Am 4. April 2012 gab ConocoPhillips (COP) die Genehmigung des Board of Directors für die Entscheidung bekannt, das Downstream-Geschäft in ein separates Unternehmen namens Phillips 66 (PSX) auszulagern. Vor der Spaltung war ConocoPhillips das drittgrößte Ölunternehmen in Amerika mit 29.800 Mitarbeitern, einem Vermögen von rund 153 Milliarden US-Dollar und einem Umsatz von 245 Milliarden US-Dollar. Die Aktien beider Unternehmen haben sich seitdem gut entwickelt und heute sind ConocoPhillips und Phillips 66 die dritt- und fünftgrößten US-Energieunternehmen nach Marktwert.
ConocoPhillips
ConocoPhillips wurde 1875 als Continental Oil and Transportation Company gegründet. Es verteilte zu dieser Zeit Energieprodukte im Westen der Vereinigten Staaten. Die Continental Oil and Transportation Company wurde im Laufe der Jahre durch verschiedene Fusionen und Übernahmen umgewandelt und nach der Fusion von Conoco Inc. und Phillips Petroleum Co. im Jahr 2002 zu ConocoPhillips.
Die zentralen Thesen
- Phillips 66 wurde nach einer Abspaltung im Jahr 2012 von ConocoPhillips getrennt. Die Geschichte von ConocoPhillips reicht bis ins Jahr 1875 zurück, als das Unternehmen Continental Oil and Transportation Company war und Ölprodukte in den westlichen USA vertrieb Kernaktivität bei ConocoPhillips ist das Downstream-Geschäft von Phllips 66. Durch die Aufteilung der beiden Unternehmen konnte Phillips 66 unrentable Vermögenswerte eliminieren und sich auf Wachstum konzentrieren. Die Aktien von Phillips 66 haben sich seit der Abspaltung 2012 mehr als verdreifacht und übertrafen ConocoPhillips deutlich, was ein Plus bedeutet bescheidene 30%.
ConocoPhillips war vor der Abspaltung ein integriertes Öl- und Gasunternehmen. Während die Geschäftstätigkeit zwischen vor- und nachgelagerten Geschäftsbereichen aufgeteilt war, führte dies zu einem Ungleichgewicht bei der Kapitalverteilung, das sich negativ auf die Wachstumschancen auswirkte. Ein Ungleichgewicht bei der Ressourcen- und Kapitalallokation ist bei integrierten Öl- und Gasunternehmen üblich, da der Abschnitt Exploration und Produktion (E & P) die Priorität bei der Kapitalverteilung hat. Für ConocoPhillips bedeutete dies jedoch die Liquidation von Vermögenswerten aus dem nachgelagerten Bereich, um den vorgelagerten Bereich zu versorgen.
Die Ausgründung
Unter Berufung auf den Wunsch, sich auf die Wertschöpfung für die Aktionäre zu konzentrieren, gab ConocoPhillips 2011 die Entscheidung bekannt, das Unternehmen in Upstream- und Downstream-Aktivitäten aufzuteilen. Das Upstream-Geschäft behielt den Namen ConocoPhillips und wurde zu einem reinen E & P-Unternehmen. Das Downstream-Geschäft, bekannt als Phillips 66, wurde zu einem unabhängigen Raffinerieunternehmen.
Unternehmen konkurrieren um die Zuteilung von Ressourcen in einem integrierten Unternehmen, wobei der Großteil in den Bereich E & P fließt. Der E & P-Sektor ist das Geschäft mit einer hohen Risiko-Rendite-Quote, da der Schwerpunkt auf der Entdeckung neuer Öl- und Gasquellen liegt, die wiederum den Raffinerie- und Reinigungssektor speisen. Es lag nicht im Interesse von ConocoPhillips, auf Kosten des Upstreams mehr Kapital für das Downstream-Geschäft bereitzustellen.
Durch die endgültige Trennung der beiden Unternehmen im Jahr 2012 konnte Phillips 66 Wachstumschancen in der gesamten Wertschöpfungskette ausloten und unrentable Vermögenswerte beseitigen. Die Entscheidung für Phillips 66, die Raffinerievorgänge zu reduzieren und die Investitionen auf Chemikalien und Midstream zu konzentrieren, stellte eine große Verschiebung dar, da der Schritt nicht möglich gewesen wäre, wenn die beiden Einheiten ein integriertes Unternehmen geblieben wären.
Positive Resultate
ConocoPhillips konzentriert sich weiterhin auf E & P und hat weiter daran gearbeitet, die Gemeinkosten zu senken. Phillips 66 hat seine Investitionen in die Entwicklung von Midstream-Unternehmen vorangetrieben und im Juni 2016 ein neues Hauptgebäude in Houston, Texas, eröffnet.
Die Aktien von ConocoPhillips und Phillips 66 sind gestiegen, seit sich die beiden Unternehmen getrennt haben, aber eine Aktie hat die andere deutlich übertroffen. Von April 2012 bis Oktober 2019 stieg ConocoPhillips um 7, 5%. Das Unternehmen zahlt jetzt eine annualisierte Dividende von 1, 22 USD je Aktie (2, 9% Rendite) und eine Marktkapitalisierung von 64 Mrd. USD. Mittlerweile haben sich die Phillips 66-Aktien seit der Abspaltung nahezu verdreifacht. Das Unternehmen zahlt eine annualisierte Dividende von 3, 05 USD je Aktie (2, 9% Rendite) und eine Marktkapitalisierung von 52, 5 Mrd. USD.
