Wenn eine Aktiengesellschaft die Anzahl der ausgegebenen oder im Umlauf befindlichen Aktien durch ein Zweitangebot erhöht, wirkt sich dies im Allgemeinen negativ auf den Aktienkurs und die Stimmung der ursprünglichen Anleger aus.
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Zunächst geht ein Unternehmen mit einem Börsengang an die Börse. Zum Beispiel hat XYZ Inc. einen erfolgreichen Börsengang und bringt 1 Million US-Dollar durch die Ausgabe von 100.000 Aktien auf. Diese werden von einigen Dutzend Investoren gekauft, die jetzt Eigentümer oder Anteilseigner des Unternehmens sind. Im ersten vollen Betriebsjahr erwirtschaftet XYZ einen Reingewinn von 100.000 USD.
Eine Möglichkeit für die Investment Community, die Rentabilität eines Unternehmens zu messen, ist das Ergebnis je Aktie (EPS), das einen aussagekräftigeren Vergleich der Unternehmenszahlen ermöglicht. In seinem ersten Jahr in öffentlichem Besitz hatte XYZ einen Gewinn je Aktie von 1 USD (100.000 USD Reingewinn / 100.000 ausstehende Aktien). Mit anderen Worten, jede Aktie von XYZ, die von einem Aktionär gehalten wurde, hatte einen Gewinn von 1 USD.
Das Zweitangebot und die Verdünnung
In der Folge sieht es nach XYZ aus, das das Management auffordert, durch ein Zweitangebot mehr Eigenkapital aufzunehmen, um das für den Betrieb notwendige Kapital zu sichern. Dieses Zweitangebot ist erfolgreich. In diesem Fall gibt das Unternehmen nur 50.000 Aktien aus, was ein zusätzliches Eigenkapital von 50.000 USD ergibt. Das Unternehmen hat dann ein weiteres gutes Jahr mit einem Nettoeinkommen von 125.000 USD.
Das sind die guten Nachrichten, zumindest für das Unternehmen. Aus der Sicht der ursprünglichen Anleger - derjenigen, die durch den Börsengang Anteilseigner wurden - hat sich ihr Anteilsbesitz jedoch verringert. Diese Konsequenz wird als Verwässerung ihres Eigentumsanteils bezeichnet.
Im zweiten Jahr hatte XYZ 150.000 Aktien im Umlauf: 100.000 aus dem Börsengang und 50.000 aus dem Zweitangebot. Diese Aktien haben einen Anspruch auf einen Gewinn von 125.000 USD (Nettogewinn) oder einen Gewinn je Aktie von 0, 83 USD (125.000 USD Nettogewinn / 150.000 ausstehende Aktien), was im Vergleich zum Gewinn je Aktie von 1 USD im Vorjahr nachteilig ist. Mit anderen Worten, der EPS-Wert des ursprünglichen Anteilseigners sinkt um 17%.
Wie die Anlegerstimmung beeinflusst wird
Während eine absolute Steigerung des Nettoeinkommens eines Unternehmens ein willkommenes Ereignis ist, konzentrieren sich Anleger darauf, was jeder Anteil ihrer Investition hervorbringt. Eine Erhöhung der Kapitalbasis eines Unternehmens verwässert das Ergebnis des Unternehmens, da dieses Ergebnis auf eine größere Anzahl von Aktionären verteilt ist.
Ohne ein starkes Argument für die Aufrechterhaltung und / oder Steigerung des Gewinns je Aktie ist die Anlegerstimmung für eine Aktie, die einem potenziellen Verwässerungseffekt unterliegt, negativ. Und die Aussicht auf eine Verwässerung der Aktie beeinträchtigt im Allgemeinen den Aktienkurs eines Unternehmens. Es gibt jedoch Möglichkeiten, wie sich ursprüngliche Anleger möglicherweise vor einer Verwässerung schützen können, beispielsweise durch vertragliche Bestimmungen, die die Befugnis eines Unternehmens einschränken, den Anteil eines Anlegers nach späteren Finanzierungsrunden zu reduzieren.
Die Quintessenz
Während IPOs sehr aufregend sind, sind sie möglicherweise nicht immer der beste Weg für einen Anleger, um sein Börsenvermögen zu steigern. Achten Sie bei der Suche nach Anlagemöglichkeiten immer auf das Kapitalisierungs- und Verwässerungspotenzial und behalten Sie das EPS eines Unternehmens im Auge.
