Die von der Federal Reserve am 31. Juli 2019 angekündigte Zinssenkung könnte die Wirtschaft nicht wiederbeleben und den Aktienmarkt nicht unterstützen, warnt Barry Bannister, Leiter der Strategie für institutionelle Aktien bei Stifel Nicolaus & Co., berichtet Business Insider. Er stellt fest, dass die Fed die Zinsen auf ein ähnliches Niveau wie vor den letzten drei Marktkrisen angehoben hat und dass es möglicherweise zu spät ist, die Zinsen zu senken, um die nächste Katastrophe abzuwenden.
"Zweimaliges Reduzieren und ein leichtes neutrales Ansteigen bringen Sie nur auf ein ziemlich enges Niveau zurück, das im Sommer 1998, 2000 und 2007 vor den Marktschwierigkeiten lag", sagte Bannister gegenüber BI. Es wäre ein "schrecklicher politischer Fehler", der den Markt ins Wanken bringt, wenn die Fed die Zinsen nicht noch einmal senkt, und er besteht bald darauf.
Bedeutung für Investoren
Bannister befürchtet, dass die Kreditkosten gefährlich nahe an dem so genannten neutralen Zinssatz liegen könnten, bei dem die Wirtschaft stabil ist und weder wächst noch schrumpft. Viele informierte Beobachter, darunter sowohl der Fed-Vorsitzende Jerome Powell als auch Bannister, glauben, dass die neutrale Quote in den letzten Jahrzehnten infolge der sinkenden Arbeitsproduktivität und der negativen demografischen Entwicklung, wie der Alterung der Bevölkerung, gesunken ist.
Mit anderen Worten, im Laufe der Zeit wurden niedrigere Zinssätze benötigt, um die Wirtschaft und die Aktienkurse auf einem gleichmäßigen Niveau zu halten. Während es keinen Konsens darüber gibt, wie hoch der neutrale Kurs derzeit ist, schätzt Bannister ihn auf rund 2, 3%. Die Ankündigung der Fed vom 31. Juli 2019 senkte die Zielspanne für den Leitzins des Bundes um 25 Basispunkte (bp) auf 2, 00% bis 2, 25%.
Rob Arnott, Gründer des Vermögensverwaltungsunternehmens Research Associates und bekannt als Entwickler von Smart-Beta-Anlagestrategien, stimmt der Notwendigkeit schnellerer Zinssenkungen zu. "Wenn die Fed wartet, sind sie so weit hinter der Kurve, dass sie nichts tun können", sagte Arnott zu Barron's. „Das Nationale Büro für Wirtschaftsforschung kündigt Rezessionen oft sechs bis zwölf Monate nach Beginn an. Wenn Sie sechs bis zwölf Monate warten, sind Sie zu spät “, fügte er hinzu.
Die gegenteilige Ansicht ist, dass die Fed bereits gefährliche Vermögensblasen geschaffen hat, indem sie die Zinssätze in den letzten zehn Jahren auf historische Tiefstände gedrückt hat. Diese Kritiker sehen ein anderes Problem im Vergleich zu 1998, als die Fed die Zinssätze senkte, um die Märkte zu stabilisieren, nachdem Russland seinen Schulden- und Hedgefonds Long Term Capital Management (LTCM) in Verzug gebracht hatte. Der ultimative Effekt war die Vergrößerung der Dotcom-Blase, die zu einem Marktcrash führte, eine Spalte in Barrons Notizen.
Im Jahr 1998 war die Wirtschaft solide und brauchte keine monetären Anreize, wie dies auch heute der Fall ist, so die Argumentation in dieser Kolumne. In der Tat wuchs das reale US-BIP im zweiten Quartal 2019 mit einer soliden annualisierten Rate von 2, 1%, nach einem Rückgang von 3, 1% im ersten Quartal 2019, so eine Kolumne von Barron. Darüber hinaus stiegen die Verbraucherausgaben, die etwa 70% des BIP ausmachen, im zweiten Quartal 2019 mit einer Jahresrate von 4, 3%, nach 0, 8% im ersten Quartal 2019, so die Kolumne.
Vorausschauen
"Wir glauben, dass sie auf Nummer sicher gehen und sowohl den 31. Juli als auch den September kürzen werden", sagte Bannister gegenüber BI. "Es könnte jedoch eine gewisse Markt- und Datenschwäche im August sowie Handelsstörungen erfordern, damit die Fed die von uns für notwendig erachtete Kürzung im September vornimmt", fügte er hinzu.
