Was ist ein Liability Swap?
Ein Liability Swap ist ein Derivatkontrakt, über den zwei Parteien ihren Zinssatz oder ihr Währungsrisiko gegen eine Verbindlichkeit austauschen. Bei den meisten Swaps handelt es sich um Cashflows, die auf einem Nennbetrag basieren.
Normalerweise wechselt der Auftraggeber nicht den Besitzer. Ein Cashflow ist fest und der andere variabel, dh er basiert auf einem Referenzzinssatz, einem variablen Wechselkurs oder einem Indexpreis.
Die Bedingungen und die Struktur eines Liability-Swaps stimmen mit denen eines Asset-Swaps überein. Bei einem Liability-Swap werden Forderungen gegen eine Verbindlichkeit ausgetauscht, während ein Asset-Swap Forderungen gegen einen Vermögenswert austauscht.
Swaps werden nicht an Börsen gehandelt, und Privatanleger tätigen normalerweise keine Swaps. Stattdessen handelt es sich bei Swaps um außerbörsliche Verträge zwischen Unternehmen oder Finanzinstituten.
Die zentralen Thesen
- Eine Verbindlichkeit ist wie ein Aktiva-Swap, mit Ausnahme eines Passiva-Swaps, bei dem die Parteien Verbindlichkeiten anstelle von Aktiva austauschen. Liability-Swaps können zinsabhängig sein, einen festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz tauschen (oder umgekehrt) oder einen Wechselkurs Related Liabilities Swaps werden von Instituten eingesetzt, um Verbindlichkeiten abzusichern, möglicherweise zu spekulieren (selten) oder die Zinsstruktur (fest oder variabel) zu ändern und damit Verbindlichkeiten besser an die Zinsstruktur von Vermögenswerten und anderen Zahlungsströmen anzupassen.
Verständnis des Liability Swap
Liability Swaps werden verwendet, um eine feste (oder variabel verzinsliche) Schuld in eine variable (oder festverzinsliche) Schuld umzutauschen. Die beiden beteiligten Parteien tauschen Geldabflüsse aus.
Beispielsweise kann eine Bank eine Schuldverschreibung in Höhe von 3% gegen eine variabel verzinsliche Schuldverschreibung in Höhe von LIBOR plus 0, 5% tauschen. Der Libor kann derzeit 2, 5% betragen, sodass die festen und variablen Zinssätze derzeit gleich sind. Im Laufe der Zeit kann sich der variable Zinssatz jedoch ändern. Wenn der LIBOR auf 3% steigt, beträgt der variable Zinssatz für den Swap jetzt 3, 5%, und die Partei, die den variablen Zinssatz festgelegt hat, zahlt jetzt mehr für diese Verbindlichkeit. Wenn sich LIBOR in die andere Richtung bewegt, zahlen sie weniger als ursprünglich (3%).
Unternehmen und Institute verwenden Liability Swaps, um zu ändern, ob der Zinssatz für Verbindlichkeiten variabel oder fest ist. Möglicherweise möchten sie dies tun, wenn sie glauben, dass sich die Zinssätze ändern werden und sie potenziell davon profitieren möchten. Sie können auch einen Schuldentausch eingehen, damit die Art der Verbindlichkeit (fest oder variabel) mit ihrem Vermögen übereinstimmt, was zu festen oder variablen Zahlungsströmen führen kann. Swaps können auch zur Absicherung eingesetzt werden.
Beispiel für einen Schuldentausch
Zum Beispiel tauscht das Unternehmen XYZ einen sechsmonatigen LIBOR-Zinssatz plus 2, 5% Verbindlichkeit gegen ABCs sechsmonatige feste 5% Verbindlichkeit. Der Nennbetrag beträgt 10 Mio. USD.
Die Firma XYZ hat jetzt einen festen Haftungssatz von 5%, während die Firma ABC den LIBOR plus eine Haftung von 2, 5% übernimmt. Angenommen, der 6-Monats-LIBOR-Satz beträgt derzeit 2, 5%, so dass der variable Satz derzeit ebenfalls 5% beträgt.
Nehmen wir an, dass der LIBOR nach drei Monaten auf 2, 75% gestiegen ist, sodass der variable Zinssatz nun 5, 25% beträgt. Unternehmen ABC geht es jetzt schlechter als zuvor, da sie einen höheren variablen Zinssatz als den ursprünglich festgelegten zahlen. Das heißt, Unternehmen gehen in der Regel keine Swaps ein, um Geld zu verdienen oder zu verlieren, sondern um die Wechselkurse auf der Grundlage ihrer Geschäftsanforderungen zu ändern.
Wenn der LIBOR auf 2, 25% sinkt, beträgt der variable Zinssatz jetzt 4, 75%, und das Unternehmen ABC zahlt einen niedrigeren Zinssatz als ursprünglich 5%.
Da die Kapitalbeträge in der Regel nicht umgetauscht werden und die Verbindlichkeiten nicht tatsächlich den Besitzer wechseln, werden Änderungen des Zinssatzes im Laufe der Zeit durch Abrechnungen in regelmäßigen Abständen oder nach Ablauf des Swaps behoben. Da die Parteien die Bedingungen des Swaps festlegen, erstellen sie Bedingungen, denen beide Parteien zustimmen.
