Die weltweite ETF-Branche ist rasant gewachsen und verfügt nun über ein verwaltetes Vermögen von 5, 8 Billionen US-Dollar. Private Kapitalfonds ziehen jedoch laut einem Bericht in der Financial Times etwa doppelt so viel Neugeld von Anlegern ein wie ETFs. Private Equity-, Venture Capital-, Infrastruktur-, Immobilien- und Private Debt Funds sind an diesem Wachstumsschub beteiligt.
Im Jahr 2018 stieg der Nettozufluss von Neugeldern zu ETFs gegenüber dem Vorjahr um 9%, verlangsamte sich jedoch im ersten Halbjahr 2019 auf eine Wachstumsrate von 8, 2%, wie aus den von der FT zitierten Daten von Morgan Stanley hervorgeht. Gleichzeitig stieg die Wachstumsrate für private Kapitalfonds von 14% im Jahr 2018 auf 15, 1% im ersten Halbjahr 2019.
Die zentralen Thesen
- Private Kapitalfonds ziehen immer schneller neues Geld ein. Sie sammeln neues Geld mit fast der doppelten Rate für ETFs. Eine Attraktion ist möglicherweise eine höhere Rendite als öffentliche Aktien. Einige Anleger betrachten privates Kapital auch als weniger volatil.
Bedeutung für Investoren
Morgan Stanley beobachtet, was sie als "Barbelling" der Investment-Management-Branche bezeichnen. Die größten Nettozuflüsse fließen in unterschiedliche Bereiche des Anlageverwaltungsspektrums, in kostengünstige passive Anlageinstrumente, die Indizes wie die meisten ETFs abbilden, und in kostenintensive aktiv verwaltete Fonds, die das Potenzial für eine erhebliche Outperformance bieten, wie z privates Kapital. Währenddessen verzeichneten die in der Mitte angesiedelten Mainstream-Investmentfonds im ersten Halbjahr 2019 ein dürftiges Wachstum von 2, 3% ihres Netto-Neugelds.
Während das Streben nach höheren Renditen in der Regel mit einem höheren Risiko verbunden ist, glauben viele Investoren in privatem Kapital, dass das Gegenteil der Fall ist. Da die Vermögenswerte, die diese Fonds halten, nicht an öffentlichen Märkten gehandelt werden, werden sie nach Angaben der FT häufig als weniger volatil eingestuft.
Anfang 2019 befragte der Vermögensverwaltungsriese BlackRock Inc. (BLK) 230 institutionelle Anleger mit einem kollektiven AUM von über 7 Billionen USD. Unter ihnen planten 51%, ihre Bestände an öffentlich gehandelten Aktien zu reduzieren, aber fast ebenso viele beabsichtigten, ihr Engagement in privatem Kapital zu erhöhen. BlackRock und Franklin Resources Inc. (BEN) gehören zu den führenden Vermögensverwaltern, die ihre Präsenz im privaten Kapital teilweise durch Akquisitionen ausbauen.
Das rasante Wachstum von Private Equity ist laut einem neuen Bericht des internationalen Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsunternehmens Ernst & Young, der von Institutional Investor zitiert wird, „eine der tiefgreifendsten Veränderungen auf den Kapitalmärkten seit dem 19. Jahrhundert“. "Wenn Sie nicht in Private Equity oder privates Kapital investieren, dann verpassen Sie wirklich, wo unsere Wirtschaft wächst", sagte Peter Witte, stellvertretender Direktor der Private Equity-Gruppe bei E & Y, gegenüber Institutional Investor.
Alleine Private Equity-Fonds haben jetzt einen globalen AUM von rund 3, 4 Billionen US-Dollar, ein deutlicher Anstieg von rund 500 Milliarden US-Dollar im Jahr 2000 pro E & Y. Sie schätzen, dass das gesamte Universum des privaten Kapitals, einschließlich Kategorien wie Infrastruktur, Immobilien, private Verschuldung und natürliche Ressourcen, weltweit massive 6 Billionen US-Dollar beträgt. Darüber hinaus stellen sie fest, dass rund 66% der institutionellen Anleger über Private Equity verfügen, bei einer durchschnittlichen Portfolioallokation von 10%.
Nach Angaben der Weltbank, die von E & Y zitiert wurden, hat sich die Zahl der öffentlich gehandelten Aktien in den USA in den letzten 20 Jahren nahezu halbiert. Unternehmen, die von Private-Equity-Unternehmen unterstützt werden, beschäftigen mittlerweile allein in den USA fast 9 Millionen Menschen.
Vorausschauen
"Je mehr Kapital in Private Equity oder privates Kapital fließt, desto wichtiger wird natürlich die Rolle der Aufsichtsbehörden", stellte Witte fest. Senatorin Elizabeth Warren, eine Präsidentschaftskandidatin, hat Private Equity zu einem politischen Ziel für sie gemacht vorgeschlagen "Stop Wall Street Plünderungsgesetz."
E & Y schätzt, dass eine Verlagerung von nur 1% des aktuellen Aktienbestands von vermögenden Privatpersonen, die sich als akkreditierte Investoren qualifizieren, auf Private Equity ein Netto-Neugeld von 149 Mrd. USD bedeuten würde. Eine ähnlich bescheidene Verlagerung durch institutionelle Anleger würde auch zu erheblichen Zuflüssen für Private Equity führen.
In Bezug auf ETFs wurde eine neue SEC-Regel, die die Genehmigung von Körben für die benutzerdefinierte Erstellung und Rücknahme vereinfacht, als großes Positiv für diese Branche begrüßt. Solche Körbe können die Steuerverbindlichkeiten für Anleger verringern und die Anlagerenditen verbessern.
