Was ist die Coupon Equivalent Rate (CER)?
Der Coupon Equivalent Rate (CER) ist eine alternative Berechnung des Coupons, der zum Vergleich von festverzinslichen Wertpapieren mit Nullkupon und Kupon verwendet wird. Dies ist die annualisierte Rendite einer Nullkuponanleihe, wenn sie so berechnet wird, als ob sie einen Kupon gezahlt hätte. Sie wird auch als Bond Equivalent Yield (BEY) oder Coupon Equivalent Yield (CEY) bezeichnet.
Die Formel für den Coupon Equivalent Rate (CER) ist
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie CR = MarktpreisGesichtswert - Marktpreis × Tage bis zur Fälligkeit360 wobei:
So berechnen Sie die Coupon Equivalent Rate (CER)
Der Kuponäquivalentsatz (Coupon Equivalent Rate, CER) wird berechnet als:
- Finden Sie den Abschlag, zu dem die Anleihe gehandelt wird, dh den Nennwert abzüglich des Marktwerts. Teilen Sie dann den Abschlag durch den Marktpreis. Teilen Sie 360 durch die Anzahl der Tage bis zur Fälligkeit. Diese Zahl (von Nr. 3) wird dann mit der Zahl multipliziert gefunden in nr. 2.
Was sagt Ihnen die Coupon Equivalent Rate (CER)?
Mit dem Coupon Equivalent Rate (CER) kann ein Anleger eine Nullkuponanleihe mit einer kuponauszahlenden vergleichen. Während die meisten Anleihen den Anlegern jährliche oder halbjährliche Zinszahlungen leisten, zahlen einige Anleihen, die als Nullkupon-Anleihen bezeichnet werden, überhaupt keine Zinsen, sondern werden stattdessen mit einem erheblichen Abschlag zum Nennwert ausgegeben.
Der Anleger zahlt diese Diskontanleihen bei Fälligkeit der Anleihe zurück. Um die relative Rendite von Wertpapieren mit Kuponauszahlung mit derjenigen von Nullkupons zu vergleichen, verwenden Analysten die Formel des Kuponäquivalenzsatzes. Der Coupon Equivalent Rate (CER) gibt die auf Jahresbasis berechnete Rendite eines kurzfristigen Schuldtitels an, die in der Regel auf Basis von Bankdiskonten notiert wird, sodass die Rendite mit Notierungen für kuponhaltige Wertpapiere vergleichbar ist.
Tatsächlich gibt es an, wie hoch der Kupon für ein Diskontinstrument (z. B. ein Nullkupon, eine Staatskasse oder ein Commercial Paper) wäre, wenn das Instrument mit einem Kupon versehen und zum Nennwert verkauft worden wäre.
Da der börsennotierte Zinssatz für Anleihen auf der Grundlage des Nennwerts berechnet wird, ist dieser Zinssatz für mit einem Abschlag begebene Anleihen für den Vergleich mit anderen Kuponanleihen ungenau. Discount- oder Zero-Coupon-Anleihen werden nicht zum Nennwert verkauft. Sie werden mit einem Abschlag verkauft, und der Anleger erhält in der Regel mehr als das, was er bei Fälligkeit investiert hat. Daher ist es genauer, die CER zu verwenden, da sie die ursprüngliche Investition des Anlegers als Grundlage für die Rendite verwendet.
Beispiel für die Verwendung der Coupon Equivalent Rate (CER)
Beispielsweise kostet eine in 91 Tagen fällige US-T-Rechnung im Wert von 10.000 US-Dollar 9.800 US-Dollar. Sein Couponäquivalent beträgt 8, 08% oder (($ 10.000 - $ 9.800) / ($ 9.800)) * (360/91), was 0, 0204 * 3, 96 entspricht. Im Vergleich zu einer Anleihe mit einem jährlichen Kupon von 8% würden wir die Nullkupon-Anleihe wählen, da sie den höheren Zinssatz von 8, 08% aufweist.
Oder stellen Sie sich einen aktuellen (Stand: Januar 2019) Null-Coupon-Treasury-STRIP vor, der am 15. August 2019 fällig wird. Der Nennwert beträgt 100 USD und der Marktpreis 98, 63 USD zum 29. Januar 2019. Der Couponäquivalentsatz (CER)) beträgt 2, 54% oder (($ 100 - $ 98, 63) / ($ 98, 63) * (360/198).
Der Unterschied zwischen Coupon Equivalent Rate (CER) und Rendite bis zur Fälligkeit
Die Rendite bis zur Endfälligkeit ist die theoretische Rendite, die ein Anleger erhalten würde, wenn er die Anleihe bis zur Endfälligkeit halten würde. Im Gegensatz zur Coupon Equivalent Yield (CER) berücksichtigt die Yield to Maturity (YTM) jedoch die Aufzinsung. Beide werden als annualisierte Kurse ausgedrückt.
Einschränkungen bei der Verwendung der Coupon Equivalent Rate (CER)
Der Kuponäquivalentsatz ist eine alternative Methode zur Berechnung der Rendite einer Anleihe. Der Kuponäquivalentsatz ermöglicht den Vergleich einer Nullkuponanleihe mit einer Anleihe mit einer anderen Laufzeit. Es handelt sich jedoch um eine Nominalrendite, bei der die Aufzinsung nicht berücksichtigt wird.
Erfahren Sie mehr über Coupon Equivalent Rate (CER)
Um Anleihen besser analysieren zu können, wie man die Renditen verschiedener Anleihen vergleicht.
Die zentralen Thesen
- Der Kuponäquivalentsatz ist die annualisierte Rendite einer Nullkuponanleihe wie Schatzwechsel und Commercial Paper. Er ermöglicht den Vergleich von Nullkuponanleihen und anderen festverzinslichen Wertpapieren. Es handelt sich um eine Nominalrendite, bei der die Aufzinsung nicht berücksichtigt wird.
