Was ist eine Zustelloption?
Eine Lieferoption ist eine Funktion, die einigen Zinsterminkontrakten hinzugefügt wurde. Mit der Lieferoption kann der Verkäufer der Option den Zeitpunkt, den Ort, die Menge, die Qualität und die Platzhaltermerkmale der zugrunde liegenden Ware bestimmen, die geliefert werden soll. Lieferoptionsbedingungen sind in der Lieferschein angegeben.
Grundlegendes zur Zustelloption
Zukünftige Zinsoptionen enthalten häufig Lieferoptionen. Liefermöglichkeiten erschweren zukünftige Verträge und Händler müssen alle Komponenten des Geschäfts vollständig verstehen. Alle Terminkontrakte werden zwischen einem Verkäufer (Short) und einem Käufer (Long) abgeschlossen. Die Übermittlungsoption beschreibt verschiedene Methoden, mit denen der Verkäufer das zugrunde liegende Wertpapier übermitteln kann. Der Käufer kann aufgrund der Flexibilität des Verkäufers bei der Lieferung ein zusätzliches Risiko eingehen.
Die Chicago Mercantile Exchange (CME) beauftragt eine Clearingfirma mit dem am Chicago Board of Trade (CBOT) gehandelten Terminkontrakt. Zukünftige Optionen auf Staatsanleihen sind die am aktivsten gehandelten Kontrakte in den Vereinigten Staaten. Die Mehrheit der börsengehandelten Optionen ist amerikanisch. Eine amerikanische Option erlaubt es, jederzeit während des Lebens Sport zu treiben. Mit amerikanischen Optionen können Optionsinhaber die Option jederzeit vor und einschließlich ihres Fälligkeitsdatums ausüben. Im Gegensatz dazu ermöglichen europäische Optionen die Ausübung erst bei Fälligkeit.
Elemente der Lieferoptionen
An vereinbarten Punkten kann der Verkäufer während des Terminkontrakts Entscheidungen treffen, die sich auf die Lieferung nach Ablauf auswirken. Das CME bietet Informationen zu den Grundlagen von Treasury Futures Delivery-Optionen, Basis-Spreads und Delivery-Tails.
- Optionen im amerikanischen Stil können den Zeitpunkt der Lieferung oder die Carry-Option enthalten. In diesem Fall kann der Short über den Zeitpunkt der Übergabe entscheiden, solange dieser innerhalb der Vertragslaufzeit liegt. Gelegentlich möchte der Verkäufer die Wertpapiere für die Couponzahlung behalten, wenn ein positiver Carry vorliegt. Die Qualitätsoption ist eine Art Regenbogenoption, mit der der Verkäufer jede Staatsanleihe mit einer Laufzeit von mindestens 15 Jahren oder einem Kündigungsdatum liefern kann. Der Verkäufer wählt eine Anleihe mit dem niedrigsten verfügbaren Coupon aus. Diese Funktion wird als CTD (Lowest To Delivery) bezeichnet, die die Lieferung des günstigsten Wertpapiers an die Long-Position ermöglicht, um die Vertragsspezifikationen zu erfüllen. Die Option für aufgelaufene Zinsen gibt dem Verkäufer das Recht, die Anleihe an jedem Werktag des Liefermonats zu liefern Dies bedeutet, dass sie die kurzfristigen Zinssätze im Laufe des Monats verfolgen können, um das beste Angebot zu erhalten. Die Wildcard-Option gewährt den Verkäufern das Recht, die Anleihe bis 20.00 Uhr Chicagoer Zeit am letzten Liefertag zu liefern. Dies könnte erheblich sein, da der Preis zum Handelsschluss um 14.00 Uhr festgesetzt wird und der Kassamarkthandel bis 20.00 Uhr fortgesetzt wird, was bedeutet, dass der Verkäufer die Verschiebungen des Kassamarkthandels nutzen kann Der Verkäufer kann flexibel den günstigsten Verkaufstag bestimmen. Dies liegt daran, dass der Abrechnungstag für Verträge der achtletzte Geschäftstag des Monats ist. Wenn dieser Preis festgeschrieben ist, hat der Verkäufer mit einer Monatsendoption sieben weitere Werktage Zeit, um zu bestimmen, ob die Preise steigen oder fallen. Während des Monatsendes reagiert der Terminkontrakt nicht auf Marktpreisänderungen.
