Was ist Delisting?
Delisting ist das Entfernen eines börsennotierten Wertpapiers von einer Börse. Die Dekotierung eines Wertpapiers kann freiwillig oder unfreiwillig erfolgen und erfolgt in der Regel, wenn ein Unternehmen seinen Geschäftsbetrieb einstellt, Insolvenz anmeldet, fusioniert, die Kotierungsanforderungen nicht erfüllt oder versucht, privat zu werden.
Die zentralen Thesen
- Delisting tritt auf, wenn eine Aktie von einer Börse entfernt wird. Delisting bedeutet normalerweise, dass eine Aktie die Anforderungen der Börse nicht erfüllt. Die häufigste Anforderung ist die des Preises. Ein Preis von weniger als 1 USD pro Aktie über einen längeren Zeitraum wird für wichtige Indizes nicht bevorzugt. Die Konsequenzen einer Dekotierung sind erheblich und einige Unternehmen vermeiden strikt die Dekotierung.
So funktioniert Delisting
Unternehmen müssen bestimmte Richtlinien erfüllen, die als "Listing Standards" bezeichnet werden, bevor sie an einer Börse notiert werden können. Jede Börse, wie beispielsweise die New York Stock Exchange (NYSE), legt ihre eigenen Regeln und Vorschriften für die Notierung fest. Unternehmen, die die von einer Börse festgelegten Mindeststandards nicht erfüllen, werden unfreiwillig vom Handel genommen. Der gebräuchlichste Standard ist der Preis. Beispielsweise besteht für ein Unternehmen mit einem Aktienkurs von weniger als 1 USD pro Aktie für einen Zeitraum von Monaten die Gefahr, dass es von der Börse genommen wird. Alternativ kann ein Unternehmen freiwillig die Löschung beantragen.
Einige Unternehmen entscheiden sich für den privaten Handel, wenn sie mithilfe einer Kosten-Nutzen-Analyse feststellen, dass die Kosten für die Börsennotierung die Vorteile übersteigen. Delistanträge treten häufig auf, wenn Unternehmen von Private-Equity-Unternehmen gekauft und von neuen Aktionären neu organisiert werden. Diese Unternehmen können ein Delisting beantragen, um privat gehandelt zu werden. Wenn börsennotierte Unternehmen fusionieren und als neue Einheit handeln, beantragen die ehemals getrennten Unternehmen freiwillig ein Delisting.
Unfreiwilliges Delisting eines Unternehmens
Zu den Gründen für die Dekotierung gehören Verstöße gegen Vorschriften und die Nichteinhaltung finanzieller Mindeststandards. Zu den Finanzstandards gehört die Möglichkeit, einen Mindestkurs, finanzielle Kennzahlen und Verkaufszahlen einzuhalten. Wenn ein Unternehmen die Kotierungsanforderungen nicht erfüllt, gibt die Kotierungsbörse eine Warnung vor Nichteinhaltung aus. Wenn die Nichteinhaltung weiterhin besteht, wird die Aktie des Unternehmens von der Börse gelöscht.
Um eine Dekotierung zu vermeiden, werden einige Unternehmen eine umgekehrte Aufteilung ihrer Aktienanteile vornehmen. Dies hat zur Folge, dass mehrere Aktien zu einer zusammengefasst und der Aktienkurs multipliziert wird. Wenn ein Unternehmen beispielsweise einen 1: 10-Umkehrsplit durchführt, kann es den Aktienkurs von 50 Cent pro Aktie auf fünf Dollar pro Aktie erhöhen. In diesem Fall besteht für das Unternehmen nicht mehr die Gefahr einer Dekotierung.
Die Folgen einer Dekotierung können erheblich sein, da Aktien, die nicht an einer der großen Börsen gehandelt werden, für Anleger schwieriger zu ermitteln und zu kaufen sind. Dies bedeutet, dass das Unternehmen keine neuen Aktien am Markt ausgeben kann, um neue Finanzinitiativen zu etablieren.
Oft deuten unfreiwillige Delistings auf eine schlechte finanzielle Verfassung oder eine schlechte Unternehmensführung hin. Warnungen, die von einem Austausch ausgegeben werden, sollten ernst genommen werden. Zum Beispiel wurde im April 2016, fünf Monate nach Erhalt einer Mitteilung der NYSE, der Bekleidungshändler Aéropostale Inc. wegen Nichteinhaltung von Vorschriften vom Handel genommen. Im Mai 2016 meldete das Unternehmen Insolvenz an und begann mit dem außerbörslichen Handel (OTC). In den Vereinigten Staaten können dekotierte Wertpapiere außerbörslich gehandelt werden, es sei denn, sie werden dekotiert, um ein privates Unternehmen zu werden, oder aufgrund von Liquidation.
