In den letzten Jahren wurden Billionen von Dollar für Aktienrückkäufe ausgegeben. Allein für 2019 wird ein Anstieg der Aktienrückkäufe um 13% auf 940 Mrd. USD erwartet. Trotz des massiven Ausgabenbooms blieben Unternehmen, die stark in Rückkäufe investiert haben, sowie Unternehmen, die verstärkt in Investitionen und Dividenden investiert haben, in der letzten Zeit deutlich hinter dem breiteren S & P 500 Index zurück. Laut Analysten von Goldman Sachs hat sich ein Korb mit Rückkaufaktien in den letzten 12 Monaten nur halb so schnell entwickelt wie der S & P 500.
Aktienrückkauf hinken dem S & P 500 stark hinterher
- Aktienrückkauf; 7% Rückkauf- und Dividendenaktien; 8% Investitionen und F & E-Bestände; 8% Dividendenaktien: 10% S & P 500 Index; 13%
Die US-amerikanischen Unternehmen erhöhten ihre gesamten Geldausgaben im Jahr 2018 um 25% auf 2, 8 Billionen US-Dollar. Unternehmen, die stark in Rückkäufe investiert hatten, verzeichneten einen Anstieg ihrer Aktien um nur 7%, während der S & P 500 laut Goldmans wöchentlichem US-Kickstart-Bericht vom 26. April 2019 um 13% zulegte.
Diese Underperformance macht diese Unternehmen sehr anfällig für Kritik an Rückkäufen von Politikern in Washington. Goldman geht davon aus, dass die starken Rückkäufe bis 2019 andauern werden. Bislang wurden 191 Mrd. USD genehmigt. Analysten stellen jedoch fest, dass die aktuelle politische Debatte über Aktienrückkäufe die Unsicherheit über ihre Rückkaufprognose erhöht. Wenn Rückkäufe letztendlich verboten würden, würden die Unternehmen wahrscheinlich die Dividenden erhöhen und die Ausgaben für Fusionen und Übernahmen erhöhen oder die ausstehenden Schulden reduzieren, schrieb Goldman.
Die Ergebnisse der Aktienperformance waren für andere Arten von Anlagen ähnlich schlecht. Unternehmen, die vorrangig in Investitionen und F & E investierten, legten nur um 8% zu, Unternehmen, die sich auf eine Kombination aus Rückkäufen und Dividenden konzentrierten, legten um 8% zu, und Aktien, die die Dividenden stark erhöhten, legten um 10% zu, wiederum deutlich hinter dem S & P 500.
"Die jüngste Marktentwicklung zeigt, dass Anleger sichere Bilanzen von hoher Qualität bevorzugen, anstatt in Wachstum zu investieren, Bargeld an die Aktionäre zurückzuzahlen oder Schulden zu tilgen", schrieb Goldman. "Unser branchenunabhängiger starker Bilanzkorb (GSTHSBAL) hat sich seit Anfang 2018 um 15 Prozentpunkte (19% gegenüber 4%) besser entwickelt als ein vergleichbarer Korb mit schwachen Bilanzaktien (GSTHWBAL)."
Vorausschauen
Anleger, die von den minimalen Erträgen enttäuscht sind, die von Unternehmen erzielt wurden, die in den letzten 12 Monaten die meisten Arten von Bargeldausgaben steigerten, sollten Aktien von „sichereren“ Unternehmen mit hochwertigen Bilanzen in Betracht ziehen, anstatt Firmen, die für Wachstum investieren, Bargeld an die Aktionäre zurückgeben oder Schulden tilgen schreibt Goldman. Diese Aktien sind Teil der neuen Körbe von Goldman für Debt Reducers und Debt Issuers, basierend auf der Tilgung und Emission von Schulden, und umfassen Unternehmen wie Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX) und Illumina Inc. (ILMN) und TJX Companies Inc. (TJX). Diese Aktien haben den S & P 500 überschritten und sind nach Ansicht der Analysten so positioniert, dass sie ihre Dynamik aufrechterhalten.
"Unternehmen mit sicheren, qualitativ hochwertigen Bilanzen haben eine Outperformance erzielt und handeln jetzt mit einem 83% -igen KGV-Mehrfachaufschlag gegenüber schwachen Bilanzunternehmen", heißt es im Goldman-Bericht.
