Was ist die Barra-Risikofaktoranalyse?
Die Barra-Risikofaktoranalyse ist ein von Barra Inc. erstelltes Multi-Faktor-Modell, mit dem das mit einem Wertpapier im Verhältnis zum Markt verbundene Gesamtrisiko gemessen wird. Die Barra-Risikofaktoranalyse umfasst über 40 Datenkennzahlen, darunter Gewinnwachstum, Aktienumsatz und vorrangiges Schuldenrating. Das Modell misst dann die mit drei Hauptkomponenten verbundenen Risikofaktoren: das Branchenrisiko, das Risiko aus der Exposition gegenüber verschiedenen Anlagethemen und das unternehmensspezifische Risiko.
Grundlegendes zur Barra-Risikofaktoranalyse
Ein Element, das Anleger und Portfoliomanager bei der Bewertung der Märkte oder Portfolios genau prüfen, ist das Anlagerisiko. Das Erkennen und Messen des Anlagerisikos ist einer der wichtigsten Schritte bei der Entscheidung, in welche Vermögenswerte investiert werden soll. Dies liegt daran, dass die Höhe des eingegangenen Risikos die Rendite eines Vermögenswerts oder Portfolios von Vermögenswerten am Ende eines Handelszyklus bestimmt. Infolgedessen ist der Kompromiss zwischen Risiko und Rendite eines der am weitesten verbreiteten Finanzprinzipien.
Die zentralen Thesen
- Die Barra-Risikofaktoranalyse ist ein von Barra Inc. entwickeltes Multi-Faktor-Modell, das das mit einem Wertpapier verbundene Gesamtrisiko im Verhältnis zum Markt misst. Die Barra-Risikofaktoranalyse umfasst über 40 Datenkennzahlen, darunter Gewinnwachstum, Aktienumsatz und vorrangiges Schuldenrating.
Eine Methode, mit der ein Portfoliomanager das Anlagerisiko messen könnte, besteht darin, die Auswirkungen einer Reihe von Faktoren auf die Wertentwicklung verschiedener Vermögenswerte oder Wertpapiere zu bewerten. Unter Verwendung eines Faktormodells wird der Renditeprozess für ein Wertpapier vom Vorhandensein der verschiedenen gemeinsamen fundamentalen Faktoren und den spezifischen Sensitivitäten des Vermögenswerts für jeden Faktor bestimmt. Da einige wichtige Faktoren das Risiko und die erwartete Rendite einer Anlage in hohem Maße erklären können, können Faktormodelle verwendet werden, um zu bewerten, wie viel von der Rendite eines Portfolios auf jedes gemeinsame Faktorengagement entfällt. Faktormodelle können in Ein-Faktor- und Mehr-Faktor-Modelle unterteilt werden. Ein Multi-Faktor-Modell, das zur Messung des Portfoliorisikos verwendet werden kann, ist das Barra Risk Factor Analysis-Modell.
Die Barra-Risikofaktoranalyse wurde von Bar Rosenberg, dem Gründer von Barra Inc., entwickelt und wird ausführlich in Grinold und Kahn (2000), Conner et al. (2010) und Cariño et al. (2010) erörtert. Das Modell enthält eine Reihe von Faktoren, mit denen das Risiko vorhergesagt und kontrolliert werden kann. Das Multi-Faktor-Risikomodell verwendet eine Reihe grundlegender Faktoren, die die Merkmale einer Anlage darstellen. Einige dieser Faktoren sind Rendite, Gewinnwachstum, Volatilität, Liquidität, Dynamik, Größe, Kurs-Gewinn-Verhältnis, Verschuldung und Wachstum. Faktoren, die zur Beschreibung des Risikos oder der Rendite eines Portfolios oder Vermögenswerts herangezogen werden, indem von quantitativen, jedoch nicht näher bezeichneten Faktoren zu leicht identifizierbaren grundlegenden Merkmalen übergegangen wird.
Das Barra Risk Factor Analysis-Modell misst das relative Risiko eines Wertpapiers mit einer einzigen Value-at-Risk-Zahl (VaR). Diese Zahl steht für einen Perzentilrang zwischen 0 und 100, wobei 0 die am wenigsten volatile und 100 die volatilste Zahl im Vergleich zum US-Markt ist. Beispielsweise wird berechnet, dass ein Wertpapier mit einem Value-at-Risk-Wert von 80 ein höheres Maß an Kursvolatilität aufweist als 80% der Wertpapiere auf dem Markt und in seinem spezifischen Sektor. Wenn Amazon also einen VaR von 80 zugewiesen bekommt, bedeutet dies, dass sein Aktienkurs volatiler ist als 80% des Aktienmarkts oder des Sektors, in dem das Unternehmen tätig ist.
