Was ist ein Cram-Down-Deal?
Ein Cram-Down-Deal bezieht sich auf den Fall, dass ein Investor oder Gläubiger gezwungen ist, unerwünschte Bedingungen in einer Transaktion oder in einem Insolvenzverfahren zu akzeptieren. Es kann als Alternative zum Begriff "Cram Down" verwendet werden. Es hat sich als informeller Sammelbegriff für jede Transaktion erwiesen, bei der Anleger zu ungünstigen Konditionen gezwungen werden, wie zum Beispiel einem Verkauf zu einem niedrigen Preis, einer Finanzierung, die ihren Eigentumsanteil verwässert oder die besonders teuer ist, oder einer Umschuldung das bringt sie in eine untergeordnete Position. Seltener wird dies als Beschreibung verwendet, wenn ein Insolvenzgericht einen Umstrukturierungsplan einleitet, bei dem für eine Einzelperson oder ein Unternehmen trotz Einwänden der Gläubiger diese Anordnung oder dieser Plan "zusammengepfercht" wurde, wie in "Die Kehlen voll" Gläubiger. '
Cram-Down-Deal auflösen
Der Begriff "Cram-Down-Deal" kann in verschiedenen Finanzsituationen verwendet werden, stellt jedoch durchweg einen Fall dar, in dem eine Person oder eine Partei gezwungen ist, nachteilige Bedingungen zu akzeptieren, da die Alternativen noch schlechter sind. Bei einer Fusion oder einem Buyout kann ein Cram-Down-Deal das Ergebnis eines Angebots oder einer Transaktion sein, bei der sich das Zielunternehmen in einer schwierigen Finanzlage befindet. Ein Beispiel für einen Cram-Down-Deal wäre, wenn ein Aktionär gezwungen ist, Schuldtitel unter Investment Grade bei einer Transaktion zu akzeptieren, bei der ein Unternehmen umstrukturiert wird, weil Bargeld oder Eigenkapital keine Option sind. Während die Junk-Schulden weniger wünschenswert sind als Bargeld oder Eigenkapital, ist es besser als nichts.
Gründe für Cram-Down-Deals
Cram-down-Deals treten in der Regel auf, wenn ein Unternehmen oder eine Organisation, die mit der Verwaltung einer Investition beauftragt ist, einen Fehler gemacht hat, der zu erheblichen Verlusten geführt hat, so dass es nicht in der Lage ist, alle seine Gläubiger zurückzuzahlen oder seinen Verpflichtungen auf andere Weise nicht nachkommen kann. Cram-Down-Deals sind auch in Einzel- und Firmeninsolvenzverfahren üblich.
Cram-Down-Deal und Pensionen
Während das Konzept von Cram-Down-Deals und der Gedanke, keine andere Wahl zu haben, als ungünstige Konditionen in einer Transaktion zu akzeptieren, nicht neu ist, hat die Verbreitung von Cram-Down-Deals in den letzten Jahren zugenommen. Ein Kontext, in dem Engpässe auftreten können, sind Insolvenzen von Unternehmen, die leistungsorientierte Renten anbieten. In Schwierigkeiten geratene Unternehmen älterer Branchen wie Fluggesellschaften oder Stahl haben es möglicherweise versäumt, ihre Renten vollständig zu finanzieren. Bei einer Insolvenzerklärung entscheiden sich diese Unternehmen in der Regel für die Übergabe ihrer Pensionsplanverwaltung an die Pension Benefit Guarantee Corp. (PBGC), die möglicherweise nur einen Teil ihrer Pensionsverpflichtungen abdeckt. So haben Arbeitnehmer, die Anspruch auf volle Rente haben, die Wahl, nur einen Teil des zu Recht geschuldeten Betrags zu akzeptieren - einen Engpass.
