Große Technologietitel sind in den letzten Jahren stark angestiegen, da sie aufgrund ihres schnellen Gewinn- und Umsatzwachstums in vielen Anlegerportfolios unverzichtbar sind. Jetzt dürfte ein neuer Motor in den kommenden Jahren zu technischen Gewinnen und Aktienkursen führen: Laufende Einnahmen aus Kundenabonnements, berichtet das Wall Street Journal. Software war der erste Bereich innerhalb des Technologiesektors, der sein bevorzugtes Preismodell von einmaligen Verkäufen auf wiederkehrende Jahresgebühren änderte, so das Journal. Heute ist das Abonnement-Preismodell in der gesamten Branche weit verbreitet. Zu den Unternehmen, die sich dafür entschieden haben, gehören Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) und Electronic Arts Inc. (EA). und Adobe Systems Inc. (ADBE).
Reduzierung der Volatilität
Der S & P 500 Information Technology Index (S5INFT) ist seit Jahresbeginn um 5, 8% und in den letzten fünf Jahren um 148% pro S & P Dow Jones Index gestiegen. In diesem Zeitraum hat sich das Forward-KGV des Technologieindex laut Yardeni Research Inc. vom 15-fachen auf das 18-fache des Gewinns erhöht. Diese hohen Bewertungen bedeuten, dass große Technologieunternehmen neue, vorhersehbare Quellen oder Gewinne benötigen, um ihre Gewinne zu steigern Aktien höher.
Aus diesem Grund erweitern sie ihre Abonnements. Der traditionelle einmalige Verkauf von Produkten und Dienstleistungen kann volatil und zyklisch sein. Durch die Einführung von Abonnementpreisen, wo immer sie können, glätten Tech-Unternehmen ihre Umsätze und Gewinne im Laufe der Zeit. Laut Journal werden diese Unternehmen von Anlegern mit höheren Aktienkursen und einem höheren Bewertungsmultiplikator belohnt. Natürlich ist es umstritten, ob Multiples weit über ihr historisch hohes Niveau von heute hinauswachsen können.
Apple neu erfinden
Apple ist führend bei der Steigerung der Abonnementeinnahmen von Tech-Konsumenten. Die Einnahmen aus Abonnements, von denen viele über den App Store verkauft werden, übersteigen jetzt die Geräteverkäufe, berichtet das Journal. Die entsprechenden Zahlen für das letzte Geschäftsjahr betrugen rund 250 Milliarden US-Dollar und 200 Milliarden US-Dollar pro Journal. Dennoch ist Toni Sacconaghi, Analyst bei Bernstein, der Ansicht, dass Apple noch aggressiver bei der Preisgestaltung für Abonnements vorgehen sollte.
Sacconaghi schlägt vor, verschiedene Geräte und Dienste für eine monatliche Gebühr zu bündeln und nach einem festgelegten Zeitraum automatische Upgrades anzubieten. Dies würde "Einnahmequellen binden und die Dauer der Austauschzyklen einfrieren, was wahrscheinlich zu einer wesentlichen Neubewertung des Vielfachen der Aktie führen würde". (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Warum Apple das Abonnementmodell von Netflix kopieren muss: Bernstein .)
Das beste Beispiel von Amazon
Während das Kerngeschäft von Amazon.com nach wie vor der Verkauf von Waren ist, wachsen die eigenen Abonnementservices rapide und werden zu größeren Teilen des Unternehmens. Amazon Prime, das kostenlosen Versand und einen Video-Streaming-Service mit einer Vielzahl von Inhalten anbietet, erzielte im letzten Geschäftsjahr des Unternehmens einen Umsatz von 9, 7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 52 Prozent gegenüber dem Vorjahr, so das Journal. Der Cloud-Computing-Service des Unternehmens wächst ebenfalls rasant und erzielte 52% mehr Gewinne als seine nordamerikanischen Einzelhandelsgeschäfte. Das Journal fügt jedoch nur ein Sechstel des Umsatzes hinzu.
Microsofts neues Spiel
Microsoft hat mittlerweile fast 30 Millionen Verbraucher, die eine Online-Version seiner Office-Software abonniert haben, und 59 Millionen Abonnenten für seinen Xbox Live-Spieledienst pro Journal. Electronic Arts, ein weiteres führendes Unternehmen auf dem Gebiet der Videospiele, erzielt mit seinem eigenen Abonnement-Service inzwischen etwa 24% mehr Einnahmen als mit dem herkömmlichen Verkauf von Spielesoftware auf Discs, so das Journal. Adobe, das weit verbreitete Acrobat- und Photoshop-Software anbietet, erzielt 84% seines Umsatzes mit Abonnements, und jedes der letzten 13 Quartale verzeichnete ein Umsatzwachstum im Vergleich zu demjenigen unmittelbar zuvor, wie das Journal berichtet, und fügt hinzu, dass sich sein Marktwert fast verdreifacht hat 2 Jahre.
Es ist unklar, ob diese großen Technologieunternehmen oft launische Verbraucher dazu bringen werden, in dramatisch höherem Maße als heute von Gerätekäufen auf Abonnements umzusteigen. Eines ist jedoch klar: Das zukünftige Wachstum von Technologieaktien kann davon abhängen, ob die Strategie erfolgreich ist.
