Was ist eine Kreditverbesserung?
Die Kreditverbesserung ist eine Strategie zur Verbesserung des Kreditrisikoprofils eines Unternehmens, um in der Regel bessere Konditionen für die Rückzahlung von Schulden zu erhalten.
In der Finanzbranche kann die Kreditverbesserung eingesetzt werden, um die Risiken für Anleger bestimmter strukturierter Finanzprodukte zu verringern.
Grundlegendes zur Kreditverbesserung
Ein Unternehmen, das sich mit der Kreditverbesserung befasst, versichert einem Kreditgeber, dass es seiner Verpflichtung nachkommen wird. Dies kann auf verschiedene Arten erreicht werden:
- Durch Bereitstellung zusätzlicher SicherheitenDurch Abschluss einer Versicherung, die die Zahlung garantiertDurch Abschluss einer Drittgarantie
Das Unternehmen kann auch seine Liquiditätsreserven erhöhen oder andere interne Maßnahmen ergreifen, um die Zahlungsfähigkeit seiner Schulden nachzuweisen. Die Kreditverbesserung verringert das Kreditrisiko / Ausfallrisiko der Unternehmensschulden und kann somit zu einem niedrigeren Zinssatz führen.
Kreditverbesserung einer Anleiheemission
Ein Unternehmen, das durch die Ausgabe einer Anleihe Bargeld sammelt, kann die Kreditverbesserung nutzen, um den Zinssatz zu senken, den es an Anleger zahlen muss. Wenn das Unternehmen eine Garantie von einer Bank erhalten kann, um einen Teil der Rückzahlung zu gewährleisten, könnte sich das Rating der Anleiheemission von BBB auf AA verbessern. Die Bankgarantie hat die Sicherheit des Kapitals und der Zinsen der Anleihe erhöht. Der Emittent kann jetzt Geld sparen, indem er seinen Anleihen einen etwas niedrigeren Zinssatz anbietet.
Kreditverbesserung bei strukturierten Produkten
Strukturierte Produkte erhalten ihren Wert aus zugrunde liegenden Vermögenswerten wie Hypotheken oder Kreditkartenforderungen. Einige dieser Vermögenswerte sind riskanter als andere. Bei solchen Anlageprodukten dient die Kreditverbesserung als Puffer, der potenzielle Verluste aus Ausfällen der zugrunde liegenden Kredite absorbiert.
Die zentralen Thesen
- In der Wirtschaft wird die Kreditverbesserung eingesetzt, um ein Unternehmen kreditwürdiger zu machen und die Kreditkosten zu senken. Bei Finanzdienstleistungen wird die Kreditverbesserung verwendet, um den Anleger gegen einige der potenziellen Risiken der Anlage zu schützen. In beiden Fällen kann die Risikoversicherung eine Form der Kreditverbesserung sein.
Besondere Überlegungen
Die Kreditverbesserung ist ein wesentlicher Bestandteil der Transaktion im Bereich der strukturierten Finanzierung. Im Folgenden sind einige der verschiedenen Arten von Kreditverbesserungen aufgeführt, die verwendet werden.
Unterordnung oder Tranching
Verbriefte Finanzprodukte wie Asset Backed Securities (ABS) werden in Klassen oder Tranchen von Wertpapieren ausgegeben, die jeweils eine eigene Bonität aufweisen. Die Tranchen werden vom ältesten bis zum nachrangigsten oder jüngsten Tranchen kategorisiert.
Kreditverbesserungen werden an die Tranchen mit dem höchsten Rating geknüpft, wobei ihren Käufern bei Rückzahlungsansprüchen gegen die zugrunde liegenden Vermögenswerte Vorrang eingeräumt wird. Die Junior-Tranchen tragen die größten Risiken und zahlen die höchsten Renditen. Wenn ein Darlehen im Pool ausfällt, wird der Verlust von den Junior-Tranchen absorbiert.
Bürgschaften
Diese Anleihen oder Versicherungspolicen werden von einer Versicherungsgesellschaft bereitgestellt, um die durch Vermögenswerte besicherte Sicherheit für etwaige Verluste zu erstatten. Ein mit Bürgschaften gepaartes ABS hat ein Rating, das nahezu dem des Emittenten der Bürgschaft entspricht.
Akkreditiv
Eine Bank stellt ein Akkreditiv aus, um dem Emittenten etwaige Bargeldunterdeckungen aus den Sicherheiten bis zu einem festgelegten Betrag zu erstatten.
Eingewickelte Wertpapiere
Ein Dritter, beispielsweise eine Versicherungsgesellschaft, sichert die Sicherheit gegen Verluste ab, indem er sich bereit erklärt, einen bestimmten Betrag an Zinsen oder Kapital für einen Kredit zurückzuzahlen oder einige ausgefallene Kredite im Portfolio zurückzukaufen.
Überdeckung
Der Nennwert des zugrunde liegenden Kreditportfolios ist höher als das von ihm gesicherte Wertpapier, sodass das ausgegebene Wertpapier überbesichert ist. Auch wenn ein Teil der Zahlungen für die zugrunde liegenden Kredite verspätet oder in Verzug ist, können Kapital- und Zinszahlungen auf das Asset-Backed-Wertpapier noch geleistet werden.
