Was ist ein LIBOR-in-Arrears-Swap?
Ein LIBOR-in-Arrears-Swap ähnelt einem regulären Swap oder Vanilla-Swap, die variabel verzinsliche Seite wird jedoch am Ende des Rücksetzzeitraums anstelle des Anfangs festgelegt. Dieser Satz wird dann rückwirkend angewendet.
Die schnelle Definition ist, dass ein Vanille-Swap den Zinssatz im Voraus festlegt und später (nachträglich) zahlt, während ein Zahlungsrückstands-Swap später (nachträglich) festlegt und zahlt.
Dieser Swap hat mehrere andere Namen, einschließlich: Arrears Swap, Reset Swap, Backset Swap und Delayed Reset Swap.
Grundlegendes zu einem LIBOR-in-Arrears-Swap
Die LIBOR-in-Arrears-Struktur wurde Mitte der 1980er-Jahre eingeführt, um Anlegern die Möglichkeit zu geben, potenziell sinkende Zinssätze zu nutzen. Diese Strategie wird von Anlegern und Kreditnehmern angewendet, die sich nach den Zinssätzen richten und glauben, dass sie fallen werden.
Swap-Transaktionen tauschen die Zahlungsströme von festverzinslichen Anlagen gegen die von variabel verzinslichen Anlagen aus. Der variable Zinssatz basiert in der Regel auf einem Index wie dem London Interbank Offered Rate (LIBOR) zuzüglich eines festgelegten Betrags. LIBOR ist der Zinssatz, zu dem Banken Mittel von anderen Banken auf dem Eurowährungsmarkt aufnehmen können. In der Regel werden alle Kurse zu Beginn des Swaps und gegebenenfalls zu Beginn der nachfolgenden Rücksetzperioden bis zur Fälligkeit des Swaps festgelegt.
Die Definition von "Rückständen" ist Geld, das geschuldet wird und früher hätte gezahlt werden müssen. Im Falle eines LIBOR-in-Arrears-Swaps richtet sich die Definition eher nach der Berechnung der Zahlung als nach der Zahlung selbst.
Bei einem regulären oder einfachen Vanille-Swap wird der variable Zinssatz zu Beginn des Rücksetzzeitraums festgelegt und am Ende dieses Zeitraums ausgezahlt. Bei einem Rückstands-Swap besteht der Hauptunterschied darin, dass der Swap-Vertrag den LIBOR-Satz ermittelt und festlegt, wie hoch die Zahlung sein soll. Bei einem Vanille-Swap ist der LIBOR-Satz zu Beginn des Rücksetzzeitraums der Basiszinssatz. Bei einem Verzugsswap ist der LIBOR-Satz am Ende der Rücksetzperiode der Basiszinssatz.
Verwenden eines LIBOR-In-Arrears-Swaps
Die variabel verzinsliche Seite eines Vanille-Swaps, in diesem Fall der LIBOR, wird an jedem Rückstellungsdatum zurückgesetzt. Wenn der Dreimonats-LIBOR der Basiszinssatz ist, erfolgt die variabel verzinsliche Zahlung im Rahmen des Swaps in drei Monaten, und der dann aktuelle Dreimonats-LIBOR bestimmt den Zinssatz für den nächsten Zeitraum. Für einen Rückstands-Swap wird der aktuelle Zinssatz in drei Monaten festgelegt, um den gerade beendeten Zeitraum abzudecken. Die Rate für den zweiten Zeitraum von drei Monaten setzt sechs Monate in den Vertrag und so weiter.
Wenn ein Anleger glaubt, dass der LIBOR in den nächsten Jahren sinken wird und nur diese Möglichkeit nutzen möchte, erwartet er, dass er am Ende jeder Rücksetzperiode niedriger ist als zu Beginn. Der Anleger könnte eine Swap-Vereinbarung abschließen, um den LIBOR zu erhalten und den LIBOR über die Laufzeit des Vertrags rückwirkend zu zahlen. Beachten Sie, dass beide Kurse in diesem Fall variabel sind.
