzielen.
Alle Anleihen haben Inflationsrisiken. Inflation ist ein wirtschaftliches Konzept, das die Rate misst, mit der ein Korb mit Standardgütern und -dienstleistungen über einen bestimmten Zeitraum steigt. Während es möglich ist, variabel verzinsliche Anleihen zu finden, handelt es sich zum größten Teil um festverzinsliche Wertpapiere. Festverzinsliche Anleihen könnten mit der Inflation nicht Schritt halten. Stellen Sie sich vor, die Inflation steigt um 3%, aber der Anleihegläubiger zahlt 2%, real bedeutet dies einen Nettoverlust von 1%.
Schließlich sind Anleger auch einem Wiederanlagerisiko ausgesetzt, das auftritt, wenn die Marktzinsen unter dem Wert liegen, den sie mit ihren Schuldtiteln erzielt haben. Nehmen wir in diesem Fall an, der Anleger erhielt 3% Zinsen auf eine Schuldverschreibung, die fällig wurde und das Kapital zurückgab. Die Marktzinsen sind auf 2% gefallen. Jetzt kann der Anleger keine Ersatzpapiere finden, die die höhere Rendite von 3% erzielen, ohne riskantere, weniger kreditwürdige Anleihen anzustreben.
Reales Beispiel für eine Langhantelstrategie
Angenommen, eine Langhantel für die Asset-Allokation besteht zu 50% aus sicheren, konservativen Anlagen wie Staatsanleihen an einem Ende und zu 50% aus Aktien am anderen Ende.
Nehmen wir an, dass die Marktstimmung kurzfristig zunehmend positiv geworden ist und der Markt wahrscheinlich am Beginn einer breiten Erholung steht. Die Investitionen am aggressiven Ende der Langhantel zeigen eine gute Leistung. Mit fortschreitender Rally und steigendem Marktrisiko kann der Anleger seine Gewinne realisieren und sein Engagement auf der Hochrisikoseite der Langhantel reduzieren. Möglicherweise verkaufen sie 10% der Beteiligungen und teilen den Erlös auf die risikoarmen festverzinslichen Wertpapiere auf. Die bereinigte Allokation beträgt nun 40% Aktien zu 60% Anleihen.
