Der „Gurt“ bezeichnet eine marktneutrale Optionshandelsstrategie mit Gewinnpotenzial auf beiden Seiten der Preisbewegung. Der Gurt entstand als leicht modifizierte Version eines Straddle. Ein Straddle bietet auf beiden Seiten der zugrunde liegenden Preisbewegung das gleiche Gewinnpotenzial, was es zu einer effizienten marktneutralen Strategie macht, während der Straddle eine „bullische“ marktneutrale Strategie darstellt, die das doppelte Gewinnpotenzial bei Aufwärtspreisbewegungen im Vergleich zu gleichwertigen Abwärtsbewegungen generiert. (Möchten Sie mehr über "marktneutral" erfahren? Siehe "Positive Ergebnisse mit marktneutralen Fonds erzielen".)
Strap-Optionen bieten ein unbegrenztes Gewinnpotenzial bei Aufwärtsbewegungen und ein begrenztes Gewinnpotenzial bei Abwärtsbewegungen. Das Risiko / der Verlust ist auf die insgesamt gezahlte Optionsprämie zuzüglich Maklergebühren und Provisionen begrenzt.
(Lesen Sie mehr über die Gegenstrategie: Strip-Optionen: Eine marktneutrale bärische Strategie)
Riemenaufbau
Die Kosten für die Herstellung des Riemens sind hoch, da drei Kaufoptionen erforderlich sind:
- Kauf von 2 Geldautomaten (at-the-money) -Anrufoptionen Kauf von 1 Geldautomaten (at-the-money) -Put-Option
Alle drei Optionen sollten zum selben Basiswert, zum selben Ausübungspreis und zum selben Verfallsdatum gekauft werden. Der Basiswert kann jedes optionale Wertpapier sein, dh eine Aktie wie IBM oder ein Index wie SP-500.
Strap Payoff Funktion
Lassen Sie uns einen Überblick über eine Aktie geben, die derzeit um die 100 USD handelt. Da wir ATM-Optionen kaufen, sollte der Ausübungspreis für jede Option in der Nähe des zugrunde liegenden Preises liegen, dh 100 USD.
Hier finden Sie grundlegende Auszahlungsfunktionen für jede der drei Optionspositionen. Die überlappenden blauen und rosa Diagramme stellen die LONG CALL-Optionen für den Basispreis von 100 USD dar (jeweils 6, 5 USD). Das gelbe Diagramm zeigt die LONG PUT-Option (kostet 7 USD). Im letzten Schritt werden wir den Preis (Optionsprämien) berücksichtigen.
Addieren wir nun diese Positionen, um die Nettoauszahlungsfunktion (türkise Farbe) zu erhalten:
Lassen Sie uns abschließend die Preise berücksichtigen. Die Gesamtkosten betragen (6, 5 $ + 6, 5 $ + 7 $ = 20 $). Da es sich bei allen um LONG-Optionen handelt, dh um Käufe, entsteht durch diese Position eine Nettobelastung von 20 USD. Daher verschiebt sich die Nettoauszahlungsfunktion (türkises Diagramm) um 20 US-Dollar, was uns die braune Nettoauszahlungsfunktion mit den berücksichtigten Preisen gibt:
Strap Profit & Risk-Szenarien
Es gibt zwei Gewinnbereiche für Gurtoptionen, in denen die Auszahlungsfunktion über der horizontalen Achse verbleibt. In diesem Beispiel ist die Position rentabel, wenn sich der Basiswert über 110 USD bewegt oder unter 80 USD fällt. Diese Punkte werden als Breakeven-Punkte bezeichnet, da sie die „Gewinn-Verlust-Grenzwerte“ oder „No-Profit-No-Loss-Punkte“ sind.
Allgemein:
- Obere Gewinnschwelle = Basispreis für Call / Put + (bezahlte Nettoprämie / 2)
= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110 für dieses Beispiel
- Unterer Breakeven-Punkt = Basispreis für Call / Puts - bezahlte Nettoprämie
= $ 100 - $ 20 = $ 80 für dieses Beispiel
Strap Gewinn- und Risikoprofil
Der Handel verfügt über ein unbegrenztes Gewinnpotential oberhalb der oberen Gewinnschwelle, da der Preis theoretisch bis ins Unendliche steigen kann. Für jeden Punkt, den das zugrunde liegende Wertpapier erzielt, generiert der Trade zwei Gewinnpunkte - dh eine Erhöhung des zugrunde liegenden Werts um einen Dollar erhöht die Auszahlung um zwei Dollar.
Dies ist der Punkt, an dem die optimistischen Aussichten für Gurt-Spiele einen besseren Gewinn auf der Oberseite als auf der Unterseite bieten und der Unterschied zwischen dem Gurt und einem Straddle besteht, der auf beiden Seiten das gleiche Gewinnpotenzial bietet.
Der Trade hat ein begrenztes Gewinnpotential unterhalb der unteren Gewinnschwelle, da der Basiswert nicht unter 0 USD fallen kann. Für jeden vom Basiswert verlorenen Punkt generiert der Trade einen Gewinnpunkt.
Gurtgewinn nach oben = 2 x (Basiswertpreis - Basispreis der Calls) - bezahlte Nettoprämie - Brokerage & Provision
Unter der Annahme, dass der Basiswert bei 140 USD endet, ergibt sich ein Gewinn von 2 * (140 USD - 100 USD) - 20 USD - Brokerage
= $ 60 - Brokerage
Gurtgewinn nach unten = Basispreis - Basispreis - bezahlte Nettoprämie - Brokerage & Provision
Unter der Annahme, dass der Basiswert bei 60 USD endet, ergibt sich ein Gewinn von 100 USD - 60 USD - 20 USD - Brokerage
= $ 20 - Brokerage
Der Risk-or-Loss-Bereich ist der Bereich, in dem die Auszahlungsfunktion unterhalb der horizontalen Achse liegt. In diesem Beispiel liegt es zwischen diesen beiden Breakeven-Punkten und es entsteht ein Verlust, wenn der Basiswert zwischen 80 und 110 USD bleibt. Der Verlust variiert linear in Abhängigkeit vom zugrunde liegenden Kurs.
Maximaler Verlust im Strap Trading = bezahlte Nettooptionsprämie + Brokerage & Provision
In diesem Beispiel ist maximaler Verlust = 20 USD + Brokerage
Die Quintessenz
Die Gurtstrategie eignet sich gut für Händler, die von der hohen Volatilität und den zugrunde liegenden Kursbewegungen in beide Richtungen profitieren möchten. Langfristige Optionshändler sollten auf Straps verzichten, da ihnen durch den Zeitverfall erhebliche Prämien entstehen. Halten Sie wie bei allen Handelsstrategien ein klares Gewinnziel und verlassen Sie die Position, wenn das Ziel erreicht ist. Obwohl der Stop-Loss aufgrund des begrenzten maximalen Verlusts bereits in die Position integriert ist, sollten Händler auch die Stop-Loss-Niveaus beobachten, die durch die zugrunde liegende Preisbewegung und Volatilität erzeugt werden.
