Angenommen, Sie lesen die Zeitung und stellen fest, dass ein bestimmter Fonds am Ende des aktuellen Geschäftstages seine Türen für neue Anleger schließt. Was genau bedeutet das? Sollten Sie sich beeilen, in sie zu investieren, Ihre Beteiligungen zu erhöhen oder zu verkaufen? Nachfolgend sind die Merkmale von Schließungsfonds, die Gründe für deren Schließung und Schlüsselfaktoren aufgeführt, die Sie bei der Bewertung eines Schließungsfonds berücksichtigen müssen.
Öffnen Sie Ihre Augen für geschlossene Fonds
Geschlossene Fonds vs. Geschlossene Fonds
Es ist uns wichtig, zwischen einem geschlossenen Fonds und einem geschlossenen Fonds zu unterscheiden. Geschlossene Fonds sind Investmentfonds, die bei ihrer erstmaligen Auflegung eine feste Anzahl von Aktien an das Publikum ausgeben, die anschließend als Aktien (tatsächlich ein Korb von Aktien oder Anleihen) strukturiert sind, die nur über eine Börse gekauft oder verkauft werden können.
Geschlossene Fonds sind offene Fonds, die kein Geld mehr von neuen Anlegern annehmen (Anleger, die derzeit keine Anteile an dem Fonds besitzen). Für die Schließung von Fonds, die einen "Soft Close" durchführen, können bestehende Anteilseigner weiterhin Anteile des Fonds kaufen, nachdem seine Türen für die Öffentlichkeit geschlossen wurden. In einem selteneren "Hard Close" akzeptiert ein Fonds kein neues Geld von neuen oder bestehenden Aktionären.
Warum schließen Fonds?
Der Hauptgrund, warum ein Investmentfondsunternehmen beschließt, die Türen seines Fonds zu schließen, ist, dass die Strategie des Fonds durch die Größe des Fonds gefährdet wird. Fonds, die dazu neigen, am stärksten zu wachsen, sind Small-Cap-Fonds oder fokussierte Fonds. Wenn sich ein Fonds gut entwickelt, sind viele neue Anleger bereit, ihr Geld in diesen Fonds zu investieren. Da Small-Cap-Fonds jedoch mit Aktien mit geringem Volumen handeln und fokussierte Fonds Portfolios mit nur etwa 20 Anteilen bevorzugen, behindern große Vermögensmengen die Strategie beider Fonds Art des Fonds.
Darüber hinaus kann ein großer Zufluss von Bargeld die Leichtigkeit des Managers bei der Ausführung von Trades beeinträchtigen. Für einen Fondsmanager ist es viel einfacher, Aktien im Wert von 500.000 USD zu mischen, als Aktien im Wert von 10 Millionen USD. Die Entscheidung, die Türen eines Fonds für neue Anleger zu schließen, könnte darin bestehen, bestehende Anteilinhaber vor einer stagnierenden oder rückläufigen Fondsperformance zu schützen. Offene Fonds könnten sich auch für den Abschluss entscheiden, wenn sie eine Umstrukturierung planen.
SIEHE: Sind größere Gelder immer besser?
Wertentwicklung der Fonds nach Schließung
Welche Auswirkung hat die Schließung auf die Wertentwicklung des Fonds? Nun, es ist schwer zu sagen, aber Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass einige geschlossene Fonds nach der Schließung tendenziell eine weniger attraktive Wertentwicklung aufweisen. Der 2003 veröffentlichte "Morningstar-Leitfaden für Investmentfonds" zitiert eine Studie, in der Morningstar die Wertentwicklung einer Gruppe offener Fonds nachzeichnet, die ihre Türen für neue Anleger geschlossen haben. Die Fonds in der Studie gehörten vor Abschluss zu den besten 20% der Fonds in ihren Kategorien. Drei Jahre nach ihrer Schließung fielen 75% der Mittel jedoch auf eine durchschnittliche Wertentwicklung.
Die niedrigeren Renditen sind möglicherweise nicht unbedingt eine direkte Folge der Schließung selbst, sondern können vielmehr auf die Probleme zurückzuführen sein, die der Fonds bereits hatte, bevor er seine Pforten schloss. Wenn jedoch die Schließung eines Fonds ein Hinweis auf Probleme ist und wann die Schließung tatsächlich ein Signal für ein umsichtiges Management ist.
Wenn es schlechte Nachrichten sind
Viele Fonds entscheiden sich nicht dafür, ihre Türen für neue Anleger zu schließen, bis die Wertentwicklung des Fonds bereits durch sein Wachstum geschädigt wurde. Das Agenturproblem, ein Interessenkonflikt, der aufgrund unterschiedlicher Ziele zwischen Gläubigern, Aktionären und Management auftreten kann, ist der Hauptgrund, warum viele Fonds ihre Türen nicht früher schließen. Da Fondsgesellschaften durch die Gewinnung von Anlegern mehr Geld (in Form von Gebühren) einbringen, kann das Bestreben eines Fonds, seine Rentabilität zu steigern, dazu führen, dass er zu lange offen bleibt. Außerdem ist die Vergütung einiger Fondsmanager an die Größe des Fonds gebunden, sodass diese Manager den Anreiz haben, wachsende Beträge des Portfoliovermögens zu verwalten.
Für Anleger ist es wichtig zu erkennen, dass einige geschlossene Fonds aufgrund der normalen / allgemeinen Marktbedingungen nicht so gut abschneiden. Ein Fonds, der den Markt durchweg übertrifft, ist eine seltene Entdeckung, und auf lange Sicht tendieren die Fonds dazu, sich einem Durchschnittskurs anzunähern. Mittel, siehe
Können Sie die Gewinner aus dem Fonds auswählen?
Wenn es gute Nachrichten sind
Der große Mittelzufluss von Anlegern zeigt andererseits manchmal die überlegene Fähigkeit des Fondsmanagers, Vermögenswerte für das Portfolio auszuwählen. Einige Fonds legen bei ihrer erstmaligen Einrichtung ein Limit für die maximale Menge an Vermögenswerten fest, mit denen sie umgehen können. Die Schließung dieser Art von Fonds ist ein Zeichen dafür, dass der Fondsmanager daran arbeitet, die ursprünglichen Anlageziele des Fonds und die Effizienz, mit der er das Fondsvermögen bewegt, aufrechtzuerhalten. Dieser Fonds würde eine höhere Chance haben, nach der Schließung eine gute Performance zu erzielen.
Die Tür ist geschlossen, aber nicht für immer verschlossen
Offene Fonds können ihre Türen nach Belieben öffnen und schließen. Betrachten Sie den Hartford Midcap Fund, der im September 2001 seine Pforten geschlossen hat. Sein damaliger Nettoinventarwert lag bei rund 15 USD pro Anteil, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Höchststand des Fonds von 23 USD zum Ende des Vorjahres. Die Abwärtsbewegung gegenüber dem 23-Dollar-Höchststand deutet darauf hin, dass der Fondsmanager anfing, extreme Schwierigkeiten bei der Einhaltung der Mid-Cap-Strategie des Fonds zu haben.
Abbildung 1
Die Wertentwicklung des Fonds gewann im nächsten Jahr als geschlossener Fonds wieder an Boden und wurde erst im Sommer 2002 wiedereröffnet, als die Wertentwicklung wieder nachließ. Der Fonds schloss im Sommer 2003 erneut seine Türen für Anleger.
Ein- oder Aussteigen?
Wenn Sie derzeit Anteile eines Fonds halten, der angekündigt hat, seine Türen für neue Anleger zu schließen, möchten Sie sich durch diese Tür quetschen, oder sollten Sie bleiben? Nur weil Ihr Fonds seine Türen für neue Anleger schließt, müssen Sie nicht damit rechnen, in Zukunft Geld zu verlieren, insbesondere wenn die Schließung eine umsichtige und rechtzeitige Entscheidung ist.
Die Quintessenz
Wenn Ihr Fonds oder potenzieller Fonds geschlossen wird, ist es wichtig, die positiven und negativen Auswirkungen der Schließung zu kennen, um zu entscheiden, was zu tun ist, insbesondere, weil Sie normalerweise eine kurze Zeit zum Handeln haben. Bei der Bewertung der Schließung eines Fonds sollte entscheidend sein, ob der Fonds bereits beschädigt ist oder ob er seine Strategie beibehält und sich daher selbst vor einer Beeinträchtigung seiner Ziele schützt. Denken Sie daran, Ihre Investitionen zu lenken, sonst lenken sie Sie.
